出國(guó)留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)考試網(wǎng)為您整理“證券從業(yè)2015年《投資分析》第八章第一節(jié)知識(shí)點(diǎn)”，同學(xué)們的復(fù)習(xí)是否也復(fù)習(xí)到第八章了呢，加油哦！
    第八章 金融工程學(xué)應(yīng)用分析
    考點(diǎn)結(jié)構(gòu)
    考綱分析
    ·了解金融工程的定義、內(nèi)容及其應(yīng)用;
    ·熟悉金融工程的技術(shù)、運(yùn)作步驟;
    ·掌握套利的基本概念和原理，熟悉套利交易的基本原則和風(fēng)險(xiǎn)：
    ·掌握股指期貨套利和套期保值的定義、基本原理;
    ·熟悉股指期貨套利的主要方式：
    ·掌握期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場(chǎng)套利和跨品種套利的基本概念、原理：
    ·熟悉Alpha套利的基本概念、原理;
    ·掌握股指期貨套期保值交易實(shí)務(wù)，主要包括套期保值的使用者、套期保值方向、套期保值合約份數(shù)計(jì)算：
    ·掌握套期保值與期現(xiàn)套利的區(qū)別;
    ·熟悉股指期貨投資的風(fēng)險(xiǎn);
    ·了解風(fēng)險(xiǎn)度量方法的歷史演變：
    ·掌握VaR的概念與計(jì)算的基本原理;
    ·熟悉VaR計(jì)算的主要方法及優(yōu)缺點(diǎn)：
    ·熟悉VaR的主要應(yīng)用及在使用中應(yīng)注意的問題。
    要點(diǎn)解析
    第一節(jié)金融工程概述
    要點(diǎn)一
    (金融工程的基本概念)
    1.金融工程是20世紀(jì)80年代中后期在西方發(fā)達(dá)國(guó)家興起的一門新興學(xué)科。1998年，美國(guó)金融學(xué)教授費(fèi)納蒂首次給了金融工程的正式定義：金融工程包括新型金融工具與金融工序的設(shè)計(jì)、開發(fā)與宴施，并為金融問題提供創(chuàng)造性的解決方法。主要包括各種原生金融工具和各種衍生金融工具。
    2.一般來說，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通信工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶需要并具有特定風(fēng)險(xiǎn)與收益的新的金融產(chǎn)品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)活動(dòng)。它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面。
    3.它是一門將金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、工程技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)相結(jié)合的交叉性學(xué)科。
    要點(diǎn)二
    (核心分析原理與技術(shù))
    一、核心分析原理
    1.金融工程的核心分析原理是無套利均衡理論。
    2.無套利均衡理論就是對(duì)金融市場(chǎng)中的某項(xiàng)“頭寸”進(jìn)行估值和定價(jià)，其采用的基本方法是將這項(xiàng)頭寸與市場(chǎng)中其他金融資產(chǎn)的頭寸組合起來，構(gòu)筑起一個(gè)在市場(chǎng)均衡時(shí)能承受風(fēng)險(xiǎn)的組合頭寸，由此測(cè)算出該項(xiàng)頭寸在市場(chǎng)均衡時(shí)的均衡價(jià)格。無套利意義上的價(jià)格均衡規(guī)定了市場(chǎng)的一種穩(wěn)定態(tài)，一旦資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生偏離，套利者的力量就會(huì)迅速引起市場(chǎng)的糾偏反應(yīng)，價(jià)格重新調(diào)整至無套利狀態(tài)。
    3.無套利均衡理論源于MM定理。MM定理假設(shè)，存在一個(gè)完善的資本市場(chǎng)，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值最大化的努力最終被投資者追求最大投資收益的對(duì)策所抵消，因而企業(yè)不能通過改變資本結(jié)構(gòu)而改變其市
    場(chǎng)價(jià)值。解決MM定理與現(xiàn)實(shí)不符的正確思路，應(yīng)是逐步消除其假設(shè)。
    4.資本資產(chǎn)定價(jià)理論(CAPM)、套利定價(jià)理論(APT)和布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)理論等都采用了無套利均衡定價(jià)原理。
    5.套利活動(dòng)是對(duì)對(duì)沖原則的具體運(yùn)用。在市場(chǎng)均衡無套利機(jī)會(huì)時(shí)的價(jià)格，就是無套利分析的定價(jià)基礎(chǔ)。套利均衡分析技術(shù)就是“復(fù)制”證券的現(xiàn)金流特性與被復(fù)制證券的現(xiàn)金流特性完全相同。因此，結(jié)構(gòu)化的分解、結(jié)合技術(shù)以及整合技術(shù)是金融工程的核心技術(shù)。
    (1)分解技術(shù)。分解技術(shù)就是在原有金融工具或金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，將其構(gòu)成因素中的某些高風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行剝離，使剝離后的各個(gè)部分獨(dú)立地作為一種金融工具產(chǎn)品參與市場(chǎng)交易，達(dá)到既消除原型金融工具與產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，又適應(yīng)不同偏好投資者的實(shí)際需要。第一，分解技術(shù)是從單一原型金融工具或金融產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)因子分離，使分離后的因子成為一種新型工具或產(chǎn)品參與市場(chǎng)交易：第二，分解技術(shù)還包括從若干個(gè)原生金融工具或金融產(chǎn)品中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)因子分離;第三，對(duì)分解后的新成分進(jìn)行優(yōu)化組合，構(gòu)成新型金融工具與產(chǎn)品。
    (2)組合技術(shù)。組合技術(shù)是在同一類金融工具或產(chǎn)品之間進(jìn)行搭配，使之成為復(fù)合型結(jié)構(gòu)的新型金融工具或產(chǎn)品。它主要運(yùn)用遠(yuǎn)期、期貨、互換以及期權(quán)等衍生金融工具的組合體對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)暴露(或敞口風(fēng)險(xiǎn))進(jìn)行規(guī)避或?qū)_。從理論上講，組合技術(shù)的基本原理就是根據(jù)實(shí)際需要構(gòu)成一個(gè)相反方向的頭寸。以全部沖掉或部分沖銷原有的風(fēng)險(xiǎn)暴露;其主導(dǎo)思想是用數(shù)個(gè)原有金融衍生工具來合成理想的對(duì)沖頭寸。組合技術(shù)常被用于風(fēng)險(xiǎn)管理。
    

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