吸引優(yōu)秀人才出任首席執(zhí)行官需要付出多少代價(jià)？無以計(jì)數(shù)。那么如果用錯(cuò)了人又要付出多少呢？幾乎與前者一樣多。要想知道為何首席執(zhí)行官“荒唐”的薪酬會(huì)讓股東們暴跳如雷，你只要看看加里-福西 （Gary Forsee） 就會(huì)恍然大悟了。2003年，福西出任 Sprint 首席執(zhí)行官，該公司承諾支付的薪酬福利能夠令他成為“多金一族”——無論他是否能夠成功領(lǐng)導(dǎo)這家長途電話公司走出困境。
Sprint 首先向福西支付了650萬美元現(xiàn)金與股票，僅僅是作為其離開 BellSouth 的離職費(fèi)（福西曾是 BellSouth 的“二把手”）。此外，在福西遷往堪薩斯城 （Kansas City） 之前，Sprint 還買下了他位于亞特蘭大的房子。上任后，福西每年能獲得150萬至500萬美元的收入。而在擔(dān)任 Sprint 期間，福西真正的“功勞”僅僅是大力推進(jìn)了令公司損失慘重的 Nextel 并購交易，并眼睜睜看著公司股價(jià)從兩年前的25美元一落千丈至7.40美元。
2007年年底，福西被“無由”解職。但他之前的薪酬談判卻頗為成功。Sprint 向福西支付了4000萬美元，其中包括一直到2009年的150萬美元的薪水、500萬美元紅利、價(jià)值2300萬美元的購股權(quán)和限售股以及終身84000美元/月的養(yǎng)老金。這些薪酬福利包含在他的合約中，就好像他仍在掌舵公司業(yè)務(wù)，并已達(dá)成了其所有目標(biāo)一樣。Sprint 還要為福西的“另謀高就”埋單，使他成為密蘇里大學(xué) （University of Missouri） 校長（每年薪酬與紅利共計(jì)50萬美元）。
如今的董事們，借著績效獎(jiǎng)勵(lì)的理由，就輕松將大筆財(cái)富放入那些損害抑或是創(chuàng)造股東價(jià)值的首席執(zhí)行官們的腰包。有時(shí)，只要成為首席執(zhí)行官，而遠(yuǎn)非成功的首席執(zhí)行官，就如同幸運(yùn)的彩票中獎(jiǎng)。
2007年，首席執(zhí)行官們的薪酬整體減少了15%，其平均年薪為110萬美元，平均總收入（薪水+福利+獎(jiǎng)金）為1280萬美元。這是理所當(dāng)然的，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) （S&P 500） 上的回報(bào)率下滑了近三分之二至5.5%……但正如我們的年度績效/收入調(diào)查所揭示的一樣（該調(diào)查將六年中股東回報(bào)與薪酬進(jìn)行衡量對(duì)比），許多首席執(zhí)行官僅做出了普普通通的成績就獲得了大筆報(bào)酬。例如，萬豪國際 （Marriott International） 首席執(zhí)行官 J. Willard Marriott 是過去六年中薪酬最“名不副實(shí)”的。2007年，Marriott 的收入增長了22%，高達(dá)4400萬美元，而投資者手中的股票價(jià)格卻下滑了28%.
另一位反差明顯的首席執(zhí)行官——Black & Decker 的 Nolan Archibald——收入增長269%，共計(jì)3400萬美元，而其所在公司的股價(jià)卻下跌13%.這僅僅是因?yàn)楫?dāng)年股市疲軟而出現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)上的巧合？還是因?yàn)槲覀円允紫瘓?zhí)行官賣出股票期權(quán)的價(jià)值計(jì)算，而不是以將股票期權(quán)送給首席執(zhí)行官時(shí)的價(jià)值計(jì)算？不，事實(shí)并非如此。我們將首席執(zhí)行官六年內(nèi)的收入與六年內(nèi)以及其任職期間的成績做了對(duì)比。在綜合計(jì)分卡中，Marriott 的成本效率得分（在175位首席執(zhí)行官中）列倒數(shù)18.而 Archibald 位居倒數(shù)第31.（福西在 Sprint 任職沒有那么久，無法對(duì)其進(jìn)行排名。）
在禮來公司 （Eli Lilly），加薪、紅利和長期績效獎(jiǎng)勵(lì)均主要以每股盈余為依據(jù)。換言之，首席執(zhí)行官每實(shí)現(xiàn)一個(gè)目標(biāo)，收入就會(huì)增加兩倍。要做到這一點(diǎn)也并非十分困難，因?yàn)橹恍枰_(dá)到與禮來相當(dāng)?shù)墓镜钠骄健Ｈ绻陀谄骄?，首席?zhí)行官也不會(huì)放棄紅利——僅僅是數(shù)額低于預(yù)期而已。禮來前首席執(zhí)行官（任期到3月）、現(xiàn)任董事長陶瑞爾 （Sidney Taurel） 2007年的收入為950萬美元，禮來的股價(jià)上漲3%，略低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。一直以來，陶瑞爾似乎也并不是個(gè)厲害人物。由于陶瑞爾不再擔(dān)任首席執(zhí)行官，他并不在本年度的績效/收入排名中；去年他在189位首席執(zhí)行官中排名倒數(shù)第9.
企業(yè)管治調(diào)研機(jī)構(gòu) Corporate Library 的 Nell Minow 表示：“這就好像四級(jí)足球聯(lián)賽，人人都能拿獎(jiǎng)。你不能稱之為績效給薪?！?BR> 大型企業(yè)已在維持這一現(xiàn)狀方面付出了巨大的“努力”。在安然 （Enron） 之后，改革風(fēng)靡一時(shí)，首席執(zhí)行官們抱怨《薩班斯-奧克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act） 帶來的成本過高。但當(dāng)美國證券交易委員會(huì) （SEC） 提議股東代理參與 （proxy access）——意味著有權(quán)提名獨(dú)立董事候選人，從而可能威脅到這種無節(jié)制給薪——時(shí)，他們竭盡全力保護(hù)自己的利益。他們大力游說白宮 （White House），致使計(jì)劃無疾而終?！白児粤说摹泵绹C券交易委員會(huì)于兩年前修訂了薪酬披露規(guī)定，以此作為回應(yīng)?！白脚彼麄儫o疑是“小菜一碟”?？傮w而言，首席執(zhí)行官的薪酬已從1980年普通員工的40倍增長至如今的433倍。哈佛商學(xué)院 （Harvard Business School） 的 Lucian Bebchuk 和康奈爾大學(xué) （Cornell University） 的 Yaniv Grinstein 于2005年進(jìn)行的研究表明，現(xiàn)今，美國上市公司中薪酬的首席執(zhí)行官的收入是公司利潤的10%.
公司董事會(huì)非常善于巧立名目獎(jiǎng)勵(lì)首席執(zhí)行官，無論他們是否為股東創(chuàng)造了價(jià)值。其中一些名目包括：
去職補(bǔ)償金
去年，家得寶 （Home Depot） 首席執(zhí)行官 Robert Nardelli 卸任，雖然成績平平，但卻將2.1億美元收入囊中。薪酬批評(píng)家這時(shí)再來指責(zé)已為時(shí)過晚；董事會(huì)早在幾年前就鑄下了大錯(cuò)——將 Nardelli 從通用電氣 （General Electric） 挖了過來。Nardelli 的合約規(guī)定，在其離開公司時(shí)，無論成績?nèi)绾?，他都將獲得90%的收入以及可觀的退休福利。
花旗集團(tuán) （Citigroup） 對(duì)新任首席執(zhí)行官 Vikram Pandit 的做法也頗為類似。為了將其吸引到公司，這家身陷困境的銀行向 Pandit 支付了2.41億美元，其中包括以1.65億美元買下了 Pandit 在對(duì)沖基金公司 Old Lane Partners 的股份（花旗 （Citi） 已經(jīng)減記了該公司四分之一的價(jià)值）；簽約贈(zèng)與股；以績效為依據(jù)的購股權(quán)（據(jù)稱價(jià)值4800萬美元）；以及25萬美元的薪水。Pandit 或許是一位管理天才。但至今他仍然受到了前任首席執(zhí)行官所犯錯(cuò)誤帶來的影響。自其就任以來，公司股價(jià)又下跌了25%.
“精挑細(xì)選”的參照公司
董事會(huì)試圖扭轉(zhuǎn)批評(píng)矛頭的一種做法是宣稱所有公司都是如此行事。因此，他們將其首席執(zhí)行官的收入與其他類似公司中首席執(zhí)行官的薪酬進(jìn)行比較。但公司會(huì)將自身與“擁有雄心壯志的參照企業(yè)”——那些規(guī)模更大、更成功、薪酬更高的公司——做比，以此來進(jìn)行偽裝。來源：www.examda.com
福特汽車 （Ford Motor） 的“參照”公司包括 IBM 和寶潔 （Procter & Gamble）。這些企業(yè)的營收與福特相當(dāng)，但若以利潤和市值等更能反映股東價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，虧損的福特則無法與這些公司相抗衡。福特也將通用汽車 （General Motors） 納入了其“參照”公司范圍，但這只是一種惡性循環(huán)，因?yàn)橥ㄓ闷嚺c福特在薪酬方面的許多參照公司都完全一樣——包括奧馳亞 （Altria）、IBM 和寶潔。在福布斯的績效/收入比排名中，通用汽車首席執(zhí)行官理查德-瓦格納 （Richard Wagoner） 在175位首席執(zhí)行官中列160位。福特的薪酬高得令人咋舌，然后，董事們制定了很低的績效標(biāo)準(zhǔn)，該公司首席執(zhí)行官只需滿足這一標(biāo)準(zhǔn)就能獲得可觀的收入。2007年其“利潤”目標(biāo)是將虧損控制在49億美元（不計(jì)特殊項(xiàng)目）。福特實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)，虧損了39億美元。首席執(zhí)行官艾倫-穆拉利 （Alan Mulally） 也因此獲得了1200萬美元，其中包括700萬美元紅利。去年福特的股價(jià)下跌了10%.穆拉利能夠拯救公司嗎？如果答案是肯定的（當(dāng)他成功做到這一點(diǎn)時(shí)），股東們是不會(huì)計(jì)較這1200萬美元的。
與薪酬顧問合謀
董事會(huì)聘請(qǐng)薪酬顧問公司為他們提供有關(guān)首席執(zhí)行官薪資問題的意見。但這些薪酬顧問公司的實(shí)際價(jià)值似乎就是建議企業(yè)為首席執(zhí)行官提供更高薪酬。美國國家金融服務(wù)公司 （Countrywide Financial） 于2006年聘請(qǐng)的一家顧問公司竟然大膽地提出該公司首席執(zhí)行官 Angelo Mozilo 所得的1.03億美元的薪酬過高。Mozilo 還擊說，這是一起串謀行為，董事會(huì)在其中“遭受了來自左翼反商業(yè)媒體和眼紅的工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人的巨大壓力”。于是，Mozilo 聘請(qǐng)了韜睿咨詢公司 （Towers Perrin） 的 John England，此人認(rèn)為 Mozilo 理應(yīng)獲得高薪。Mozilo 的董事會(huì)作出了讓步，僅為讓他繼續(xù)留在公司就向他支付了1000萬美元的獎(jiǎng)金。Mozilo 和與其共事的董事很快就開始出售股票，即使該公司已經(jīng)為回購股票而背負(fù)了15億美元的債務(wù)。去年，該公司的市值下降了197億美元。
改變規(guī)則
當(dāng)首席執(zhí)行官的表現(xiàn)不足以獲得獎(jiǎng)金時(shí)，董事會(huì)有時(shí)就會(huì)改變規(guī)則。房屋建筑商 Toll Brothers 的投資者已損失慘重，因?yàn)樽?007年初以來該公司的股價(jià)已經(jīng)下跌了28%.過去五年來的薪酬總額高達(dá)1.52億美元的首席執(zhí)行官 Robert Toll 去年沒有獲得任何獎(jiǎng)金，其去年的薪酬也下跌到了900萬美元。
他的董事會(huì)認(rèn)為 Toll 工作一整年卻沒有獎(jiǎng)金對(duì)他來說懲罰過于嚴(yán)重。因此，董事會(huì)于今年春天增加了一條具體化業(yè)績部分的規(guī)定，而不是將個(gè)人業(yè)績只跟公司財(cái)務(wù)業(yè)績掛鉤，這樣 Toll 就能夠獲得獎(jiǎng)金，即使股東們會(huì)因此遭受損失。
備受困擾的抵押銀行華盛頓互助銀行 （Washington Mutual） 首席執(zhí)行官 Kerry Killinger 2007年沒有獲得任何獎(jiǎng)金，原因是該公司在2007年遭受了巨大損失并且其股價(jià)也大幅下跌了70%.這使得他的薪酬也削減到僅490萬美元。他的董事會(huì)于3月份決定通過從經(jīng)營利潤中去除來自 WaMu 次級(jí)貸款的經(jīng)濟(jì)損失來計(jì)算他的獎(jiǎng)金。在股東們強(qiáng)行讓前金融委員會(huì)負(fù)責(zé)人 Mary Pugh 辭職后，董事們于4月份作出了讓步。
無效的福利回補(bǔ)條款
當(dāng)一家企業(yè)遭遇業(yè)績下滑的時(shí)候，股東們從股價(jià)下跌中就能感受痛苦。但是對(duì)此應(yīng)負(fù)首要責(zé)任的首席執(zhí)行官們幾乎從來沒被董事會(huì)要求退還獎(jiǎng)金，即使他們獲得這筆收入的方式值得懷疑。一個(gè)有關(guān)企業(yè)管理的網(wǎng)站的負(fù)責(zé)人 Broc Romanek 表示：“要求首席執(zhí)行官在公司業(yè)績不佳時(shí)返還績效獎(jiǎng)的許多雇傭合同條款并不明確，而且這些合同也并沒有要求首席執(zhí)行官在出現(xiàn)減記時(shí)返還其所得獎(jiǎng)金?！?BR> 美林 （Merrill Lynch） 前任首席執(zhí)行官斯坦利-奧尼爾 （Stanley O’Neal） 的事例表明沒有福利回補(bǔ)會(huì)鼓勵(lì)首席執(zhí)行官鋌而走險(xiǎn)。奧尼爾于2002年擔(dān)任美林首席執(zhí)行官之后，他大大增加了該公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，使該公司的業(yè)務(wù)深層次地進(jìn)入特殊抵押貸款市場。
奧尼爾在截至2006年的五年的薪酬為8700萬美元，那幾年他的戰(zhàn)略似乎發(fā)揮了作用。但自那以后，美林在抵押貸款減記方面的損失達(dá)到了305億美元。聘用合同不包括當(dāng)作為獎(jiǎng)金基準(zhǔn)的盈利實(shí)際上已不存在時(shí)從薪資中扣除的福利回補(bǔ)。此外，美林的董事允許奧尼爾自動(dòng)辭職，而不是辭退他，這迫使投資者不得不再向他支付1.36億美元的遞延薪酬和認(rèn)股權(quán)補(bǔ)償。
額外補(bǔ)貼
于一年前生效的美國證券交易所 （SEC） 額外補(bǔ)貼規(guī)定收緊了有關(guān)公布首席執(zhí)行官所得額外補(bǔ)貼的政策，但它卻漏洞百出。例如，如果每年所得的額外補(bǔ)貼價(jià)值不到1萬美元，那么就不需要將其一一列出來。
甚至更多值錢的免費(fèi)贈(zèng)品經(jīng)常沒有被報(bào)道，尤其是當(dāng)首席執(zhí)行官在娛樂場合談工作時(shí)。紐約大學(xué) （New York University） 金融系教授 David Yermack 表示：“如果一名首席執(zhí)行官在搭乘公司飛機(jī)去打高爾夫時(shí)撥打了商務(wù)電話，那么他會(huì)說這次旅行純屬工作需要，應(yīng)計(jì)入商業(yè)開支?！?BR> 有些額外補(bǔ)貼由于數(shù)額太大而難以掩蓋。美國銀行 （Bank of America） 首席執(zhí)行官肯-列維斯 （Kenneth Lewis） 去年在企業(yè)飛機(jī)的維修保養(yǎng)費(fèi)、報(bào)稅和家用保安方面分別獲得了127643美元、16740美元和16333美元的額外補(bǔ)貼。同時(shí)他還獲贈(zèng)了一套公寓，但該行不會(huì)透露該公寓的價(jià)值。它也沒必要這么做。該行可以聲稱它為此沒有增加任何成本，因?yàn)樗诹芯S斯加盟之前就擁有這套公寓。
企業(yè)出售帶來的獎(jiǎng)金
出售企業(yè)不能構(gòu)成為首席執(zhí)行官提供巨額獎(jiǎng)金的正當(dāng)理由。然而，37%的企業(yè)設(shè)有管理權(quán)變更規(guī)定。根據(jù)這些規(guī)定，出售企業(yè)就會(huì)毫無條件地為企業(yè)首席執(zhí)行官帶來巨額獎(jiǎng)金。
在藥品分銷商 Caremark 于去年與 CVS 合并之后，首席執(zhí)行官 E. Mac Crawford 依然在合并后的公司擔(dān)任董事長一職。不過這并不妨礙他獲得除來自認(rèn)股權(quán)和其他福利的3000萬美元之外的2640萬美元的現(xiàn)金遣散費(fèi)。這次出售也是為了在法律允許的范圍內(nèi)保護(hù) Crawford 和其他 Caremark 負(fù)責(zé)人，使他們免因之前倒簽認(rèn)股權(quán)補(bǔ)貼而受指控。
總補(bǔ)貼稅
這一規(guī)定涉及股東需為首席執(zhí)行官支付稅款，因此對(duì)股東非常不利。通過向獲得的經(jīng)濟(jì)保障是其平均年薪3倍多的下任官員征收消費(fèi)稅，該規(guī)定從1984年美國國會(huì)的一項(xiàng)要求發(fā)展為對(duì)過多經(jīng)濟(jì)保障予以處罰。
RiskMetrics 表示，法律不僅沒有阻止那些為下任官員在經(jīng)濟(jì)上提供保障安排的行為，反而將其合法化，并且讓其恰好低于開征消費(fèi)稅的水平。如果為下任官員提供的經(jīng)濟(jì)保障超過了該水平，那么包括雪佛龍 （Chevron） 和迪爾公司 （Deere & Co.） 在內(nèi)的許多企業(yè)都需要提供消費(fèi)稅補(bǔ)貼，并為他們的首席執(zhí)行官支付這些稅款。韜睿咨詢公司稱，總共有77%的企業(yè)設(shè)有這樣的規(guī)定，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1987年的10%.在紐約證交所 （New York Stock Exchange） 上市的前50大企業(yè)中，有36家為他們的首席執(zhí)行官支付所有與經(jīng)濟(jì)保障相關(guān)的消費(fèi)稅。美國鋁業(yè)公司 （Alcoa） 去年預(yù)估，一旦出現(xiàn)收購，該公司的首席財(cái)務(wù)官的消費(fèi)稅補(bǔ)貼的現(xiàn)有價(jià)值將達(dá)270萬美元。前任首席財(cái)務(wù)官 Joseph Muscari 一年前退休時(shí)被贈(zèng)予了一塊手表，該公司為該手表還支付了1102美元的稅款。
高薪解聘
向一名即將離任的已經(jīng)十分富有的首席執(zhí)行官再支付數(shù)千萬美元的離職費(fèi)對(duì)股東來說有何益處？
?？松梨?（ExxonMobil） 于2006年1月就曾這樣做過，那時(shí)李-雷蒙德 （Lee Raymond） 從該公司退休并且解除了與該公司之間的所有勞動(dòng)合同關(guān)系，但他卻獲得了9840萬美元的一次性退休金，是他工資和獎(jiǎng)金的數(shù)倍。
至少李-雷蒙德在離職時(shí)擁有不錯(cuò)的口碑。相比之下，花旗銀行的 Charles Prince 就沒那么幸運(yùn)。在他擔(dān)任花旗領(lǐng)導(dǎo)人期間，花旗無可救藥地陷入抵押貸款危機(jī)，并背負(fù)了巨額債務(wù)。迄今為止，花旗共損失了410億美元，因而被迫從海外籌集資金，從而稀釋了現(xiàn)有股東的利益。即使如此，花旗的董事會(huì)還是決定股東應(yīng)該向 Prince 支付除2800萬美元的既定認(rèn)股權(quán)和150萬美元的年度退休金之外的1040萬美元獎(jiǎng)金，而之前他們并沒有義務(wù)支付這筆獎(jiǎng)金。
花旗在一份書面聲明中表示，基于他多年來的服務(wù)以及同意以后不會(huì)與本公司競爭或從本公司招人，支付給 Prince 的薪酬既合理又公平。
合理和公平？或者更準(zhǔn)確地說，“就像在薪資游戲中經(jīng)常出現(xiàn)的一樣，它完全是一種商業(yè)行為。”
Sprint 首先向福西支付了650萬美元現(xiàn)金與股票，僅僅是作為其離開 BellSouth 的離職費(fèi)（福西曾是 BellSouth 的“二把手”）。此外，在福西遷往堪薩斯城 （Kansas City） 之前，Sprint 還買下了他位于亞特蘭大的房子。上任后，福西每年能獲得150萬至500萬美元的收入。而在擔(dān)任 Sprint 期間，福西真正的“功勞”僅僅是大力推進(jìn)了令公司損失慘重的 Nextel 并購交易，并眼睜睜看著公司股價(jià)從兩年前的25美元一落千丈至7.40美元。
2007年年底，福西被“無由”解職。但他之前的薪酬談判卻頗為成功。Sprint 向福西支付了4000萬美元，其中包括一直到2009年的150萬美元的薪水、500萬美元紅利、價(jià)值2300萬美元的購股權(quán)和限售股以及終身84000美元/月的養(yǎng)老金。這些薪酬福利包含在他的合約中，就好像他仍在掌舵公司業(yè)務(wù)，并已達(dá)成了其所有目標(biāo)一樣。Sprint 還要為福西的“另謀高就”埋單，使他成為密蘇里大學(xué) （University of Missouri） 校長（每年薪酬與紅利共計(jì)50萬美元）。
如今的董事們，借著績效獎(jiǎng)勵(lì)的理由，就輕松將大筆財(cái)富放入那些損害抑或是創(chuàng)造股東價(jià)值的首席執(zhí)行官們的腰包。有時(shí)，只要成為首席執(zhí)行官，而遠(yuǎn)非成功的首席執(zhí)行官，就如同幸運(yùn)的彩票中獎(jiǎng)。
2007年，首席執(zhí)行官們的薪酬整體減少了15%，其平均年薪為110萬美元，平均總收入（薪水+福利+獎(jiǎng)金）為1280萬美元。這是理所當(dāng)然的，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) （S&P 500） 上的回報(bào)率下滑了近三分之二至5.5%……但正如我們的年度績效/收入調(diào)查所揭示的一樣（該調(diào)查將六年中股東回報(bào)與薪酬進(jìn)行衡量對(duì)比），許多首席執(zhí)行官僅做出了普普通通的成績就獲得了大筆報(bào)酬。例如，萬豪國際 （Marriott International） 首席執(zhí)行官 J. Willard Marriott 是過去六年中薪酬最“名不副實(shí)”的。2007年，Marriott 的收入增長了22%，高達(dá)4400萬美元，而投資者手中的股票價(jià)格卻下滑了28%.
另一位反差明顯的首席執(zhí)行官——Black & Decker 的 Nolan Archibald——收入增長269%，共計(jì)3400萬美元，而其所在公司的股價(jià)卻下跌13%.這僅僅是因?yàn)楫?dāng)年股市疲軟而出現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)上的巧合？還是因?yàn)槲覀円允紫瘓?zhí)行官賣出股票期權(quán)的價(jià)值計(jì)算，而不是以將股票期權(quán)送給首席執(zhí)行官時(shí)的價(jià)值計(jì)算？不，事實(shí)并非如此。我們將首席執(zhí)行官六年內(nèi)的收入與六年內(nèi)以及其任職期間的成績做了對(duì)比。在綜合計(jì)分卡中，Marriott 的成本效率得分（在175位首席執(zhí)行官中）列倒數(shù)18.而 Archibald 位居倒數(shù)第31.（福西在 Sprint 任職沒有那么久，無法對(duì)其進(jìn)行排名。）
在禮來公司 （Eli Lilly），加薪、紅利和長期績效獎(jiǎng)勵(lì)均主要以每股盈余為依據(jù)。換言之，首席執(zhí)行官每實(shí)現(xiàn)一個(gè)目標(biāo)，收入就會(huì)增加兩倍。要做到這一點(diǎn)也并非十分困難，因?yàn)橹恍枰_(dá)到與禮來相當(dāng)?shù)墓镜钠骄健Ｈ绻陀谄骄?，首席?zhí)行官也不會(huì)放棄紅利——僅僅是數(shù)額低于預(yù)期而已。禮來前首席執(zhí)行官（任期到3月）、現(xiàn)任董事長陶瑞爾 （Sidney Taurel） 2007年的收入為950萬美元，禮來的股價(jià)上漲3%，略低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。一直以來，陶瑞爾似乎也并不是個(gè)厲害人物。由于陶瑞爾不再擔(dān)任首席執(zhí)行官，他并不在本年度的績效/收入排名中；去年他在189位首席執(zhí)行官中排名倒數(shù)第9.
企業(yè)管治調(diào)研機(jī)構(gòu) Corporate Library 的 Nell Minow 表示：“這就好像四級(jí)足球聯(lián)賽，人人都能拿獎(jiǎng)。你不能稱之為績效給薪?！?BR> 大型企業(yè)已在維持這一現(xiàn)狀方面付出了巨大的“努力”。在安然 （Enron） 之后，改革風(fēng)靡一時(shí)，首席執(zhí)行官們抱怨《薩班斯-奧克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act） 帶來的成本過高。但當(dāng)美國證券交易委員會(huì) （SEC） 提議股東代理參與 （proxy access）——意味著有權(quán)提名獨(dú)立董事候選人，從而可能威脅到這種無節(jié)制給薪——時(shí)，他們竭盡全力保護(hù)自己的利益。他們大力游說白宮 （White House），致使計(jì)劃無疾而終?！白児粤说摹泵绹C券交易委員會(huì)于兩年前修訂了薪酬披露規(guī)定，以此作為回應(yīng)?！白脚彼麄儫o疑是“小菜一碟”?？傮w而言，首席執(zhí)行官的薪酬已從1980年普通員工的40倍增長至如今的433倍。哈佛商學(xué)院 （Harvard Business School） 的 Lucian Bebchuk 和康奈爾大學(xué) （Cornell University） 的 Yaniv Grinstein 于2005年進(jìn)行的研究表明，現(xiàn)今，美國上市公司中薪酬的首席執(zhí)行官的收入是公司利潤的10%.
公司董事會(huì)非常善于巧立名目獎(jiǎng)勵(lì)首席執(zhí)行官，無論他們是否為股東創(chuàng)造了價(jià)值。其中一些名目包括：
去職補(bǔ)償金
去年，家得寶 （Home Depot） 首席執(zhí)行官 Robert Nardelli 卸任，雖然成績平平，但卻將2.1億美元收入囊中。薪酬批評(píng)家這時(shí)再來指責(zé)已為時(shí)過晚；董事會(huì)早在幾年前就鑄下了大錯(cuò)——將 Nardelli 從通用電氣 （General Electric） 挖了過來。Nardelli 的合約規(guī)定，在其離開公司時(shí)，無論成績?nèi)绾?，他都將獲得90%的收入以及可觀的退休福利。
花旗集團(tuán) （Citigroup） 對(duì)新任首席執(zhí)行官 Vikram Pandit 的做法也頗為類似。為了將其吸引到公司，這家身陷困境的銀行向 Pandit 支付了2.41億美元，其中包括以1.65億美元買下了 Pandit 在對(duì)沖基金公司 Old Lane Partners 的股份（花旗 （Citi） 已經(jīng)減記了該公司四分之一的價(jià)值）；簽約贈(zèng)與股；以績效為依據(jù)的購股權(quán)（據(jù)稱價(jià)值4800萬美元）；以及25萬美元的薪水。Pandit 或許是一位管理天才。但至今他仍然受到了前任首席執(zhí)行官所犯錯(cuò)誤帶來的影響。自其就任以來，公司股價(jià)又下跌了25%.
“精挑細(xì)選”的參照公司
董事會(huì)試圖扭轉(zhuǎn)批評(píng)矛頭的一種做法是宣稱所有公司都是如此行事。因此，他們將其首席執(zhí)行官的收入與其他類似公司中首席執(zhí)行官的薪酬進(jìn)行比較。但公司會(huì)將自身與“擁有雄心壯志的參照企業(yè)”——那些規(guī)模更大、更成功、薪酬更高的公司——做比，以此來進(jìn)行偽裝。來源：www.examda.com
福特汽車 （Ford Motor） 的“參照”公司包括 IBM 和寶潔 （Procter & Gamble）。這些企業(yè)的營收與福特相當(dāng)，但若以利潤和市值等更能反映股東價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，虧損的福特則無法與這些公司相抗衡。福特也將通用汽車 （General Motors） 納入了其“參照”公司范圍，但這只是一種惡性循環(huán)，因?yàn)橥ㄓ闷嚺c福特在薪酬方面的許多參照公司都完全一樣——包括奧馳亞 （Altria）、IBM 和寶潔。在福布斯的績效/收入比排名中，通用汽車首席執(zhí)行官理查德-瓦格納 （Richard Wagoner） 在175位首席執(zhí)行官中列160位。福特的薪酬高得令人咋舌，然后，董事們制定了很低的績效標(biāo)準(zhǔn)，該公司首席執(zhí)行官只需滿足這一標(biāo)準(zhǔn)就能獲得可觀的收入。2007年其“利潤”目標(biāo)是將虧損控制在49億美元（不計(jì)特殊項(xiàng)目）。福特實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)，虧損了39億美元。首席執(zhí)行官艾倫-穆拉利 （Alan Mulally） 也因此獲得了1200萬美元，其中包括700萬美元紅利。去年福特的股價(jià)下跌了10%.穆拉利能夠拯救公司嗎？如果答案是肯定的（當(dāng)他成功做到這一點(diǎn)時(shí)），股東們是不會(huì)計(jì)較這1200萬美元的。
與薪酬顧問合謀
董事會(huì)聘請(qǐng)薪酬顧問公司為他們提供有關(guān)首席執(zhí)行官薪資問題的意見。但這些薪酬顧問公司的實(shí)際價(jià)值似乎就是建議企業(yè)為首席執(zhí)行官提供更高薪酬。美國國家金融服務(wù)公司 （Countrywide Financial） 于2006年聘請(qǐng)的一家顧問公司竟然大膽地提出該公司首席執(zhí)行官 Angelo Mozilo 所得的1.03億美元的薪酬過高。Mozilo 還擊說，這是一起串謀行為，董事會(huì)在其中“遭受了來自左翼反商業(yè)媒體和眼紅的工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人的巨大壓力”。于是，Mozilo 聘請(qǐng)了韜睿咨詢公司 （Towers Perrin） 的 John England，此人認(rèn)為 Mozilo 理應(yīng)獲得高薪。Mozilo 的董事會(huì)作出了讓步，僅為讓他繼續(xù)留在公司就向他支付了1000萬美元的獎(jiǎng)金。Mozilo 和與其共事的董事很快就開始出售股票，即使該公司已經(jīng)為回購股票而背負(fù)了15億美元的債務(wù)。去年，該公司的市值下降了197億美元。
改變規(guī)則
當(dāng)首席執(zhí)行官的表現(xiàn)不足以獲得獎(jiǎng)金時(shí)，董事會(huì)有時(shí)就會(huì)改變規(guī)則。房屋建筑商 Toll Brothers 的投資者已損失慘重，因?yàn)樽?007年初以來該公司的股價(jià)已經(jīng)下跌了28%.過去五年來的薪酬總額高達(dá)1.52億美元的首席執(zhí)行官 Robert Toll 去年沒有獲得任何獎(jiǎng)金，其去年的薪酬也下跌到了900萬美元。
他的董事會(huì)認(rèn)為 Toll 工作一整年卻沒有獎(jiǎng)金對(duì)他來說懲罰過于嚴(yán)重。因此，董事會(huì)于今年春天增加了一條具體化業(yè)績部分的規(guī)定，而不是將個(gè)人業(yè)績只跟公司財(cái)務(wù)業(yè)績掛鉤，這樣 Toll 就能夠獲得獎(jiǎng)金，即使股東們會(huì)因此遭受損失。
備受困擾的抵押銀行華盛頓互助銀行 （Washington Mutual） 首席執(zhí)行官 Kerry Killinger 2007年沒有獲得任何獎(jiǎng)金，原因是該公司在2007年遭受了巨大損失并且其股價(jià)也大幅下跌了70%.這使得他的薪酬也削減到僅490萬美元。他的董事會(huì)于3月份決定通過從經(jīng)營利潤中去除來自 WaMu 次級(jí)貸款的經(jīng)濟(jì)損失來計(jì)算他的獎(jiǎng)金。在股東們強(qiáng)行讓前金融委員會(huì)負(fù)責(zé)人 Mary Pugh 辭職后，董事們于4月份作出了讓步。
無效的福利回補(bǔ)條款
當(dāng)一家企業(yè)遭遇業(yè)績下滑的時(shí)候，股東們從股價(jià)下跌中就能感受痛苦。但是對(duì)此應(yīng)負(fù)首要責(zé)任的首席執(zhí)行官們幾乎從來沒被董事會(huì)要求退還獎(jiǎng)金，即使他們獲得這筆收入的方式值得懷疑。一個(gè)有關(guān)企業(yè)管理的網(wǎng)站的負(fù)責(zé)人 Broc Romanek 表示：“要求首席執(zhí)行官在公司業(yè)績不佳時(shí)返還績效獎(jiǎng)的許多雇傭合同條款并不明確，而且這些合同也并沒有要求首席執(zhí)行官在出現(xiàn)減記時(shí)返還其所得獎(jiǎng)金?！?BR> 美林 （Merrill Lynch） 前任首席執(zhí)行官斯坦利-奧尼爾 （Stanley O’Neal） 的事例表明沒有福利回補(bǔ)會(huì)鼓勵(lì)首席執(zhí)行官鋌而走險(xiǎn)。奧尼爾于2002年擔(dān)任美林首席執(zhí)行官之后，他大大增加了該公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，使該公司的業(yè)務(wù)深層次地進(jìn)入特殊抵押貸款市場。
奧尼爾在截至2006年的五年的薪酬為8700萬美元，那幾年他的戰(zhàn)略似乎發(fā)揮了作用。但自那以后，美林在抵押貸款減記方面的損失達(dá)到了305億美元。聘用合同不包括當(dāng)作為獎(jiǎng)金基準(zhǔn)的盈利實(shí)際上已不存在時(shí)從薪資中扣除的福利回補(bǔ)。此外，美林的董事允許奧尼爾自動(dòng)辭職，而不是辭退他，這迫使投資者不得不再向他支付1.36億美元的遞延薪酬和認(rèn)股權(quán)補(bǔ)償。
額外補(bǔ)貼
于一年前生效的美國證券交易所 （SEC） 額外補(bǔ)貼規(guī)定收緊了有關(guān)公布首席執(zhí)行官所得額外補(bǔ)貼的政策，但它卻漏洞百出。例如，如果每年所得的額外補(bǔ)貼價(jià)值不到1萬美元，那么就不需要將其一一列出來。
甚至更多值錢的免費(fèi)贈(zèng)品經(jīng)常沒有被報(bào)道，尤其是當(dāng)首席執(zhí)行官在娛樂場合談工作時(shí)。紐約大學(xué) （New York University） 金融系教授 David Yermack 表示：“如果一名首席執(zhí)行官在搭乘公司飛機(jī)去打高爾夫時(shí)撥打了商務(wù)電話，那么他會(huì)說這次旅行純屬工作需要，應(yīng)計(jì)入商業(yè)開支?！?BR> 有些額外補(bǔ)貼由于數(shù)額太大而難以掩蓋。美國銀行 （Bank of America） 首席執(zhí)行官肯-列維斯 （Kenneth Lewis） 去年在企業(yè)飛機(jī)的維修保養(yǎng)費(fèi)、報(bào)稅和家用保安方面分別獲得了127643美元、16740美元和16333美元的額外補(bǔ)貼。同時(shí)他還獲贈(zèng)了一套公寓，但該行不會(huì)透露該公寓的價(jià)值。它也沒必要這么做。該行可以聲稱它為此沒有增加任何成本，因?yàn)樗诹芯S斯加盟之前就擁有這套公寓。
企業(yè)出售帶來的獎(jiǎng)金
出售企業(yè)不能構(gòu)成為首席執(zhí)行官提供巨額獎(jiǎng)金的正當(dāng)理由。然而，37%的企業(yè)設(shè)有管理權(quán)變更規(guī)定。根據(jù)這些規(guī)定，出售企業(yè)就會(huì)毫無條件地為企業(yè)首席執(zhí)行官帶來巨額獎(jiǎng)金。
在藥品分銷商 Caremark 于去年與 CVS 合并之后，首席執(zhí)行官 E. Mac Crawford 依然在合并后的公司擔(dān)任董事長一職。不過這并不妨礙他獲得除來自認(rèn)股權(quán)和其他福利的3000萬美元之外的2640萬美元的現(xiàn)金遣散費(fèi)。這次出售也是為了在法律允許的范圍內(nèi)保護(hù) Crawford 和其他 Caremark 負(fù)責(zé)人，使他們免因之前倒簽認(rèn)股權(quán)補(bǔ)貼而受指控。
總補(bǔ)貼稅
這一規(guī)定涉及股東需為首席執(zhí)行官支付稅款，因此對(duì)股東非常不利。通過向獲得的經(jīng)濟(jì)保障是其平均年薪3倍多的下任官員征收消費(fèi)稅，該規(guī)定從1984年美國國會(huì)的一項(xiàng)要求發(fā)展為對(duì)過多經(jīng)濟(jì)保障予以處罰。
RiskMetrics 表示，法律不僅沒有阻止那些為下任官員在經(jīng)濟(jì)上提供保障安排的行為，反而將其合法化，并且讓其恰好低于開征消費(fèi)稅的水平。如果為下任官員提供的經(jīng)濟(jì)保障超過了該水平，那么包括雪佛龍 （Chevron） 和迪爾公司 （Deere & Co.） 在內(nèi)的許多企業(yè)都需要提供消費(fèi)稅補(bǔ)貼，并為他們的首席執(zhí)行官支付這些稅款。韜睿咨詢公司稱，總共有77%的企業(yè)設(shè)有這樣的規(guī)定，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1987年的10%.在紐約證交所 （New York Stock Exchange） 上市的前50大企業(yè)中，有36家為他們的首席執(zhí)行官支付所有與經(jīng)濟(jì)保障相關(guān)的消費(fèi)稅。美國鋁業(yè)公司 （Alcoa） 去年預(yù)估，一旦出現(xiàn)收購，該公司的首席財(cái)務(wù)官的消費(fèi)稅補(bǔ)貼的現(xiàn)有價(jià)值將達(dá)270萬美元。前任首席財(cái)務(wù)官 Joseph Muscari 一年前退休時(shí)被贈(zèng)予了一塊手表，該公司為該手表還支付了1102美元的稅款。
高薪解聘
向一名即將離任的已經(jīng)十分富有的首席執(zhí)行官再支付數(shù)千萬美元的離職費(fèi)對(duì)股東來說有何益處？
?？松梨?（ExxonMobil） 于2006年1月就曾這樣做過，那時(shí)李-雷蒙德 （Lee Raymond） 從該公司退休并且解除了與該公司之間的所有勞動(dòng)合同關(guān)系，但他卻獲得了9840萬美元的一次性退休金，是他工資和獎(jiǎng)金的數(shù)倍。
至少李-雷蒙德在離職時(shí)擁有不錯(cuò)的口碑。相比之下，花旗銀行的 Charles Prince 就沒那么幸運(yùn)。在他擔(dān)任花旗領(lǐng)導(dǎo)人期間，花旗無可救藥地陷入抵押貸款危機(jī)，并背負(fù)了巨額債務(wù)。迄今為止，花旗共損失了410億美元，因而被迫從海外籌集資金，從而稀釋了現(xiàn)有股東的利益。即使如此，花旗的董事會(huì)還是決定股東應(yīng)該向 Prince 支付除2800萬美元的既定認(rèn)股權(quán)和150萬美元的年度退休金之外的1040萬美元獎(jiǎng)金，而之前他們并沒有義務(wù)支付這筆獎(jiǎng)金。
花旗在一份書面聲明中表示，基于他多年來的服務(wù)以及同意以后不會(huì)與本公司競爭或從本公司招人，支付給 Prince 的薪酬既合理又公平。
合理和公平？或者更準(zhǔn)確地說，“就像在薪資游戲中經(jīng)常出現(xiàn)的一樣，它完全是一種商業(yè)行為。”