順周期投資思路,歷的保險股股價走勢都反映出和大盤較高程度的正相關(guān)性,保險股之所以會產(chǎn)生這樣走勢,就其根本還是由于資金的構(gòu)成所決定的,我國保險企業(yè)的資金構(gòu)成注定了我國保險企業(yè)比國外保險公司擁有更高的Beta值。
    近期公布的三季報,保險業(yè)顯示出一些非常積極的變化,在凈資產(chǎn)的變動率上,中國人壽(601628,股吧)在第三季度實現(xiàn)了正增長,同時中國平安和中國人壽的縮水幅度也大大降低,凈資產(chǎn)的增長率正逐漸形成拐點。從公司的價值角度來講,公司價值已停止了縮水,并已開始了正增長。
    明年我國保險公司可能出現(xiàn)三大特點:1、保費收入出現(xiàn)下降;2、產(chǎn)品創(chuàng)新繼續(xù)實行;3、保險公司出現(xiàn)虧錢分紅的狀況,建議采用預(yù)計的2008年年末數(shù)據(jù),目前中國平安與中國太保估值優(yōu)勢明顯。對于投資時機而言,我們認為今年12月底及明年年初將出現(xiàn)一個長期投資的黃金介入時機,考慮到保險業(yè)在這一輪經(jīng)濟下滑中,所受影響相對較少,仍維持其看好的投資評級。