第 五 章 投資管理 進入答題
一、單項選擇題
1.企業(yè)持有貨幣資金數(shù)量少，則（ ）。
A.持有成本高，轉(zhuǎn)換成本高 B. 持有成本高，轉(zhuǎn)換成本低
C.持有成本低，轉(zhuǎn)換成本低 D.持有成本低，轉(zhuǎn)換成本高
正確答案：D
答案解析：持有成本＝Q/2×R，轉(zhuǎn)換成本＝T/Q×F，顯然Q越小,持有成本越少，轉(zhuǎn)換成本越高。
【該題針對“現(xiàn)金管理”知識點進行考核】
A B C D
2.下列公式中不正確的是（ ）。
A.維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率
B.應(yīng)收賬款平均余額＝年賒銷額/360×平均收賬天數(shù)
C.應(yīng)收賬款機會成本＝應(yīng)收賬款平均余額×資金成本率
D.維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝日賒銷額×平均收賬天數(shù)×變動成本率
正確答案：C
答案解析：應(yīng)收賬款機會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金×變動成本率。
【該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核】
A B C D
3.預(yù)計賒銷額將由3600萬元變?yōu)?200萬元，收賬期為60天，變動成本率為60％，資金成本率為10％，則該企業(yè)應(yīng)收賬款占用資金的增加額為（ ）。
A.3600萬 B.54萬 C.360萬 D.540萬
正確答案：C
答案解析：應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率，
原來的應(yīng)收賬款占用資金＝3600/360×60×60％＝360（萬元），
變化后的應(yīng)收賬款占用資金＝7200/360×60×60％＝720（萬元），
企業(yè)應(yīng)收賬款占用資金的增加額＝720－360＝360（萬元）。
【該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核】
A B C D
4.某企業(yè)銷售商品，年賒銷額為1000萬元，信用條件為“2/10，1/20，n/40”，預(yù)計將會有60％客戶享受2％的現(xiàn)金折扣，30％的客戶享受1％的現(xiàn)金折扣，其余的客戶均在信用期付款，則企業(yè)應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為（ ?。?。
A.14
B.15
C.16
D.無法計算
正確答案：C
答案解析：應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)＝60％×10＋30％×20＋10％×40＝16（天）。
【該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核】
A B C D
5.某企業(yè)銷售商品，年賒銷額為1000萬元，信用條件為“2/10，1/20，n/40”，預(yù)計將會有60％客戶享受2％的現(xiàn)金折扣，30％的客戶享受1％的現(xiàn)金折扣，其余的客戶均在信用期付款，則企業(yè)應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為（ ?。?。
A.14
B.15
C.16
D.無法計算
正確答案：C
答案解析：存貨總成本＝36000×（1－2％）×20＋36000/3000×500＋3000/2×40＝771600（元）。
【該題針對“存貨管理”知識點進行考核】
A B C D
6.某投資者欲投資購買某普通股股票，已知該種股票剛剛支付的每股股利為1.2元，以后的股利每年以2%的速度增長，投資者持有3年后以每股15元的價格出售，投資者要求的必要收益率為6%，則該股票的每股市價不超過（ ）元時，投資者才會購買。
已知：（P/F,6%,1）＝0.9434，（P/F,6%,2）＝0.8900，（P/F,6%,3）＝0.8396，（P/F,6%,4）＝0.7921。
A.15.93 B.15.86
C.30.6 D.20.8
正確答案：A
答案解析：根據(jù)題意，該股票預(yù)計第一年的股利為每股1.2×（1＋2%），第二年的股利為每股1.2×（1＋2%）2，第三年的股利為每股1.2×（1＋2%）3，所以目前股票的內(nèi)在價值＝1.2×（1＋2%）×（P/F,6%,1）＋1.2×（1＋2%）2×（P/F,6%,2）＋1.2×（1＋2%）3×（P/F,6%,3）＋15×（P/F,6%,3）＝15.93（元）。
【該題針對“股票投資”知識點進行考核】
A B C D
7.有一債券面值為1000元，票面利率為8％，每半年支付一次利息，2年期。假設(shè)必要報酬率為12％，則發(fā)行9個月后該債券的價值為（ ?。┰?。
A.924.28 B.922.768 C.800 D.974.53
正確答案：D
答案解析：由于每年付息兩次，因此，折現(xiàn)率＝12％/2＝6％，發(fā)行9個月后債券價值＝{1000×8％/2×[（P/A，6％，2）＋1]＋1000×（P/S，6％，2）}×（P/S，6％，1/2）＝974.53（元）。
【該題針對“債券投資”知識點進行考核】
A B C D
8.某投資者于2005年1月1日以105元的價格，購買A公司于2003年1月1日發(fā)行的5年期的債券，債券面值為100元，票面利率6%，每年12月31日付息，到期還本，則該投資者購入債券并持有至到期日的收益率為（ ）。
已知：（PVA,5%,3）＝2.7232，（PVA,4%,3）＝2.7751，（PVA,3%,3）＝2.8286，（PV,5%,3）＝0.8638，（PV,4%,3）＝0.8890，（PV,3%,3）＝0.9151
A.6% B.4.19%
C.2.25% D.3.12%
正確答案：B
答案解析：由題意可知：105＝100×6%×（PVA,i,3）＋100×（PV,i,3），
當(dāng)i＝5%時，100×6%×（PVA,5％,3）＋100×（PV,5％,3）＝102.72；
當(dāng)i＝4%時，100×6%×（PVA,4％,3）＋100×（PV,4％,3）＝105.55，
（5%－i）/（5%－4%）＝（102.72－105）/（102.72－105.55），所以i＝4.19%。
【該題針對“債券投資”知識點進行考核】
A B C D
9.某投資方案的年營業(yè)收入為100000元，年經(jīng)營成本為60000元，年折舊額10000元，所得稅率為30％，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為( )元。
A.38000 B.31000 C.40000 D.28000
正確答案：B
答案解析：營業(yè)現(xiàn)金流量＝凈利潤＋折舊＝（營業(yè)收入－經(jīng)營成本－折舊）×（1－所得稅率）＋折舊＝(100000－60000－10000)×（1－30％）＋10000＝31000(元)?；蛘撸?00000×（1－30％）－60000×（1－30％）＋10000×30％＝31000（元）。
【該題針對“現(xiàn)金流量”知識點進行考核】
A B C D
10.公司擬投資一項目20萬元，投產(chǎn)后年均現(xiàn)金流入96000元，付現(xiàn)成本26000元，預(yù)計有效期10年，按直線法提折舊，無殘值。所得稅率為30％，則該項目的投資回收期為（ ）年。
A.2 B.4.25 C. 3.64 D. 5
正確答案：C
答案解析：年現(xiàn)金凈流量＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×稅率＝96000×（1－30％）－26000×（1－30％）＋20 000×30％＝67200－18200＋6000＝55000（元），
回收期＝200000÷55000＝3.64（年）。
【該題針對“投資回收期法”知識點進行考核】
A B C D E
11.某公司一次性出資240萬元投資一固定資產(chǎn)項目，預(yù)計該固定資產(chǎn)投資項目投資當(dāng)年可獲凈利40萬元，第2年開始每年遞增5萬元，投資項目有效期8年，并按直線法折舊(不考慮凈殘值)。該投資項目的投資回收期為( )年。
A．3.18 B．6 C．3.43 D． 4.16
正確答案：A
答案解析：各年的折舊額＝240/8＝30（萬元），第1年的現(xiàn)金凈流量＝40＋30＝70（萬元），第2年的現(xiàn)金凈流量為75萬元，第3年為80萬元，第4年為85萬元，依此類推。
投資回收期＝ 3＋（240－70－75－80）/85＝3.18（年）。
【該題針對“投資回收期法”知識點進行考核】
A B C D
12.某投資項目的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為10000元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率10％，5年期、折現(xiàn)率為10％的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791，則該項目的年等額凈回收額約為（?。┰?BR> A.2000
B.2638
C.37910
D.50000
正確答案：B
答案解析：項目的年等額凈回收額＝項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)＝10000/3.791＝2638（元）。
【該題針對“投資回收期法”,“凈現(xiàn)值法”知識點進行考核】
A B C D
13.一項長期投資方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明（ ）。
A.該方案的內(nèi)含報酬率大于企業(yè)的資金成本
B.該方案的內(nèi)含報酬率小于企業(yè)的資金成本
C.該方案凈現(xiàn)值大于0
E.該方案生產(chǎn)經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值大于初始投資的現(xiàn)值
正確答案：B
答案解析：現(xiàn)值指數(shù)是指生產(chǎn)經(jīng)營期各年的凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值與初始投資的現(xiàn)值之比， 現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值小于初始投資的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值小于0；內(nèi)含報酬率是使的項目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值成反向變動，因為凈現(xiàn)值小于0，所以該方案的內(nèi)含報酬率小于企業(yè)的資金成本。
【該題針對“現(xiàn)值指數(shù)法”知識點進行考核】
A B C D
14.下列關(guān)于利潤分配說法不正確的是（ ）。
A.向股東分配利潤又稱分配紅利
B.企業(yè)在彌補虧損、提取盈余公積后才可以向股東分配利潤
C.企業(yè)應(yīng)當(dāng)直接根據(jù)當(dāng)年實現(xiàn)的利潤分配股利
D.如果當(dāng)年無利潤，就可以不進行利潤分配
正確答案：C
答案解析：企業(yè)實現(xiàn)利潤應(yīng)該先彌補虧損，計提盈余公積，然后才能進行利潤分配，所以C選項不正確。
【該題針對“利潤分配的內(nèi)容和程序”知識點進行考核】
A B C D
15.下列（ ）是基于股利無關(guān)論確立的。
A.固定股利政策
B.剩余股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
正確答案：B
答案解析：固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策的理論依據(jù)是股利相關(guān)論，剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無關(guān)論。
【該題針對“剩余股利政策”知識點進行考核】
A B C D
一、單項選擇題
1.企業(yè)持有貨幣資金數(shù)量少，則（ ）。
A.持有成本高，轉(zhuǎn)換成本高 B. 持有成本高，轉(zhuǎn)換成本低
C.持有成本低，轉(zhuǎn)換成本低 D.持有成本低，轉(zhuǎn)換成本高
正確答案：D
答案解析：持有成本＝Q/2×R，轉(zhuǎn)換成本＝T/Q×F，顯然Q越小,持有成本越少，轉(zhuǎn)換成本越高。
【該題針對“現(xiàn)金管理”知識點進行考核】
A B C D
2.下列公式中不正確的是（ ）。
A.維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率
B.應(yīng)收賬款平均余額＝年賒銷額/360×平均收賬天數(shù)
C.應(yīng)收賬款機會成本＝應(yīng)收賬款平均余額×資金成本率
D.維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝日賒銷額×平均收賬天數(shù)×變動成本率
正確答案：C
答案解析：應(yīng)收賬款機會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金×變動成本率。
【該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核】
A B C D
3.預(yù)計賒銷額將由3600萬元變?yōu)?200萬元，收賬期為60天，變動成本率為60％，資金成本率為10％，則該企業(yè)應(yīng)收賬款占用資金的增加額為（ ）。
A.3600萬 B.54萬 C.360萬 D.540萬
正確答案：C
答案解析：應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率，
原來的應(yīng)收賬款占用資金＝3600/360×60×60％＝360（萬元），
變化后的應(yīng)收賬款占用資金＝7200/360×60×60％＝720（萬元），
企業(yè)應(yīng)收賬款占用資金的增加額＝720－360＝360（萬元）。
【該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核】
A B C D
4.某企業(yè)銷售商品，年賒銷額為1000萬元，信用條件為“2/10，1/20，n/40”，預(yù)計將會有60％客戶享受2％的現(xiàn)金折扣，30％的客戶享受1％的現(xiàn)金折扣，其余的客戶均在信用期付款，則企業(yè)應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為（ ?。?。
A.14
B.15
C.16
D.無法計算
正確答案：C
答案解析：應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)＝60％×10＋30％×20＋10％×40＝16（天）。
【該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核】
A B C D
5.某企業(yè)銷售商品，年賒銷額為1000萬元，信用條件為“2/10，1/20，n/40”，預(yù)計將會有60％客戶享受2％的現(xiàn)金折扣，30％的客戶享受1％的現(xiàn)金折扣，其余的客戶均在信用期付款，則企業(yè)應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為（ ?。?。
A.14
B.15
C.16
D.無法計算
正確答案：C
答案解析：存貨總成本＝36000×（1－2％）×20＋36000/3000×500＋3000/2×40＝771600（元）。
【該題針對“存貨管理”知識點進行考核】
A B C D
6.某投資者欲投資購買某普通股股票，已知該種股票剛剛支付的每股股利為1.2元，以后的股利每年以2%的速度增長，投資者持有3年后以每股15元的價格出售，投資者要求的必要收益率為6%，則該股票的每股市價不超過（ ）元時，投資者才會購買。
已知：（P/F,6%,1）＝0.9434，（P/F,6%,2）＝0.8900，（P/F,6%,3）＝0.8396，（P/F,6%,4）＝0.7921。
A.15.93 B.15.86
C.30.6 D.20.8
正確答案：A
答案解析：根據(jù)題意，該股票預(yù)計第一年的股利為每股1.2×（1＋2%），第二年的股利為每股1.2×（1＋2%）2，第三年的股利為每股1.2×（1＋2%）3，所以目前股票的內(nèi)在價值＝1.2×（1＋2%）×（P/F,6%,1）＋1.2×（1＋2%）2×（P/F,6%,2）＋1.2×（1＋2%）3×（P/F,6%,3）＋15×（P/F,6%,3）＝15.93（元）。
【該題針對“股票投資”知識點進行考核】
A B C D
7.有一債券面值為1000元，票面利率為8％，每半年支付一次利息，2年期。假設(shè)必要報酬率為12％，則發(fā)行9個月后該債券的價值為（ ?。┰?。
A.924.28 B.922.768 C.800 D.974.53
正確答案：D
答案解析：由于每年付息兩次，因此，折現(xiàn)率＝12％/2＝6％，發(fā)行9個月后債券價值＝{1000×8％/2×[（P/A，6％，2）＋1]＋1000×（P/S，6％，2）}×（P/S，6％，1/2）＝974.53（元）。
【該題針對“債券投資”知識點進行考核】
A B C D
8.某投資者于2005年1月1日以105元的價格，購買A公司于2003年1月1日發(fā)行的5年期的債券，債券面值為100元，票面利率6%，每年12月31日付息，到期還本，則該投資者購入債券并持有至到期日的收益率為（ ）。
已知：（PVA,5%,3）＝2.7232，（PVA,4%,3）＝2.7751，（PVA,3%,3）＝2.8286，（PV,5%,3）＝0.8638，（PV,4%,3）＝0.8890，（PV,3%,3）＝0.9151
A.6% B.4.19%
C.2.25% D.3.12%
正確答案：B
答案解析：由題意可知：105＝100×6%×（PVA,i,3）＋100×（PV,i,3），
當(dāng)i＝5%時，100×6%×（PVA,5％,3）＋100×（PV,5％,3）＝102.72；
當(dāng)i＝4%時，100×6%×（PVA,4％,3）＋100×（PV,4％,3）＝105.55，
（5%－i）/（5%－4%）＝（102.72－105）/（102.72－105.55），所以i＝4.19%。
【該題針對“債券投資”知識點進行考核】
A B C D
9.某投資方案的年營業(yè)收入為100000元，年經(jīng)營成本為60000元，年折舊額10000元，所得稅率為30％，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為( )元。
A.38000 B.31000 C.40000 D.28000
正確答案：B
答案解析：營業(yè)現(xiàn)金流量＝凈利潤＋折舊＝（營業(yè)收入－經(jīng)營成本－折舊）×（1－所得稅率）＋折舊＝(100000－60000－10000)×（1－30％）＋10000＝31000(元)?；蛘撸?00000×（1－30％）－60000×（1－30％）＋10000×30％＝31000（元）。
【該題針對“現(xiàn)金流量”知識點進行考核】
A B C D
10.公司擬投資一項目20萬元，投產(chǎn)后年均現(xiàn)金流入96000元，付現(xiàn)成本26000元，預(yù)計有效期10年，按直線法提折舊，無殘值。所得稅率為30％，則該項目的投資回收期為（ ）年。
A.2 B.4.25 C. 3.64 D. 5
正確答案：C
答案解析：年現(xiàn)金凈流量＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×稅率＝96000×（1－30％）－26000×（1－30％）＋20 000×30％＝67200－18200＋6000＝55000（元），
回收期＝200000÷55000＝3.64（年）。
【該題針對“投資回收期法”知識點進行考核】
A B C D E
11.某公司一次性出資240萬元投資一固定資產(chǎn)項目，預(yù)計該固定資產(chǎn)投資項目投資當(dāng)年可獲凈利40萬元，第2年開始每年遞增5萬元，投資項目有效期8年，并按直線法折舊(不考慮凈殘值)。該投資項目的投資回收期為( )年。
A．3.18 B．6 C．3.43 D． 4.16
正確答案：A
答案解析：各年的折舊額＝240/8＝30（萬元），第1年的現(xiàn)金凈流量＝40＋30＝70（萬元），第2年的現(xiàn)金凈流量為75萬元，第3年為80萬元，第4年為85萬元，依此類推。
投資回收期＝ 3＋（240－70－75－80）/85＝3.18（年）。
【該題針對“投資回收期法”知識點進行考核】
A B C D
12.某投資項目的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為10000元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率10％，5年期、折現(xiàn)率為10％的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791，則該項目的年等額凈回收額約為（?。┰?BR> A.2000
B.2638
C.37910
D.50000
正確答案：B
答案解析：項目的年等額凈回收額＝項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)＝10000/3.791＝2638（元）。
【該題針對“投資回收期法”,“凈現(xiàn)值法”知識點進行考核】
A B C D
13.一項長期投資方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明（ ）。
A.該方案的內(nèi)含報酬率大于企業(yè)的資金成本
B.該方案的內(nèi)含報酬率小于企業(yè)的資金成本
C.該方案凈現(xiàn)值大于0
E.該方案生產(chǎn)經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值大于初始投資的現(xiàn)值
正確答案：B
答案解析：現(xiàn)值指數(shù)是指生產(chǎn)經(jīng)營期各年的凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值與初始投資的現(xiàn)值之比， 現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值小于初始投資的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值小于0；內(nèi)含報酬率是使的項目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值成反向變動，因為凈現(xiàn)值小于0，所以該方案的內(nèi)含報酬率小于企業(yè)的資金成本。
【該題針對“現(xiàn)值指數(shù)法”知識點進行考核】
A B C D
14.下列關(guān)于利潤分配說法不正確的是（ ）。
A.向股東分配利潤又稱分配紅利
B.企業(yè)在彌補虧損、提取盈余公積后才可以向股東分配利潤
C.企業(yè)應(yīng)當(dāng)直接根據(jù)當(dāng)年實現(xiàn)的利潤分配股利
D.如果當(dāng)年無利潤，就可以不進行利潤分配
正確答案：C
答案解析：企業(yè)實現(xiàn)利潤應(yīng)該先彌補虧損，計提盈余公積，然后才能進行利潤分配，所以C選項不正確。
【該題針對“利潤分配的內(nèi)容和程序”知識點進行考核】
A B C D
15.下列（ ）是基于股利無關(guān)論確立的。
A.固定股利政策
B.剩余股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
正確答案：B
答案解析：固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策的理論依據(jù)是股利相關(guān)論，剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無關(guān)論。
【該題針對“剩余股利政策”知識點進行考核】
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