“行情總是在絕望中誕生，在美夢(mèng)中結(jié)束?！薄皝喼薰墒薪谈浮薄懒肿C券前副總裁胡立陽(yáng)的這句名言，廣大中國(guó)股民近日深有體會(huì)。
3月19日，滬指放量上漲92點(diǎn)，超跌的滬深股市終于迎來(lái)了久違的技術(shù)性反彈。不過(guò)在過(guò)去的數(shù)周里，對(duì)于大多數(shù)股民而言，都在經(jīng)歷著難熬的焦慮和恐慌。始于2005年的這波牛市行情，自去年10月達(dá)到6124的點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)在最近出現(xiàn)了連續(xù)下跌的狀況。甚至連每每提振股市信心的“兩會(huì)”，也未能阻止股指的繼續(xù)下跌。
進(jìn)入3月以來(lái)，股市步入加速下跌的通道，至3月18日滬指擊穿3700點(diǎn)達(dá)到3607點(diǎn)的低位時(shí)，4個(gè)多月股市累計(jì)下跌已經(jīng)超過(guò)40%。短短的11個(gè)交易日中，3萬(wàn)多億市值——相當(dāng)于一個(gè)廣東省GDP規(guī)模的財(cái)富從股市轉(zhuǎn)眼蒸發(fā)，很多股民揮淚割肉，損失慘重。
什么原因?qū)е铝斯墒械某掷m(xù)下跌？這樣的超跌是否正常？中國(guó)股市真的已經(jīng)泡沫破滅？又一輪新的熊市是否已經(jīng)到來(lái)？在這些股民殷殷期待答案的問題背后，依然籠罩著仍未消散的集體性恐慌。
焦點(diǎn)1：股市還有泡沫嗎？
從6100多點(diǎn)跌到3700點(diǎn)，4個(gè)多月內(nèi)股指已經(jīng)累計(jì)調(diào)整近40%，什么原因?qū)е铝斯墒械谋┑?？這樣的下跌正常嗎？備受爭(zhēng)議的股市泡沫是否在這輪下跌中被撤清？
金巖石：暴跌是種心理現(xiàn)象（國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
這輪股市的沖高回落，不是用基本面數(shù)據(jù)能夠說(shuō)明的。因?yàn)闊o(wú)法論證這么短時(shí)間內(nèi)為什么股市突然暴漲和暴跌。不可能所有的公司在這么短的時(shí)間內(nèi)同時(shí)發(fā)生了變化。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)的基本面不是在惡化而是在改善，但市場(chǎng)的恐慌情緒不僅沒有改善反而在惡化。所以，這輪暴跌很大程度是一種心理現(xiàn)象，是市場(chǎng)有序從過(guò)度的樂觀突然轉(zhuǎn)到過(guò)度的悲觀。而悲觀的情緒主導(dǎo)市場(chǎng)后，人們開始進(jìn)行非理性的拋售。這種非理性的拋售從散戶延伸到基金，導(dǎo)致基金的非理性情緒成為市場(chǎng)主導(dǎo)。
只要有股市就會(huì)有泡沫，沒有辦法把泡沫擠清。即使股市這輪下跌了40%，按照市盈率和市凈率來(lái)衡量，中國(guó)股市該指標(biāo)依然是全球的，擁有23到25倍的市盈率和6倍左右的市凈率。市盈率和市凈率高未必是壞事情，這說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的成長(zhǎng)性。股市的預(yù)期成長(zhǎng)決定了股票交易的價(jià)格。在過(guò)去一段時(shí)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終保持強(qiáng)勁，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后引發(fā)了全球的經(jīng)濟(jì)減速，但是對(duì)中國(guó)的影響有限。所以，相對(duì)于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這種成長(zhǎng)性仍具溢價(jià)因素。
劉紀(jì)鵬：市場(chǎng)處在危險(xiǎn)的邊緣（中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授）
本來(lái)應(yīng)該抓住機(jī)遇，充分利用資本市場(chǎng)的良好形勢(shì)，增加直接融資的比重以及解決股市遺留問題，但由于人們對(duì)資本市場(chǎng)形勢(shì)的錯(cuò)誤判斷造成了此輪超跌?，F(xiàn)在的市場(chǎng)處在危險(xiǎn)邊緣，人們對(duì)市場(chǎng)容易喪失信心。
股市是否還會(huì)持續(xù)下跌，取決于我們能不能站在戰(zhàn)略的高度，看到當(dāng)前國(guó)內(nèi)國(guó)際面臨的機(jī)遇，把資本市場(chǎng)的功能充分發(fā)揮，并當(dāng)成我們下一時(shí)期深化改革的主戰(zhàn)場(chǎng)。中國(guó)不缺乏經(jīng)濟(jì)的宏觀和微觀面，缺的是在戰(zhàn)略上正確發(fā)展資本市場(chǎng)的指導(dǎo)思想。一旦市場(chǎng)有了信心，加上經(jīng)濟(jì)宏觀面擁有的良好勢(shì)頭，微觀面企業(yè)擁有的良好業(yè)績(jī)，那么現(xiàn)在應(yīng)該已經(jīng)是底部了。如果沒有足夠的市場(chǎng)信心，投資者就會(huì)覺得沒有必要參與一個(gè)錯(cuò)誤理論引導(dǎo)下的資本泡沫游戲。
賀強(qiáng)：暴漲暴跌都是過(guò)度投機(jī)（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)）
股市已經(jīng)回調(diào)到合理空間，泡沫基本已被擠壓完畢，但當(dāng)前股市仍然存在不可忽視的三大風(fēng)險(xiǎn)：第一是傳導(dǎo)性風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)通過(guò)資本市場(chǎng)在我國(guó)不斷傳導(dǎo)和放大，使中國(guó)投資者遭受較大損失，在這樣的傳導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)投資者的部分損失實(shí)際上是在為這種輸入性的風(fēng)險(xiǎn)買單。這輪下跌有多種原因，但次貸危機(jī)的傳導(dǎo)是重要原因。這種危機(jī)的傳導(dǎo)實(shí)際上是境外風(fēng)險(xiǎn)向境內(nèi)轉(zhuǎn)移。
第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是操縱性風(fēng)險(xiǎn)。不排除國(guó)內(nèi)有一些莊家利用次貸危機(jī)故意制造并擴(kuò)大恐慌情緒，甚至是惡意砸盤。暴漲是過(guò)度投機(jī)，暴跌同樣也是過(guò)度投機(jī)，監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管，防止這種操縱性風(fēng)險(xiǎn)給投資者帶來(lái)?yè)p失。
第三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是惡性循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)。由于股市連續(xù)大跌，已經(jīng)在市場(chǎng)上引起股民恐慌，而股民的恐慌傳導(dǎo)到基民，會(huì)導(dǎo)致基民因?yàn)榭只哦罅口H回基金。一旦面臨強(qiáng)烈的贖回壓力，基金將不論在什么點(diǎn)位都會(huì)拋售股票，而如果機(jī)構(gòu)大量出售股票，必然會(huì)引起市場(chǎng)繼續(xù)暴跌，從而引起更大的市場(chǎng)恐慌。管理層必須采取措施，防止形成這樣的惡性循環(huán)。
胡立陽(yáng)：底部已經(jīng)很接近（美林證券前副總裁）
股市有自己正常的運(yùn)行軌道，伴隨著市場(chǎng)的情緒有時(shí)候會(huì)超漲，有時(shí)候會(huì)超跌?，F(xiàn)在處于一種超跌的狀況，短線方面很快就會(huì)出現(xiàn)反彈，如果在還沒有跌完的時(shí)候人為地拉抬救市反而會(huì)適得其反，應(yīng)該遵循股市的自然法則。股指在跌到4000點(diǎn)以下的時(shí)候，我認(rèn)為已經(jīng)處于非理性狀態(tài)了，但這表示底部在一步步接近。實(shí)際上從去年10月開始，牛市已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，其征兆之一，就是會(huì)有回調(diào)。當(dāng)股市漲得太多之后，回調(diào)整理是很正常的，但由于中國(guó)與國(guó)際接軌越來(lái)越深，更多地出現(xiàn)了和國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的狀態(tài)。因此在遭遇美國(guó)甚至全球股市下跌的聯(lián)動(dòng)下，中國(guó)股市一般的下跌就變成了超跌。
焦點(diǎn)2：股市將走向何方？
股市指數(shù)的超跌和市場(chǎng)信心的受挫會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成哪些傷害？當(dāng)前市場(chǎng)行情下，一方面新基金頻頻發(fā)行，而IPO、增發(fā)等市場(chǎng)擴(kuò)容動(dòng)作也有增無(wú)減，這對(duì)股民和市場(chǎng)是利還是弊？熊市真的到來(lái)了嗎？瘦了身的股市將會(huì)維持現(xiàn)狀還是再次反彈？
劉紀(jì)鵬：股市下跌對(duì)誰(shuí)都沒有利
股市持續(xù)大幅下跌的影響非常巨大。如果我們抓不住牛市的機(jī)遇，再掉入又一個(gè)四年的漫長(zhǎng)熊市，我們商業(yè)銀行以及金融改革的成果都將喪失殆盡，并且股權(quán)分制改革也將晚節(jié)不保；美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的一些機(jī)遇將與我們擦肩而過(guò)；我們的創(chuàng)業(yè)板和一系列資本市場(chǎng)的創(chuàng)新都將難以推出，并且我們寄托于資本市場(chǎng)擴(kuò)大直接融資的厚望也將落空。如果股市持續(xù)大幅下跌產(chǎn)生了市場(chǎng)信心危機(jī)，資本市場(chǎng)就不能夠吸引更多的投資者，就算批準(zhǔn)更多的基金發(fā)行，也無(wú)人購(gòu)買。而所謂的再融資，以及再融資所帶來(lái)的資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，還有資本市場(chǎng)通過(guò)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板等的金融創(chuàng)新活動(dòng)都將落空。
由于資本市場(chǎng)的改革帶動(dòng)著中國(guó)政府職能的轉(zhuǎn)變，如果股市持續(xù)大幅下跌導(dǎo)致市場(chǎng)低迷，則產(chǎn)權(quán)深化的改革都將支付出沉重的代價(jià)，后果將極其嚴(yán)重。市場(chǎng)走到當(dāng)前這種程度已經(jīng)很嚴(yán)峻了，對(duì)誰(shuí)都不利。如果說(shuō)過(guò)去還能分出機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，則今天這已經(jīng)是多輸?shù)木置媪?，股市的超跌中沒有受益人只有受害者。所以，核心問題是政府應(yīng)該具有從戰(zhàn)略高度上把握國(guó)際經(jīng)濟(jì)，善待股市的正確的認(rèn)識(shí)。
金巖石：市場(chǎng)將在今年下半年恢復(fù)正常
如果經(jīng)濟(jì)的基本面沒有發(fā)生變化，在經(jīng)歷了一段恐慌之后會(huì)逐漸趨于平靜，然后等待著引發(fā)恐慌情緒的不確定因素逐漸走向確定。目前短期內(nèi)影響股市的因素或者說(shuō)啟動(dòng)這一輪恐慌性拋售的因素依然存在，而且還在不斷擴(kuò)大。美國(guó)的次貸危機(jī)，中國(guó)的緊縮政策加上通貨膨脹，這些不確定因素都使市場(chǎng)上的恐慌情緒找不到理由平息。估計(jì)市場(chǎng)在今年下半年將恢復(fù)正常。因此現(xiàn)在應(yīng)該保持平靜觀望，尋找市場(chǎng)中的投資機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在是牛熊市之交（熊市的定義是持續(xù)6個(gè)月以上跌幅超過(guò)30%），從時(shí)間上看，從2007年10月底開始的下跌趨勢(shì)到現(xiàn)在僅僅4個(gè)多月，說(shuō)現(xiàn)在是熊市依然為時(shí)尚早，牛熊之交存在牛轉(zhuǎn)熊的極大可能性。
胡立陽(yáng)：中國(guó)股市是未來(lái)10年全球股市的希望
這次下跌主要是由于心理層面因素造成的，利用這種下跌，可以把那些沒有信心的浮額一次清洗干凈，作為長(zhǎng)期大牛市的洗盤動(dòng)作，這是健康的。隨著過(guò)度緊張的心理消散，股市在5月份會(huì)出現(xiàn)像樣的反彈，經(jīng)過(guò)這一波下跌之后，后市反而更值得期待。從長(zhǎng)線來(lái)看，滬深股市仍應(yīng)當(dāng)被看好，中國(guó)股市是未來(lái)10年全球股市的希望。因?yàn)槿虻南Ｍ窃谛屡d市場(chǎng)，而滬深股市在新興市場(chǎng)里又占有很大的分量。另外，牛市得以長(zhǎng)期持續(xù)的根本因素在于中國(guó)可以獲得經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長(zhǎng)。如果中國(guó)GDP維持在8.5%以上的增長(zhǎng)，則10年的牛市將不會(huì)改變。從10年的視角來(lái)看，2005年起開始的這波行情只是很小的風(fēng)景，如果因?yàn)槎叹€下跌就喪失信心，甚至恐慌，形成多殺多自己嚇自己的狀況是很不應(yīng)該的。中國(guó)股市將長(zhǎng)線向好。
3月19日，滬指放量上漲92點(diǎn)，超跌的滬深股市終于迎來(lái)了久違的技術(shù)性反彈。不過(guò)在過(guò)去的數(shù)周里，對(duì)于大多數(shù)股民而言，都在經(jīng)歷著難熬的焦慮和恐慌。始于2005年的這波牛市行情，自去年10月達(dá)到6124的點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)在最近出現(xiàn)了連續(xù)下跌的狀況。甚至連每每提振股市信心的“兩會(huì)”，也未能阻止股指的繼續(xù)下跌。
進(jìn)入3月以來(lái)，股市步入加速下跌的通道，至3月18日滬指擊穿3700點(diǎn)達(dá)到3607點(diǎn)的低位時(shí)，4個(gè)多月股市累計(jì)下跌已經(jīng)超過(guò)40%。短短的11個(gè)交易日中，3萬(wàn)多億市值——相當(dāng)于一個(gè)廣東省GDP規(guī)模的財(cái)富從股市轉(zhuǎn)眼蒸發(fā)，很多股民揮淚割肉，損失慘重。
什么原因?qū)е铝斯墒械某掷m(xù)下跌？這樣的超跌是否正常？中國(guó)股市真的已經(jīng)泡沫破滅？又一輪新的熊市是否已經(jīng)到來(lái)？在這些股民殷殷期待答案的問題背后，依然籠罩著仍未消散的集體性恐慌。
焦點(diǎn)1：股市還有泡沫嗎？
從6100多點(diǎn)跌到3700點(diǎn)，4個(gè)多月內(nèi)股指已經(jīng)累計(jì)調(diào)整近40%，什么原因?qū)е铝斯墒械谋┑?？這樣的下跌正常嗎？備受爭(zhēng)議的股市泡沫是否在這輪下跌中被撤清？
金巖石：暴跌是種心理現(xiàn)象（國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
這輪股市的沖高回落，不是用基本面數(shù)據(jù)能夠說(shuō)明的。因?yàn)闊o(wú)法論證這么短時(shí)間內(nèi)為什么股市突然暴漲和暴跌。不可能所有的公司在這么短的時(shí)間內(nèi)同時(shí)發(fā)生了變化。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)的基本面不是在惡化而是在改善，但市場(chǎng)的恐慌情緒不僅沒有改善反而在惡化。所以，這輪暴跌很大程度是一種心理現(xiàn)象，是市場(chǎng)有序從過(guò)度的樂觀突然轉(zhuǎn)到過(guò)度的悲觀。而悲觀的情緒主導(dǎo)市場(chǎng)后，人們開始進(jìn)行非理性的拋售。這種非理性的拋售從散戶延伸到基金，導(dǎo)致基金的非理性情緒成為市場(chǎng)主導(dǎo)。
只要有股市就會(huì)有泡沫，沒有辦法把泡沫擠清。即使股市這輪下跌了40%，按照市盈率和市凈率來(lái)衡量，中國(guó)股市該指標(biāo)依然是全球的，擁有23到25倍的市盈率和6倍左右的市凈率。市盈率和市凈率高未必是壞事情，這說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的成長(zhǎng)性。股市的預(yù)期成長(zhǎng)決定了股票交易的價(jià)格。在過(guò)去一段時(shí)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終保持強(qiáng)勁，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后引發(fā)了全球的經(jīng)濟(jì)減速，但是對(duì)中國(guó)的影響有限。所以，相對(duì)于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這種成長(zhǎng)性仍具溢價(jià)因素。
劉紀(jì)鵬：市場(chǎng)處在危險(xiǎn)的邊緣（中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授）
本來(lái)應(yīng)該抓住機(jī)遇，充分利用資本市場(chǎng)的良好形勢(shì)，增加直接融資的比重以及解決股市遺留問題，但由于人們對(duì)資本市場(chǎng)形勢(shì)的錯(cuò)誤判斷造成了此輪超跌?，F(xiàn)在的市場(chǎng)處在危險(xiǎn)邊緣，人們對(duì)市場(chǎng)容易喪失信心。
股市是否還會(huì)持續(xù)下跌，取決于我們能不能站在戰(zhàn)略的高度，看到當(dāng)前國(guó)內(nèi)國(guó)際面臨的機(jī)遇，把資本市場(chǎng)的功能充分發(fā)揮，并當(dāng)成我們下一時(shí)期深化改革的主戰(zhàn)場(chǎng)。中國(guó)不缺乏經(jīng)濟(jì)的宏觀和微觀面，缺的是在戰(zhàn)略上正確發(fā)展資本市場(chǎng)的指導(dǎo)思想。一旦市場(chǎng)有了信心，加上經(jīng)濟(jì)宏觀面擁有的良好勢(shì)頭，微觀面企業(yè)擁有的良好業(yè)績(jī)，那么現(xiàn)在應(yīng)該已經(jīng)是底部了。如果沒有足夠的市場(chǎng)信心，投資者就會(huì)覺得沒有必要參與一個(gè)錯(cuò)誤理論引導(dǎo)下的資本泡沫游戲。
賀強(qiáng)：暴漲暴跌都是過(guò)度投機(jī)（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)）
股市已經(jīng)回調(diào)到合理空間，泡沫基本已被擠壓完畢，但當(dāng)前股市仍然存在不可忽視的三大風(fēng)險(xiǎn)：第一是傳導(dǎo)性風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)通過(guò)資本市場(chǎng)在我國(guó)不斷傳導(dǎo)和放大，使中國(guó)投資者遭受較大損失，在這樣的傳導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)投資者的部分損失實(shí)際上是在為這種輸入性的風(fēng)險(xiǎn)買單。這輪下跌有多種原因，但次貸危機(jī)的傳導(dǎo)是重要原因。這種危機(jī)的傳導(dǎo)實(shí)際上是境外風(fēng)險(xiǎn)向境內(nèi)轉(zhuǎn)移。
第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是操縱性風(fēng)險(xiǎn)。不排除國(guó)內(nèi)有一些莊家利用次貸危機(jī)故意制造并擴(kuò)大恐慌情緒，甚至是惡意砸盤。暴漲是過(guò)度投機(jī)，暴跌同樣也是過(guò)度投機(jī)，監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管，防止這種操縱性風(fēng)險(xiǎn)給投資者帶來(lái)?yè)p失。
第三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是惡性循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)。由于股市連續(xù)大跌，已經(jīng)在市場(chǎng)上引起股民恐慌，而股民的恐慌傳導(dǎo)到基民，會(huì)導(dǎo)致基民因?yàn)榭只哦罅口H回基金。一旦面臨強(qiáng)烈的贖回壓力，基金將不論在什么點(diǎn)位都會(huì)拋售股票，而如果機(jī)構(gòu)大量出售股票，必然會(huì)引起市場(chǎng)繼續(xù)暴跌，從而引起更大的市場(chǎng)恐慌。管理層必須采取措施，防止形成這樣的惡性循環(huán)。
胡立陽(yáng)：底部已經(jīng)很接近（美林證券前副總裁）
股市有自己正常的運(yùn)行軌道，伴隨著市場(chǎng)的情緒有時(shí)候會(huì)超漲，有時(shí)候會(huì)超跌?，F(xiàn)在處于一種超跌的狀況，短線方面很快就會(huì)出現(xiàn)反彈，如果在還沒有跌完的時(shí)候人為地拉抬救市反而會(huì)適得其反，應(yīng)該遵循股市的自然法則。股指在跌到4000點(diǎn)以下的時(shí)候，我認(rèn)為已經(jīng)處于非理性狀態(tài)了，但這表示底部在一步步接近。實(shí)際上從去年10月開始，牛市已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，其征兆之一，就是會(huì)有回調(diào)。當(dāng)股市漲得太多之后，回調(diào)整理是很正常的，但由于中國(guó)與國(guó)際接軌越來(lái)越深，更多地出現(xiàn)了和國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的狀態(tài)。因此在遭遇美國(guó)甚至全球股市下跌的聯(lián)動(dòng)下，中國(guó)股市一般的下跌就變成了超跌。
焦點(diǎn)2：股市將走向何方？
股市指數(shù)的超跌和市場(chǎng)信心的受挫會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成哪些傷害？當(dāng)前市場(chǎng)行情下，一方面新基金頻頻發(fā)行，而IPO、增發(fā)等市場(chǎng)擴(kuò)容動(dòng)作也有增無(wú)減，這對(duì)股民和市場(chǎng)是利還是弊？熊市真的到來(lái)了嗎？瘦了身的股市將會(huì)維持現(xiàn)狀還是再次反彈？
劉紀(jì)鵬：股市下跌對(duì)誰(shuí)都沒有利
股市持續(xù)大幅下跌的影響非常巨大。如果我們抓不住牛市的機(jī)遇，再掉入又一個(gè)四年的漫長(zhǎng)熊市，我們商業(yè)銀行以及金融改革的成果都將喪失殆盡，并且股權(quán)分制改革也將晚節(jié)不保；美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的一些機(jī)遇將與我們擦肩而過(guò)；我們的創(chuàng)業(yè)板和一系列資本市場(chǎng)的創(chuàng)新都將難以推出，并且我們寄托于資本市場(chǎng)擴(kuò)大直接融資的厚望也將落空。如果股市持續(xù)大幅下跌產(chǎn)生了市場(chǎng)信心危機(jī)，資本市場(chǎng)就不能夠吸引更多的投資者，就算批準(zhǔn)更多的基金發(fā)行，也無(wú)人購(gòu)買。而所謂的再融資，以及再融資所帶來(lái)的資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，還有資本市場(chǎng)通過(guò)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板等的金融創(chuàng)新活動(dòng)都將落空。
由于資本市場(chǎng)的改革帶動(dòng)著中國(guó)政府職能的轉(zhuǎn)變，如果股市持續(xù)大幅下跌導(dǎo)致市場(chǎng)低迷，則產(chǎn)權(quán)深化的改革都將支付出沉重的代價(jià)，后果將極其嚴(yán)重。市場(chǎng)走到當(dāng)前這種程度已經(jīng)很嚴(yán)峻了，對(duì)誰(shuí)都不利。如果說(shuō)過(guò)去還能分出機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，則今天這已經(jīng)是多輸?shù)木置媪?，股市的超跌中沒有受益人只有受害者。所以，核心問題是政府應(yīng)該具有從戰(zhàn)略高度上把握國(guó)際經(jīng)濟(jì)，善待股市的正確的認(rèn)識(shí)。
金巖石：市場(chǎng)將在今年下半年恢復(fù)正常
如果經(jīng)濟(jì)的基本面沒有發(fā)生變化，在經(jīng)歷了一段恐慌之后會(huì)逐漸趨于平靜，然后等待著引發(fā)恐慌情緒的不確定因素逐漸走向確定。目前短期內(nèi)影響股市的因素或者說(shuō)啟動(dòng)這一輪恐慌性拋售的因素依然存在，而且還在不斷擴(kuò)大。美國(guó)的次貸危機(jī)，中國(guó)的緊縮政策加上通貨膨脹，這些不確定因素都使市場(chǎng)上的恐慌情緒找不到理由平息。估計(jì)市場(chǎng)在今年下半年將恢復(fù)正常。因此現(xiàn)在應(yīng)該保持平靜觀望，尋找市場(chǎng)中的投資機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在是牛熊市之交（熊市的定義是持續(xù)6個(gè)月以上跌幅超過(guò)30%），從時(shí)間上看，從2007年10月底開始的下跌趨勢(shì)到現(xiàn)在僅僅4個(gè)多月，說(shuō)現(xiàn)在是熊市依然為時(shí)尚早，牛熊之交存在牛轉(zhuǎn)熊的極大可能性。
胡立陽(yáng)：中國(guó)股市是未來(lái)10年全球股市的希望
這次下跌主要是由于心理層面因素造成的，利用這種下跌，可以把那些沒有信心的浮額一次清洗干凈，作為長(zhǎng)期大牛市的洗盤動(dòng)作，這是健康的。隨著過(guò)度緊張的心理消散，股市在5月份會(huì)出現(xiàn)像樣的反彈，經(jīng)過(guò)這一波下跌之后，后市反而更值得期待。從長(zhǎng)線來(lái)看，滬深股市仍應(yīng)當(dāng)被看好，中國(guó)股市是未來(lái)10年全球股市的希望。因?yàn)槿虻南Ｍ窃谛屡d市場(chǎng)，而滬深股市在新興市場(chǎng)里又占有很大的分量。另外，牛市得以長(zhǎng)期持續(xù)的根本因素在于中國(guó)可以獲得經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長(zhǎng)。如果中國(guó)GDP維持在8.5%以上的增長(zhǎng)，則10年的牛市將不會(huì)改變。從10年的視角來(lái)看，2005年起開始的這波行情只是很小的風(fēng)景，如果因?yàn)槎叹€下跌就喪失信心，甚至恐慌，形成多殺多自己嚇自己的狀況是很不應(yīng)該的。中國(guó)股市將長(zhǎng)線向好。