第八章 收益分配
（一）本章復(fù)習(xí)提示
收益分配的基本原則
國有資本收益管理
確定收益分配政策的概念與意義
1.收益分配概述
法律因素
確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素
股東因素
公司因素
3.股利支付程序
2.收益分配政策
其他因素
剩余政策
收益分配政策的評(píng)價(jià)與選擇
固定股利政策
固定股利比例政策
正常股利加額外股利政策
股份公司收益分配程序
股份公司股利支付程序
股份公司的股利形式
1.國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定
(1)國有資本收益的構(gòu)成：國有資本收益包括注冊(cè)的國有資本分享的企業(yè)稅后利潤和國家法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他國有資本收益。
(2)利潤分配制度：企業(yè)實(shí)現(xiàn)的年度凈利潤，歸企業(yè)投資者所有，必須按規(guī)定進(jìn)行分配。以前年度未分配利潤，并入本年度可向投資者分配的利潤進(jìn)行分配。
(3)虧損彌補(bǔ)規(guī)定：企業(yè)發(fā)生的年度經(jīng)營虧損，依法用以后年度實(shí)現(xiàn)的利潤彌補(bǔ)。連續(xù)5年不足彌補(bǔ)的，用稅后利潤彌補(bǔ)，或者經(jīng)企業(yè)董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)審議后，依次用企業(yè)盈余公積、資本公積彌補(bǔ)。企業(yè)在以前年度虧損未彌補(bǔ)之前，不得向投資者分配利潤。
(4)資產(chǎn)損失的處理：生產(chǎn)經(jīng)營的損失計(jì)入本期損益；清算期間的損失計(jì)入清算費(fèi)用；公司改制改建中的損失，可以沖減所有者權(quán)益。
(5)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收益的處理：轉(zhuǎn)讓母公司國有資本所得收益，上繳主管財(cái)政機(jī)關(guān)；企業(yè)轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)所得收益與其對(duì)子公司股權(quán)投資的差額，作為投資損益處理。上市公司國有股減持所得收益，按國務(wù)院規(guī)定執(zhí)行。
(6)企業(yè)清算收益的處理：企業(yè)清算凈收益歸投資者所有，其中子公司清算所得凈收益，投資者分享的股份與其對(duì)子公司股權(quán)投資的差額，作為投資收益處理；母公司清算所得凈收益，上繳主管財(cái)政機(jī)關(guān)。
2.影響股利分配的因素
（1）法律因素：資本保全約束、資本積累約束、償債能力約束、超額累積利潤約束。
（2）股東因素：控制權(quán)考慮、避稅考慮、穩(wěn)定收入考慮、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮。
（3）公司因素：盈余穩(wěn)定狀況、資產(chǎn)流動(dòng)狀況、公司舉債能力、未來投資機(jī)會(huì)、籌資資金成本、債務(wù)需要。
（4）其他因素：包括債務(wù)合同約束、通貨膨脹約束。
3.四種股利政策的評(píng)價(jià)與選擇
（1）剩余政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
剩余政策就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。采用剩余政策的根本理由在于保持理想的資金結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。
（2）固定股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在一個(gè)水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余將會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí)，才提高股利發(fā)放額。
采用本政策的理由在于：
①固定股利向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。
②有利于投資者安排股利收入和支出。
③固定股利政策可能會(huì)不符合剩余股利理論，但為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長(zhǎng)率更為有利。
固定股利政策的缺點(diǎn)在于股利支付與盈余脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化。
（3）固定股利比例政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
固定股利比例政策是公司確定一個(gè)股利占利潤的比率，按此比率支付股利的政策。采用本政策的理由是，這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。但是，這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。
（4）低正常股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
低正常股利政策是公司一般情況下每年只支付一個(gè)固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。
采用該政策的理由是：具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。
4.股票股利對(duì)股東和公司的影響
發(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股利潤和每股市價(jià)下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。
5.收益分配的項(xiàng)目和順序
（1）公司收益分配的項(xiàng)目
①盈余公積金。應(yīng)當(dāng)按照凈利潤扣除彌補(bǔ)以前年度虧損后的10%比例提取法定公積金；但當(dāng)法定公積金累計(jì)額達(dá)到公司注冊(cè)資本50%時(shí)，可不再提取。
②公益金。公益金按照稅后利潤的5%-10%的比例提取形成。
③股利。
（2）利潤分配的順序
①彌補(bǔ)以前年度虧損；（指超過用所得稅前的利潤抵補(bǔ)虧損的法定期限后，仍未補(bǔ)足的虧損。）
②計(jì)提法定公積金；
③計(jì)提法定公益金；
④計(jì)提任意公積金；
⑤向投資者分配利潤或向股東支付股利。
（二）本章重要考點(diǎn)
1．國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定；
2．確定收益分配政策應(yīng)考慮的公司因素；
3．各種收益分配模式的特點(diǎn)；
4．股票股利的特點(diǎn)；
5．除息日的含義；
（一）本章復(fù)習(xí)提示
收益分配的基本原則
國有資本收益管理
確定收益分配政策的概念與意義
1.收益分配概述
法律因素
確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素
股東因素
公司因素
3.股利支付程序
2.收益分配政策
其他因素
剩余政策
收益分配政策的評(píng)價(jià)與選擇
固定股利政策
固定股利比例政策
正常股利加額外股利政策
股份公司收益分配程序
股份公司股利支付程序
股份公司的股利形式
1.國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定
(1)國有資本收益的構(gòu)成：國有資本收益包括注冊(cè)的國有資本分享的企業(yè)稅后利潤和國家法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他國有資本收益。
(2)利潤分配制度：企業(yè)實(shí)現(xiàn)的年度凈利潤，歸企業(yè)投資者所有，必須按規(guī)定進(jìn)行分配。以前年度未分配利潤，并入本年度可向投資者分配的利潤進(jìn)行分配。
(3)虧損彌補(bǔ)規(guī)定：企業(yè)發(fā)生的年度經(jīng)營虧損，依法用以后年度實(shí)現(xiàn)的利潤彌補(bǔ)。連續(xù)5年不足彌補(bǔ)的，用稅后利潤彌補(bǔ)，或者經(jīng)企業(yè)董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)審議后，依次用企業(yè)盈余公積、資本公積彌補(bǔ)。企業(yè)在以前年度虧損未彌補(bǔ)之前，不得向投資者分配利潤。
(4)資產(chǎn)損失的處理：生產(chǎn)經(jīng)營的損失計(jì)入本期損益；清算期間的損失計(jì)入清算費(fèi)用；公司改制改建中的損失，可以沖減所有者權(quán)益。
(5)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收益的處理：轉(zhuǎn)讓母公司國有資本所得收益，上繳主管財(cái)政機(jī)關(guān)；企業(yè)轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)所得收益與其對(duì)子公司股權(quán)投資的差額，作為投資損益處理。上市公司國有股減持所得收益，按國務(wù)院規(guī)定執(zhí)行。
(6)企業(yè)清算收益的處理：企業(yè)清算凈收益歸投資者所有，其中子公司清算所得凈收益，投資者分享的股份與其對(duì)子公司股權(quán)投資的差額，作為投資收益處理；母公司清算所得凈收益，上繳主管財(cái)政機(jī)關(guān)。
2.影響股利分配的因素
（1）法律因素：資本保全約束、資本積累約束、償債能力約束、超額累積利潤約束。
（2）股東因素：控制權(quán)考慮、避稅考慮、穩(wěn)定收入考慮、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮。
（3）公司因素：盈余穩(wěn)定狀況、資產(chǎn)流動(dòng)狀況、公司舉債能力、未來投資機(jī)會(huì)、籌資資金成本、債務(wù)需要。
（4）其他因素：包括債務(wù)合同約束、通貨膨脹約束。
3.四種股利政策的評(píng)價(jià)與選擇
（1）剩余政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
剩余政策就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。采用剩余政策的根本理由在于保持理想的資金結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。
（2）固定股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在一個(gè)水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余將會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí)，才提高股利發(fā)放額。
采用本政策的理由在于：
①固定股利向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。
②有利于投資者安排股利收入和支出。
③固定股利政策可能會(huì)不符合剩余股利理論，但為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長(zhǎng)率更為有利。
固定股利政策的缺點(diǎn)在于股利支付與盈余脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化。
（3）固定股利比例政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
固定股利比例政策是公司確定一個(gè)股利占利潤的比率，按此比率支付股利的政策。采用本政策的理由是，這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。但是，這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。
（4）低正常股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
低正常股利政策是公司一般情況下每年只支付一個(gè)固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。
采用該政策的理由是：具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。
4.股票股利對(duì)股東和公司的影響
發(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股利潤和每股市價(jià)下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。
5.收益分配的項(xiàng)目和順序
（1）公司收益分配的項(xiàng)目
①盈余公積金。應(yīng)當(dāng)按照凈利潤扣除彌補(bǔ)以前年度虧損后的10%比例提取法定公積金；但當(dāng)法定公積金累計(jì)額達(dá)到公司注冊(cè)資本50%時(shí)，可不再提取。
②公益金。公益金按照稅后利潤的5%-10%的比例提取形成。
③股利。
（2）利潤分配的順序
①彌補(bǔ)以前年度虧損；（指超過用所得稅前的利潤抵補(bǔ)虧損的法定期限后，仍未補(bǔ)足的虧損。）
②計(jì)提法定公積金；
③計(jì)提法定公益金；
④計(jì)提任意公積金；
⑤向投資者分配利潤或向股東支付股利。
（二）本章重要考點(diǎn)
1．國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定；
2．確定收益分配政策應(yīng)考慮的公司因素；
3．各種收益分配模式的特點(diǎn)；
4．股票股利的特點(diǎn)；
5．除息日的含義；