市場煤價下跌趨勢明確、公司綜合煤價有望下降、電價尚有兩次小幅提價的可能性、降息周期打開等利好因素出現(xiàn)為電力行業(yè)走出虧損奠定基礎(chǔ)，二、三季度將是火電行業(yè)利潤谷底，第四季度有望扭虧，但行業(yè)公用事業(yè)（1598.252，-45.45，-2.77%，吧）特性決定板塊缺少爆發(fā)性增長可能，因此，在市場調(diào)整期，我們認為行業(yè)趨勢投資機會已出現(xiàn)。
    單月用電需求增速下降顯著、未來電力需求增速大幅下降的概率小。6、7、8月全國用電需求增速出現(xiàn)較大下滑，固然有奧運因素、天氣因素和缺煤停電等因素，但浙江、廣東等用電大省出現(xiàn)明顯用電需求下降則引起市場對未來2-3年我國用電需求將出現(xiàn)大幅下降的過度擔(dān)憂。為此，我們認為出現(xiàn)用電需求大幅下滑的可能性比較小。理由主要有兩點：一是我國目前的重化工用電結(jié)構(gòu)短期內(nèi)無法改變；二是高耗能行業(yè)的固定投資增速仍不見降低。
    對2008-2010年我國全社會用電需求仍保持樂觀，預(yù)計2008-2010年全社會用電需求增速分別為10.39%、10.01%和9.24%.
    新增裝機減少，電煤供應(yīng)增多，電力供應(yīng)矛盾減緩，發(fā)電設(shè)備平均利用小時數(shù)將底部持穩(wěn)。預(yù)計2008年新增裝機近9000萬千瓦，扣除1300萬千瓦小火電關(guān)停，實際新增裝機7400萬千瓦，2009-2010年實際新增裝機6000萬千瓦左右。在電煤供應(yīng)改善、火電經(jīng)營向好的環(huán)境下，需求不出現(xiàn)5%以上降幅，我們預(yù)計發(fā)電設(shè)備平均利用小時數(shù)有望在2008年觸底并持穩(wěn)。
    選股思路：根據(jù)利好因素對公司凈利潤敏感性不同，我們從三方面進行行業(yè)投資：
    1、煤價下降收益型：粵電力、華電國際（3.85，0.05，1.32%，吧）、華能國際（7.15，0.08，1.13%，吧）；
    2、電價上調(diào)收益型：大唐發(fā)電（6.73，-0.35，-4.94%，吧）、國投電力（8.60，0.27，3.24%，吧）、國電電力（6.00，-0.02，-0.33%，吧）；
    3、降息收益型：大唐發(fā)電、川投能源（12.36，-0.49，-3.81%，吧）、桂冠電力（4.69，-0.02，-0.42%，吧）、華電國際。綜合公司其他方面因素，我們重點推薦國電電力、寶新能源（6.06，-0.17，-2.73%，吧）和粵電力。