(1)一般形式。如果我們假設(shè)股利永遠(yuǎn)按不變的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，那么就會(huì)建立不變?cè)鲩L(zhǎng)模型。
    [例]假如去年某公司支付每股股利為1.80元，預(yù)計(jì)在未來(lái)日子里該公司股票的股利按每年5％的速率增長(zhǎng)。因此，預(yù)期下一年股利為1.80×(1十 0.05)＝1.89元。假定必要收益率是11％，該公司的股票等于1．80×[(1十0．05)／(0.11—0．05)]＝1．89／(0．11— 0．05)＝31．50元。而當(dāng)今每股股票價(jià)格是40元，因此，股票被高估8．50元，建議當(dāng)前持有該股票的投資者出售該股票。
    (2)與零增長(zhǎng)模型的關(guān)系。零增長(zhǎng)模型實(shí)際上是不變?cè)鲩L(zhǎng)模型的一個(gè)特例。特別是，假定增長(zhǎng)率合等于零，股利將永遠(yuǎn)按固定數(shù)量支付，這時(shí)，不變?cè)鲩L(zhǎng)模型就是零增長(zhǎng)模型。
    從這兩種模型來(lái)看，雖然不變?cè)鲩L(zhǎng)的假設(shè)比零增長(zhǎng)的假設(shè)有較小的應(yīng)用限制，但在許多情況下仍然被認(rèn)為是不現(xiàn)實(shí)的。但是，不變?cè)鲩L(zhǎng)模型卻是多元增長(zhǎng)模型的基礎(chǔ)，因此這種模型極為重要。