五、機(jī)會(huì)性動(dòng)機(jī)
    在股票市場(chǎng)上，由于各投資人掌握的信息不完全或?qū)π畔⒌目捶ú灰恢?，?huì)導(dǎo)致投資人對(duì)股票價(jià)值有不同的判斷，引起公司的股價(jià)波動(dòng)而偏離企業(yè)實(shí)際價(jià)值，這就給投機(jī)者以可乘之機(jī)。這種投機(jī)性購(gòu)并收益的來源主要表現(xiàn)為：
    1、從市盈率變動(dòng)中獲利
    一般來說，大企業(yè)由于資產(chǎn)雄厚，可靠性高，其市盈率較高。而小企業(yè)及虧損企業(yè)則常常市盈率較低。這時(shí)，前者如收購(gòu)后者，股市就會(huì)以購(gòu)并公司的市盈率作為目標(biāo)公司的市盈率，從而引起目標(biāo)公司的股價(jià)上漲，一些人就可以從中獲得投機(jī)利益。此外，購(gòu)并者以低價(jià)購(gòu)得企業(yè)后，通過加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理，就可增生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性盈利，同時(shí)通過改變投資，重塑形象，還可在無形資產(chǎn)增值中獲取盈利。實(shí)際上，很多購(gòu)并的動(dòng)機(jī)就在于從市盈率變動(dòng)中得到好處，以及從新股發(fā)行中得到升級(jí)利益。
    2、目標(biāo)公司具有較多的流動(dòng)資金或利潤(rùn)
    購(gòu)并這種企業(yè)時(shí)，購(gòu)并者可通過目標(biāo)公司的資金來抵補(bǔ)購(gòu)并所付出的代價(jià)，即用目標(biāo)公司的資金來收購(gòu)目標(biāo)公司，從中獲利，這種類型的收購(gòu)也是一種投機(jī)。
    六、我國(guó)企業(yè)購(gòu)并動(dòng)機(jī)分析
    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的逐步深入，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物的企業(yè)購(gòu)并，在我國(guó)有了迅速的發(fā)展。盡管從總體上來說，我國(guó)企業(yè)購(gòu)并還處在初始階段，購(gòu)并行為有待規(guī)范，但購(gòu)并所帶來的顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，已引起了政府和有關(guān)方面的重視，企業(yè)購(gòu)并已成為建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要手段之一。從宏觀上說，購(gòu)并也的確起到了盤活存量資產(chǎn)，促進(jìn)社會(huì)資源合理配置的作用。將我國(guó)的購(gòu)并動(dòng)機(jī)與西方的購(gòu)并動(dòng)機(jī)作一粗略的比較，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)購(gòu)并動(dòng)機(jī)的特點(diǎn)：
    1、主管部門出于消滅虧損企業(yè)的目的是購(gòu)并的主要原因。購(gòu)并的原始動(dòng)機(jī)就是為了解決長(zhǎng)期存在的虧損企業(yè)問題，以解決財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān)，支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展。由于目前我國(guó)的政企尚沒有完全分開，政府部門有時(shí)候出現(xiàn)強(qiáng)制干預(yù)購(gòu)并，“拉郎配”，以致于侵犯企業(yè)權(quán)益，從而給購(gòu)并帶來負(fù)面影響。事實(shí)上，在政府干預(yù)下，購(gòu)并代替了權(quán)益的破產(chǎn)?？荚嚧缶W(wǎng)站 這種動(dòng)機(jī)的購(gòu)并雖然能夠起到減少虧損企業(yè)的數(shù)量、減少因破產(chǎn)而帶來的社會(huì)震蕩，有積極的一面，但是，它限制了企業(yè)購(gòu)并市場(chǎng)的規(guī)模，使購(gòu)并局限于強(qiáng)弱聯(lián)合，在一定程度影響了企業(yè)購(gòu)并的效果。從而進(jìn)一步影響了社會(huì)資源的自由流動(dòng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，限制了優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)杠桿的作用。
    2、企業(yè)購(gòu)并動(dòng)機(jī)受政府政策影響強(qiáng)烈。我國(guó)政府通過制定優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)購(gòu)并，本著“多購(gòu)并，少破產(chǎn)”的原則，許多地方制定了一系列制度，主要是稅收的優(yōu)惠政策來促進(jìn)購(gòu)并。考試大哦`例如，上海市規(guī)定：購(gòu)并企業(yè)的所得稅3年內(nèi)可以減免；被購(gòu)并企業(yè)以前的稅收優(yōu)惠可以帶入新企業(yè)；優(yōu)勢(shì)企業(yè)只需歸還被購(gòu)并企業(yè)所欠貸款的本金；被購(gòu)并企業(yè)的虧損，新企業(yè)可在5年內(nèi)利潤(rùn)相抵，等等。這勢(shì)必起到進(jìn)一步推動(dòng)購(gòu)并的作用。
    3、許多企業(yè)的購(gòu)并動(dòng)機(jī)尚處在較低層次。這些企業(yè)購(gòu)并通常是看中了對(duì)方的土地，有的甚至是為了經(jīng)營(yíng)地產(chǎn)。這同我國(guó)長(zhǎng)期土地?zé)o償使用制度以及城市土地資源緊缺有關(guān)。另外一個(gè)購(gòu)并動(dòng)機(jī)是為了獲得對(duì)方的政策優(yōu)惠，這也和我國(guó)廣泛存在的企業(yè)優(yōu)惠政策有關(guān)。
    4、企業(yè)購(gòu)并動(dòng)機(jī)受資本市場(chǎng)限制，買殼上市成為部分企業(yè)購(gòu)并的動(dòng)機(jī)。企業(yè)置業(yè)需要大量的資金，靠本身的積累是不行的，而上市的審查又相當(dāng)嚴(yán)格，很多企業(yè)無法以此籌資，因此買殼上市也是部分企業(yè)購(gòu)并的動(dòng)機(jī)。購(gòu)并可以通過互相換股票的形式進(jìn)行，購(gòu)并者不需給付現(xiàn)金；通過換股，只需得到51％的股票，就可控制整個(gè)目標(biāo)公司的資產(chǎn)；此外，通過承擔(dān)債務(wù)的方式購(gòu)并虧損企業(yè)，同樣也可以達(dá)到避免籌資，同時(shí)使企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大的目的。