定義：以各種金融商品(外匯、債券、股票價(jià)格指數(shù))為標(biāo)的物的期貨交易方式
期貨交易：交易雙方在集中性的市場以公開競價(jià)方式進(jìn)行的期貨合約的交易
期貨合約：由期貨交易所涉及的一種對指定的商品的種類、規(guī)格、數(shù)量、交收時(shí)間和交收地點(diǎn)都作出統(tǒng)一規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議書
金融期貨的基本特征-期貨與現(xiàn)貨交易的對比
交易對象不同：現(xiàn)貨交易的是有具體形態(tài)的金融商品，是代表一定所有權(quán)或債權(quán)的金融商品;而期貨交易的對象是金融期貨合約
交易的目的不同：現(xiàn)貨交易是為了獲得價(jià)值或收益權(quán)，為了籌集資金或?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì);而期貨交易是為了套期保值，為不愿意承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營者提供穩(wěn)定成本、保住利潤的條件
結(jié)算方式不同：現(xiàn)貨交易轉(zhuǎn)讓;對沖結(jié)算
外匯期貨
外匯期貨產(chǎn)生的背景：為防范外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生(外匯市場匯率的不確定性)(1970年代初)
外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)的種類：
商業(yè)性外匯風(fēng)險(xiǎn)是在國際貿(mào)易中因匯率變動(dòng)而遭受損失的可能性;
金融性外匯風(fēng)險(xiǎn)包括債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(國際借貸中因匯率變動(dòng))和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)(外匯儲(chǔ)備的匯率風(fēng)險(xiǎn))
股指期貨
最早產(chǎn)生于1982年美國堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所的股值期貨交易
以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物和交易對象進(jìn)行交易，采用現(xiàn)金結(jié)算的方式，合約的價(jià)值以股票價(jià)格指數(shù)值乘以一個(gè)固定的金額來計(jì)算
出現(xiàn)的股指期貨情況：CME推出的標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票價(jià)格綜合指數(shù)期貨、NSE推出的綜合指數(shù)期貨，堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所推出的價(jià)值線綜合指數(shù)期貨;1983年悉尼期貨交易所推出股值期貨;1984年倫敦國際金融期貨交易所推出的金融時(shí)報(bào)100種股值期貨;香港恒生價(jià)格指數(shù)期貨
金融期貨的功能
套期保值功能：是通過在現(xiàn)貨市場于期貨市場同時(shí)作出相反的交易方式
價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：在公開股票高效競爭的環(huán)境種通過集中競價(jià)形成期貨價(jià)格的功能期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，因?yàn)閷⒈姸嘤绊懝┣箨P(guān)系的因素集中在交易場內(nèi)，通過公開競價(jià)集中形成一個(gè)統(tǒng)一的交易價(jià)格
投機(jī)功能
套利功能
金融期貨的集中交易制度
交易在期貨交易所進(jìn)行。交易所的職責(zé)：提供交易場所和設(shè)施;制定標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約;制定交易的規(guī)章制度和交易規(guī)則;監(jiān)督交易過程;控制市場風(fēng)險(xiǎn);提供交易信息;監(jiān)督和組織期貨交易
交易所采取會(huì)員制。非會(huì)員只能通過委托會(huì)員經(jīng)紀(jì)商交易
撮合成交方式：
做市商方式：報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)方式，交易者接受報(bào)價(jià)
競價(jià)方式：指令驅(qū)動(dòng)方式，通過撮合中心直接匹配撮合
金融期貨的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約和對沖機(jī)制
期貨合約由交易所設(shè)計(jì)、經(jīng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后向市場公布
合約包括的內(nèi)容：品種、交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日限價(jià)、合約月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日、交割地點(diǎn)與方式，變量是標(biāo)的商品的交易價(jià)格
設(shè)計(jì)是為了方便交易雙方在合約到期前做一筆相反的交易進(jìn)行對沖，避免實(shí)物交割，達(dá)到保值和獲利的目的。
大約2%左右的期貨合約需要進(jìn)行最終交割
金融期貨的保證金及其杠桿作用
設(shè)立保證金制度是為了控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，提高效率
初始保證金
維持保證金
保證金水平：由結(jié)算所規(guī)定，水平一般在5-10%，但最低為1%，達(dá)到18%
保證金水平體現(xiàn)杠桿作用
金融期貨的交易結(jié)算所
由獨(dú)立的結(jié)算所作為清算機(jī)構(gòu)，采取會(huì)員制
結(jié)算所職責(zé)：確定并公布每日結(jié)算價(jià)及最后結(jié)算價(jià);負(fù)責(zé)收取和管理保證金;負(fù)責(zé)對成交的合約進(jìn)行逐日清算;對結(jié)算所會(huì)員的帳戶進(jìn)行調(diào)整平衡;監(jiān)督到期合約的實(shí)物交割以及公布交易數(shù)據(jù)等信息
無負(fù)債結(jié)算制度
又稱逐日盯市制度，以每種期貨合約在交易日收盤前最后1分鐘或幾分鐘的平均成交價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，與每筆成交價(jià)進(jìn)行對照，計(jì)算湖院長化的浮動(dòng)盈虧，進(jìn)行隨時(shí)清市。
以一個(gè)交易日為最長結(jié)算周期，并對所有帳戶的交易頭寸按不同到期日計(jì)算，要求所有交易盈虧及時(shí)結(jié)算，能夠及時(shí)調(diào)整保證金帳戶，控制市場風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)算所的角色
所有交易登載在結(jié)算所帳戶上，成為所有交易者的對手，充當(dāng)所有買方的賣方和所有賣方的買方。在合約對沖或到期平倉時(shí)負(fù)責(zé)清算盈虧
交易所成為所有和約的履約擔(dān)保者，承擔(dān)所有的信用風(fēng)險(xiǎn)，省去交易者對交易雙方財(cái)力、資信情況的審查。
金融期貨的限倉制度
定義：為防止市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度
形式：根據(jù)保證金數(shù)量規(guī)定持倉限額、對會(huì)員的持倉量限制和對客戶的持倉量限制
限倉原則：近期嚴(yán)于遠(yuǎn)期、套期保值與投機(jī)區(qū)別對待;機(jī)構(gòu)與散戶區(qū)別對待、總量限倉與比例限倉相結(jié)合、相反方向頭寸不可抵消等
金融期貨的大戶報(bào)告制度
交易所建立限倉制度后，當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量到底交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所申報(bào)有關(guān)的開戶、交易、資金來源、交易動(dòng)機(jī)等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為，并判斷大戶的交易風(fēng)險(xiǎn)狀況
期貨交易：交易雙方在集中性的市場以公開競價(jià)方式進(jìn)行的期貨合約的交易
期貨合約：由期貨交易所涉及的一種對指定的商品的種類、規(guī)格、數(shù)量、交收時(shí)間和交收地點(diǎn)都作出統(tǒng)一規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議書
金融期貨的基本特征-期貨與現(xiàn)貨交易的對比
交易對象不同：現(xiàn)貨交易的是有具體形態(tài)的金融商品，是代表一定所有權(quán)或債權(quán)的金融商品;而期貨交易的對象是金融期貨合約
交易的目的不同：現(xiàn)貨交易是為了獲得價(jià)值或收益權(quán)，為了籌集資金或?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì);而期貨交易是為了套期保值，為不愿意承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營者提供穩(wěn)定成本、保住利潤的條件
結(jié)算方式不同：現(xiàn)貨交易轉(zhuǎn)讓;對沖結(jié)算
外匯期貨
外匯期貨產(chǎn)生的背景：為防范外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生(外匯市場匯率的不確定性)(1970年代初)
外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)的種類：
商業(yè)性外匯風(fēng)險(xiǎn)是在國際貿(mào)易中因匯率變動(dòng)而遭受損失的可能性;
金融性外匯風(fēng)險(xiǎn)包括債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(國際借貸中因匯率變動(dòng))和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)(外匯儲(chǔ)備的匯率風(fēng)險(xiǎn))
股指期貨
最早產(chǎn)生于1982年美國堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所的股值期貨交易
以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物和交易對象進(jìn)行交易，采用現(xiàn)金結(jié)算的方式，合約的價(jià)值以股票價(jià)格指數(shù)值乘以一個(gè)固定的金額來計(jì)算
出現(xiàn)的股指期貨情況：CME推出的標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票價(jià)格綜合指數(shù)期貨、NSE推出的綜合指數(shù)期貨，堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所推出的價(jià)值線綜合指數(shù)期貨;1983年悉尼期貨交易所推出股值期貨;1984年倫敦國際金融期貨交易所推出的金融時(shí)報(bào)100種股值期貨;香港恒生價(jià)格指數(shù)期貨
金融期貨的功能
套期保值功能：是通過在現(xiàn)貨市場于期貨市場同時(shí)作出相反的交易方式
價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：在公開股票高效競爭的環(huán)境種通過集中競價(jià)形成期貨價(jià)格的功能期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，因?yàn)閷⒈姸嘤绊懝┣箨P(guān)系的因素集中在交易場內(nèi)，通過公開競價(jià)集中形成一個(gè)統(tǒng)一的交易價(jià)格
投機(jī)功能
套利功能
金融期貨的集中交易制度
交易在期貨交易所進(jìn)行。交易所的職責(zé)：提供交易場所和設(shè)施;制定標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約;制定交易的規(guī)章制度和交易規(guī)則;監(jiān)督交易過程;控制市場風(fēng)險(xiǎn);提供交易信息;監(jiān)督和組織期貨交易
交易所采取會(huì)員制。非會(huì)員只能通過委托會(huì)員經(jīng)紀(jì)商交易
撮合成交方式：
做市商方式：報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)方式，交易者接受報(bào)價(jià)
競價(jià)方式：指令驅(qū)動(dòng)方式，通過撮合中心直接匹配撮合
金融期貨的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約和對沖機(jī)制
期貨合約由交易所設(shè)計(jì)、經(jīng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后向市場公布
合約包括的內(nèi)容：品種、交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日限價(jià)、合約月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日、交割地點(diǎn)與方式，變量是標(biāo)的商品的交易價(jià)格
設(shè)計(jì)是為了方便交易雙方在合約到期前做一筆相反的交易進(jìn)行對沖，避免實(shí)物交割，達(dá)到保值和獲利的目的。
大約2%左右的期貨合約需要進(jìn)行最終交割
金融期貨的保證金及其杠桿作用
設(shè)立保證金制度是為了控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，提高效率
初始保證金
維持保證金
保證金水平：由結(jié)算所規(guī)定，水平一般在5-10%，但最低為1%，達(dá)到18%
保證金水平體現(xiàn)杠桿作用
金融期貨的交易結(jié)算所
由獨(dú)立的結(jié)算所作為清算機(jī)構(gòu)，采取會(huì)員制
結(jié)算所職責(zé)：確定并公布每日結(jié)算價(jià)及最后結(jié)算價(jià);負(fù)責(zé)收取和管理保證金;負(fù)責(zé)對成交的合約進(jìn)行逐日清算;對結(jié)算所會(huì)員的帳戶進(jìn)行調(diào)整平衡;監(jiān)督到期合約的實(shí)物交割以及公布交易數(shù)據(jù)等信息
無負(fù)債結(jié)算制度
又稱逐日盯市制度，以每種期貨合約在交易日收盤前最后1分鐘或幾分鐘的平均成交價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，與每筆成交價(jià)進(jìn)行對照，計(jì)算湖院長化的浮動(dòng)盈虧，進(jìn)行隨時(shí)清市。
以一個(gè)交易日為最長結(jié)算周期，并對所有帳戶的交易頭寸按不同到期日計(jì)算，要求所有交易盈虧及時(shí)結(jié)算，能夠及時(shí)調(diào)整保證金帳戶，控制市場風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)算所的角色
所有交易登載在結(jié)算所帳戶上，成為所有交易者的對手，充當(dāng)所有買方的賣方和所有賣方的買方。在合約對沖或到期平倉時(shí)負(fù)責(zé)清算盈虧
交易所成為所有和約的履約擔(dān)保者，承擔(dān)所有的信用風(fēng)險(xiǎn)，省去交易者對交易雙方財(cái)力、資信情況的審查。
金融期貨的限倉制度
定義：為防止市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度
形式：根據(jù)保證金數(shù)量規(guī)定持倉限額、對會(huì)員的持倉量限制和對客戶的持倉量限制
限倉原則：近期嚴(yán)于遠(yuǎn)期、套期保值與投機(jī)區(qū)別對待;機(jī)構(gòu)與散戶區(qū)別對待、總量限倉與比例限倉相結(jié)合、相反方向頭寸不可抵消等
金融期貨的大戶報(bào)告制度
交易所建立限倉制度后，當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量到底交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所申報(bào)有關(guān)的開戶、交易、資金來源、交易動(dòng)機(jī)等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為，并判斷大戶的交易風(fēng)險(xiǎn)狀況