財務(wù)成本管理第六講
    P292
    六、證券組合的定性分析（熟悉）
    自己看
    七、證券組合的定量分析（掌握）
    源于公司之外
    的致險因素的影響所有公司事件
    市場風(fēng)險的特點(diǎn)：
    （系統(tǒng)風(fēng)險不可分散
    股票的不可分散風(fēng)險）的衡量指標(biāo)β系數(shù)的β＝1，該股票市場風(fēng)險＝整個市場的平
    投資均風(fēng)險的
    風(fēng)險的β＞1，該股票市場風(fēng)險＞整個。。。
    β＜1，該股票市場風(fēng)險＜整個。。。
    β＝0，無市場風(fēng)險（理論上存在）
    （有關(guān)β系數(shù)P297第三段）
    貝他系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變動程度的指標(biāo)。它可以衡量出個別股票的市場風(fēng)險，而不是公司的特有風(fēng)險。
    假如A種股票的β系數(shù)等于1，則它的風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同。這就是說，市場收益率上漲1%，則A種股票的收益率也上升1%。假設(shè)B種股票的β系數(shù)等于2，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的2倍。這就是說，市場收益率上漲1%，則B種股票的收益率上升2%。
    Β系數(shù)的意義：β系數(shù)可以反映各種股票不同的市場風(fēng)險程度。（不是股票的所有風(fēng)險）
    P298投資組合市場風(fēng)險
    投資組合的市場風(fēng)險即β系數(shù)是個別股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。它反映特定投資組合的風(fēng)險，即該組合的報酬率相對于整個市場組合報酬率的變異程度。（具體看P299例8）
    風(fēng)險減小了，再看一下加權(quán)的報酬率。ABD在風(fēng)險降低的同時，報酬也降低了。這是風(fēng)險－報酬權(quán)衡原則的體現(xiàn)。
    得出結(jié)論：投資人確定了風(fēng)險水平后，通過選擇證券種類，優(yōu)化投資組合，在不提高風(fēng)險的條件下使報酬率；或者在報酬率確定之后，優(yōu)化證券組合，使風(fēng)險降至最低。
    致險因素源于公司內(nèi)部
    公司特有風(fēng)險的特點(diǎn)影響個別公司的特有事件
    （非系統(tǒng)風(fēng)險的可分散
    可分散風(fēng)險）的
    分散方式投資組合的包括所有股票，分散（40種含以上就可把風(fēng)險分散掉）
    的
    的等量資本
    投資于兩種股票
    能否分散風(fēng)險取決于的完全正相關(guān)的P296，5－1不能分散
    證券間的相關(guān)程度完全負(fù)相關(guān)P296，5－2可以分散
    實際上是可以降低風(fēng)險，
    但不能完全消除風(fēng)險
    市場風(fēng)險如何計算：
    P298
    資本資產(chǎn)定價模型
    Ri=RF+β(Rm-RF)
    Rm-RF表示市場風(fēng)險報酬率
    β(Rm-RF)是股票風(fēng)險報酬率
    RF是無風(fēng)險報酬率
    用途：
    1． 現(xiàn)投資人要求的必要報酬率進(jìn)行比較，應(yīng)大于投資人要求的必要報酬率。
    2． 用于計算股票價值