第三章 財務(wù)預(yù)測與計(jì)劃
本章主要介紹預(yù)測外部 融資需求量的銷售百分比法，內(nèi)含增長率、可持續(xù)增長率的計(jì)算以及預(yù)算的編制方法。本章考試題型除客觀題外，還可能出計(jì)算分析題或綜合題，歷年平均考分在6分左右。
【典型例題】
1.(2007年)假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同，目標(biāo)銷售收入增長率為30%（大于可持續(xù)增長率），則下列說法正確的有（ ）。
A.本年權(quán)益凈利率為30% B.本年凈利潤增長率為30%
C.本年新增投資的報酬率為30% D.本年總資產(chǎn)增長率為305 【答案】BD
【解析】經(jīng)營效率指的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，資本結(jié)構(gòu)指的是權(quán)益乘數(shù)，而權(quán)益凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)，由此可知，在假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同的情況下，本年的權(quán)益凈利率與上年相同，即不能推出：本年權(quán)益凈利率=30%“這個結(jié)論，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；新增投資報酬率和銷售增長率之間沒有必然聯(lián)系，所以，選項(xiàng)C的說法也不正確；根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可知資產(chǎn)增長率=銷售增長率=30%，所以，選項(xiàng)D的說法正確；根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利率增長率=銷售增長率=30%，所以，選項(xiàng)B的說法正確。
2.（2006年）在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長率為8%，本年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與去年相同，以下說法中，正確的有（ ）。
A.企業(yè)本年的銷售增長率為8% B.企業(yè)本年的可持續(xù)增長率為8%
C.企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為8% D.企業(yè)本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長率為8% 【答案】ABD
【解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與去年相同，則本年的可持續(xù)增長率=本年的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的可持續(xù)增長率，另外，再不增發(fā)新股的情況下，可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，所以，上年的可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=8%，則本年的可持續(xù)增長率=本年的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的可持續(xù)增長率=8%（涉及第十章內(nèi)容）
3.（2005年）假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，同時籌集權(quán)益資本和增加借款以下指標(biāo)不會增長的是（?。?。
A.銷售收入 B.稅后利潤
C.銷售增長率 D.權(quán)益凈利率 【答案】D
【解析】經(jīng)營效率不變說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率不變；財務(wù)政策不變說明資產(chǎn)負(fù)債率和留存收益比率不變，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知權(quán)益乘數(shù)不變，而權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，所以在這種情況下，同時籌集權(quán)益資本和增加借款，權(quán)益凈利率不會增長，此點(diǎn)是個難點(diǎn)，北京安通學(xué)校用兩次課分別做了詳細(xì)講解。
4. （2003年判斷題）由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資 產(chǎn)、負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%，負(fù)債銷售百分比為15%，計(jì)劃下年銷售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。據(jù) 此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長率為12.5%。（ ）
令銷售增長率為X，60%－15%－5%（1－0）（1＋X）/X＝0，則X＝12.5%
5.（2007年）下列屬于財務(wù)預(yù)算的是（ ）。
A. 銷售預(yù)算 B.生產(chǎn)預(yù)算 C.產(chǎn)品成本預(yù)算 D.資本支出預(yù)算
【答案】D
【解析】財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期資本支出和長期資金籌措預(yù)算，
6.（2006年）某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，一季度至四季度的預(yù)計(jì)銷售量分別為1000件、800件、900件850件，生產(chǎn)每件甲產(chǎn)品需要2千克A材 料。公司的政策是每一季度末的產(chǎn)成品存貨數(shù)量等于下一季度銷售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的20%。該公司二季度的預(yù)計(jì)材料 采購量為（?。┣Э恕?BR> A.1600 B.1620 C.1654 D.1668
【答案】C
【解析】
期初數(shù)＋本期增加數(shù)－本期減少數(shù)＝期末數(shù)
即：期初存貨＋生產(chǎn)量－銷售量＝期末存貨
得出：生產(chǎn)量＝銷售量＋期末存貨－期初存貨
一季度
二季度
三季度
四季度
銷售量
1000
800
900
850
加：期末存貨
80
90
85
—
減：期初存貨
—
80
90
85
生產(chǎn)量
—
810
895
—
生產(chǎn)需用量
—
1620
1790
—
一季度
二季度
三季度
四季度
生產(chǎn)需用量
—
1620
1790
—
加：期末存貨
324
358
—
—
減：期初存貨
—
324
采購量
—
1654
7.用多水平法編制的彈性預(yù)算，主要特點(diǎn)是（?。?。
A.不管實(shí)際業(yè)務(wù)量是多少，不必經(jīng)過計(jì)算即可找到與業(yè)務(wù)量相近的預(yù)算成本，控制成本比較方便
B.混合成本中的階梯成本和曲線成本可按其性態(tài)直接在預(yù)算中反映
C.評價和考核實(shí)際成本時往往需要使用插補(bǔ)法計(jì)算實(shí)際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本
D.便于計(jì)算任何業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本 【答案】ABC
【解析】用多水平法編制的彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是：不管實(shí)際業(yè)務(wù)量是多少，不必經(jīng)過計(jì)算即可找到與業(yè)務(wù)量相近的預(yù)算成本，用以控制成本比較方便；混合成本中階梯成本和曲線 成本，可按其性態(tài)直接計(jì)算填列，不必用數(shù)學(xué)方法修正為近似的直接成本。但是，運(yùn)用多水平法彈性預(yù)算評價和考核實(shí)際成本時，往往需要使用插補(bǔ)法計(jì)算“實(shí)際業(yè) 務(wù)量的預(yù)算成本”，比較麻煩，由此可知ABC都是答案。而選項(xiàng)D是公式法的優(yōu)點(diǎn)，所以不選。
本章主要介紹預(yù)測外部 融資需求量的銷售百分比法，內(nèi)含增長率、可持續(xù)增長率的計(jì)算以及預(yù)算的編制方法。本章考試題型除客觀題外，還可能出計(jì)算分析題或綜合題，歷年平均考分在6分左右。
【典型例題】
1.(2007年)假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同，目標(biāo)銷售收入增長率為30%（大于可持續(xù)增長率），則下列說法正確的有（ ）。
A.本年權(quán)益凈利率為30% B.本年凈利潤增長率為30%
C.本年新增投資的報酬率為30% D.本年總資產(chǎn)增長率為305 【答案】BD
【解析】經(jīng)營效率指的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，資本結(jié)構(gòu)指的是權(quán)益乘數(shù)，而權(quán)益凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)，由此可知，在假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同的情況下，本年的權(quán)益凈利率與上年相同，即不能推出：本年權(quán)益凈利率=30%“這個結(jié)論，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；新增投資報酬率和銷售增長率之間沒有必然聯(lián)系，所以，選項(xiàng)C的說法也不正確；根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可知資產(chǎn)增長率=銷售增長率=30%，所以，選項(xiàng)D的說法正確；根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利率增長率=銷售增長率=30%，所以，選項(xiàng)B的說法正確。
2.（2006年）在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長率為8%，本年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與去年相同，以下說法中，正確的有（ ）。
A.企業(yè)本年的銷售增長率為8% B.企業(yè)本年的可持續(xù)增長率為8%
C.企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為8% D.企業(yè)本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長率為8% 【答案】ABD
【解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與去年相同，則本年的可持續(xù)增長率=本年的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的可持續(xù)增長率，另外，再不增發(fā)新股的情況下，可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，所以，上年的可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=8%，則本年的可持續(xù)增長率=本年的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的可持續(xù)增長率=8%（涉及第十章內(nèi)容）
3.（2005年）假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，同時籌集權(quán)益資本和增加借款以下指標(biāo)不會增長的是（?。?。
A.銷售收入 B.稅后利潤
C.銷售增長率 D.權(quán)益凈利率 【答案】D
【解析】經(jīng)營效率不變說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率不變；財務(wù)政策不變說明資產(chǎn)負(fù)債率和留存收益比率不變，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知權(quán)益乘數(shù)不變，而權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，所以在這種情況下，同時籌集權(quán)益資本和增加借款，權(quán)益凈利率不會增長，此點(diǎn)是個難點(diǎn)，北京安通學(xué)校用兩次課分別做了詳細(xì)講解。
4. （2003年判斷題）由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資 產(chǎn)、負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%，負(fù)債銷售百分比為15%，計(jì)劃下年銷售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。據(jù) 此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長率為12.5%。（ ）
令銷售增長率為X，60%－15%－5%（1－0）（1＋X）/X＝0，則X＝12.5%
5.（2007年）下列屬于財務(wù)預(yù)算的是（ ）。
A. 銷售預(yù)算 B.生產(chǎn)預(yù)算 C.產(chǎn)品成本預(yù)算 D.資本支出預(yù)算
【答案】D
【解析】財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期資本支出和長期資金籌措預(yù)算，
6.（2006年）某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，一季度至四季度的預(yù)計(jì)銷售量分別為1000件、800件、900件850件，生產(chǎn)每件甲產(chǎn)品需要2千克A材 料。公司的政策是每一季度末的產(chǎn)成品存貨數(shù)量等于下一季度銷售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的20%。該公司二季度的預(yù)計(jì)材料 采購量為（?。┣Э恕?BR> A.1600 B.1620 C.1654 D.1668
【答案】C
【解析】
期初數(shù)＋本期增加數(shù)－本期減少數(shù)＝期末數(shù)
即：期初存貨＋生產(chǎn)量－銷售量＝期末存貨
得出：生產(chǎn)量＝銷售量＋期末存貨－期初存貨
一季度
二季度
三季度
四季度
銷售量
1000
800
900
850
加：期末存貨
80
90
85
—
減：期初存貨
—
80
90
85
生產(chǎn)量
—
810
895
—
生產(chǎn)需用量
—
1620
1790
—
一季度
二季度
三季度
四季度
生產(chǎn)需用量
—
1620
1790
—
加：期末存貨
324
358
—
—
減：期初存貨
—
324
采購量
—
1654
7.用多水平法編制的彈性預(yù)算，主要特點(diǎn)是（?。?。
A.不管實(shí)際業(yè)務(wù)量是多少，不必經(jīng)過計(jì)算即可找到與業(yè)務(wù)量相近的預(yù)算成本，控制成本比較方便
B.混合成本中的階梯成本和曲線成本可按其性態(tài)直接在預(yù)算中反映
C.評價和考核實(shí)際成本時往往需要使用插補(bǔ)法計(jì)算實(shí)際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本
D.便于計(jì)算任何業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本 【答案】ABC
【解析】用多水平法編制的彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是：不管實(shí)際業(yè)務(wù)量是多少，不必經(jīng)過計(jì)算即可找到與業(yè)務(wù)量相近的預(yù)算成本，用以控制成本比較方便；混合成本中階梯成本和曲線 成本，可按其性態(tài)直接計(jì)算填列，不必用數(shù)學(xué)方法修正為近似的直接成本。但是，運(yùn)用多水平法彈性預(yù)算評價和考核實(shí)際成本時，往往需要使用插補(bǔ)法計(jì)算“實(shí)際業(yè) 務(wù)量的預(yù)算成本”，比較麻煩，由此可知ABC都是答案。而選項(xiàng)D是公式法的優(yōu)點(diǎn)，所以不選。