二、多項選擇題
1. 按照資本資產(chǎn)定價模型，影響特定股票必要收益率的因素有（TopSage）。
A. 無風險收益率
B. 平均風險股票的必要收益率
C. 特定股票的β系數(shù)
D. 股票的財務風險
[答案]: ABC
[解析]: 資本資產(chǎn)定價模型的表達形式：R＝Rf＋β×（Rm－Rf），其中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率；β表示該資產(chǎn)的β系數(shù)；Rf表示無風險收益率（通常以短期國債的利率來近似替代）；Rm表示市場平均收益率（也可以稱為平均風險股票的必要收益率），（Rm－Rf）稱為市場風險溢酬。財務風險屬于非系統(tǒng)風險，不會影響必要收益率，所以，正確答案是ABC。
2. 關于風險的衡量下列說法正確的是（）。
A. 可以采用資產(chǎn)的預期收益率衡量風險
B. 如果兩個方案進行比較，則標準離差大的方案風險一定大
C. 如果兩個方案進行比較，則標準離差率大的方案風險一定大
D. 預期收益率不同的方案之間的風險比較只能使用標準離差率指標
[答案]: CD
[解析]: 在風險不同的情況下，資產(chǎn)的預期收益率可能相同，由此可知，資產(chǎn)的預期收益率不能用于衡量風險；對于兩個方案之間的風險比較，如果預期收益率相同則可以采用標準離差，標準離差越大，風險越大；如果預期收益率不同則只能使用標準離差率進行比較，標準離差率越大，風險越大；因為如果預期收益率相同，則標準離差越大，標準離差率就越大，所以可以說兩個方案中標準離差率大的方案風險一定大。
3. 下列公式正確的是（）。
A. 風險收益率＝風險價值系數(shù)×標準離差率
B. 風險收益率＝風險價值系數(shù)×標準離差
C. 必要收益率＝無風險收益率＋風險收益率
D. 必要收益率＝無風險收益率＋風險價值系數(shù)×標準離差率
[答案]: ACD
[解析]: 必要收益率＝無風險收益率＋風險收益率，風險收益率＝風險價值系數(shù)×標準離差率。
4. 下列說法正確的是（）。
A. 資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預期收益率的加權平均數(shù)
B. 相關系數(shù)為1時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標準差是各自標準差的加權平均數(shù)
C. 相關系數(shù)為1時，而且等比例投資時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標準差是各自標準差的算術平均數(shù)
D. 相關系數(shù)為0時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標準差是各自標準差之和
[答案]: ABC
5. 關于β系數(shù)，下列說法正確的是（）。
A. 單項資產(chǎn)的β系數(shù)可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間的變動關系
B. 某項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該項資產(chǎn)的風險收益率/市場組合的風險收益率
C. 某項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差
D. 當β系數(shù)為0時，表明該資產(chǎn)沒有風險
[答案]: ABC
[解析]: 單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。由此可知，A的說法正確。某項資產(chǎn)的風險收益率＝該項資產(chǎn)的β系數(shù)×（Rm－Rf），市場組合的β＝1，所以，市場組合的風險收益率＝（Rm－Rf），因此，某項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該項資產(chǎn)的風險收益率/市場組合的風險收益率，B的說法正確。根據(jù)β系數(shù)的定義式可知，C的說法正確。β系數(shù)僅衡量系統(tǒng)風險，并不衡量非系統(tǒng)風險，當β系數(shù)為0時，表明該資產(chǎn)沒有系統(tǒng)風險，但不能說明沒有非系統(tǒng)風險。所以，D的說法不正確。
6. 關于資本資產(chǎn)定價模型的下列說法正確的是（）。
A. 如果市場風險溢酬提高，則所有的資產(chǎn)的風險收益率都會提高，并且提高的數(shù)量相同
B. 如果無風險收益率提高，則所有的資產(chǎn)的必要收益率都會提高，并且提高的數(shù)量相同
C. 對風險的平均容忍程度越低，市場風險溢酬越大
D. 如果β＝1，則該資產(chǎn)的必要收益率＝市場平均收益率
[答案]: BCD
[解析]: 某資產(chǎn)的風險收益率＝該資產(chǎn)的β系數(shù)×市場風險溢酬（Rm－Rf），不同的資產(chǎn)的β系數(shù)不同，所以，A的說法不正確。某資產(chǎn)的必要收益率＝無風險收益率＋該資產(chǎn)的風險收益率，對于不同的資產(chǎn)而言，風險不同，風險收益率不同，但是無風險收益率是相同的，所以，B的說法正確。市場風險溢酬（Rm－R f）反映市場整體對風險的偏好，對風險的平均容忍程度越低，意味著風險厭惡程度越高，要求的市場平均收益率越高，所以，（Rm－Rf）的值越大。所以，C的說法正確。某資產(chǎn)的必要收益率＝Rf＋該資產(chǎn)的β系數(shù)×（Rm－Rf），如果β＝1，則該資產(chǎn)的必要收益率＝Rf＋（Rm－Rf）＝Rm，而Rm表示的是市場平均收益率，所以，D的說法正確。
7. 關于單項資產(chǎn)的β系數(shù)，下列說法正確的是（）。
A. 表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度
B. 取決于該項資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關系數(shù)、該項資產(chǎn)收益率的標準差和市場組合收益率的標準差
C. 當β＜1時，說明其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險
D. 當β＝1時，說明如果市場平均收益率增加1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應的增加1%
[答案]: ABCD
[解析]: 單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，換句話說，就是相對于市場組合的平均風險而言，單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風險的大小。所以，A的說法正確。單項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該某種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差＝（該某種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)×該項資產(chǎn)收益率的標準差×市場組合收益率的標準差）/（市場組合收益率的標準差×市場組合收益率的標準差）＝該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)×該項資產(chǎn)收益率的標準差/市場組合收益率的標準差。所以，B的說法正確。當β＜1時，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險。所以，C的說法正確。當β＝1時，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加（或減少）1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應的增加（或減少）1%，也就是說，該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風險與市場組合的風險一致。所以，D的說法正確。
8. 對于兩項資產(chǎn)構成的投資組合而言，下列說法不正確的是（）。
A. 只有當完全正相關時，資產(chǎn)組合的預期收益率才等于兩項資產(chǎn)的預期收益率的加權平均數(shù)
B. 完全正相關時，投資組合不能分散任何風險，組合的風險，等于兩項資產(chǎn)風險的代數(shù)和
C. 完全負相關時，資產(chǎn)收益率的變化方向和幅度完全相反，可以程度地抵消風險
D. 如果不是完全正相關，則資產(chǎn)組合可以分散風險，所分散掉的是由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間共同運動所產(chǎn)生的風險
[答案]: ABD
[解析]: 資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預期收益率的加權平均數(shù)。這個結論的成立，與相關系數(shù)無關，所以，A的說法不正確。完全正相關時，投資組合不能分散任何風險，組合的風險，等于兩項資產(chǎn)風險的加權平均數(shù)，并不是等于兩項資產(chǎn)風險的代數(shù)和。所以，B的說法不正確。完全負相關時，資產(chǎn)收益率的變化方向和幅度完全相反，可以程度地抵消風險，甚至可以完全消除可分散風險。所以，C的說法正確。如果不是完全正相關，則資產(chǎn)組合可以分散風險，所分散掉的是由方差表示的各資產(chǎn)本身的風險，而由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間共同運動所產(chǎn)生的風險是不能通過資產(chǎn)組合來消除的。所以，D的說法不正確。
9. 在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有（）。
A. 該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重
B. 該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)
C. 市場投資組合的無風險收益率
D. 該組合的無風險收益率
[答案]: AB
10. 在下列各項中，屬于財務管理風險對策的有（）。
A. 規(guī)避風險
B. 減少風險
C. 轉(zhuǎn)移風險
D. 接受風險
[答案]: ABCD
[解析]: 財務管理的風險對策包括：規(guī)避風險、減少風險、轉(zhuǎn)移風險和接受風險。
1. 按照資本資產(chǎn)定價模型，影響特定股票必要收益率的因素有（TopSage）。
A. 無風險收益率
B. 平均風險股票的必要收益率
C. 特定股票的β系數(shù)
D. 股票的財務風險
[答案]: ABC
[解析]: 資本資產(chǎn)定價模型的表達形式：R＝Rf＋β×（Rm－Rf），其中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率；β表示該資產(chǎn)的β系數(shù)；Rf表示無風險收益率（通常以短期國債的利率來近似替代）；Rm表示市場平均收益率（也可以稱為平均風險股票的必要收益率），（Rm－Rf）稱為市場風險溢酬。財務風險屬于非系統(tǒng)風險，不會影響必要收益率，所以，正確答案是ABC。
2. 關于風險的衡量下列說法正確的是（）。
A. 可以采用資產(chǎn)的預期收益率衡量風險
B. 如果兩個方案進行比較，則標準離差大的方案風險一定大
C. 如果兩個方案進行比較，則標準離差率大的方案風險一定大
D. 預期收益率不同的方案之間的風險比較只能使用標準離差率指標
[答案]: CD
[解析]: 在風險不同的情況下，資產(chǎn)的預期收益率可能相同，由此可知，資產(chǎn)的預期收益率不能用于衡量風險；對于兩個方案之間的風險比較，如果預期收益率相同則可以采用標準離差，標準離差越大，風險越大；如果預期收益率不同則只能使用標準離差率進行比較，標準離差率越大，風險越大；因為如果預期收益率相同，則標準離差越大，標準離差率就越大，所以可以說兩個方案中標準離差率大的方案風險一定大。
3. 下列公式正確的是（）。
A. 風險收益率＝風險價值系數(shù)×標準離差率
B. 風險收益率＝風險價值系數(shù)×標準離差
C. 必要收益率＝無風險收益率＋風險收益率
D. 必要收益率＝無風險收益率＋風險價值系數(shù)×標準離差率
[答案]: ACD
[解析]: 必要收益率＝無風險收益率＋風險收益率，風險收益率＝風險價值系數(shù)×標準離差率。
4. 下列說法正確的是（）。
A. 資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預期收益率的加權平均數(shù)
B. 相關系數(shù)為1時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標準差是各自標準差的加權平均數(shù)
C. 相關系數(shù)為1時，而且等比例投資時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標準差是各自標準差的算術平均數(shù)
D. 相關系數(shù)為0時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標準差是各自標準差之和
[答案]: ABC
5. 關于β系數(shù)，下列說法正確的是（）。
A. 單項資產(chǎn)的β系數(shù)可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間的變動關系
B. 某項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該項資產(chǎn)的風險收益率/市場組合的風險收益率
C. 某項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差
D. 當β系數(shù)為0時，表明該資產(chǎn)沒有風險
[答案]: ABC
[解析]: 單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。由此可知，A的說法正確。某項資產(chǎn)的風險收益率＝該項資產(chǎn)的β系數(shù)×（Rm－Rf），市場組合的β＝1，所以，市場組合的風險收益率＝（Rm－Rf），因此，某項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該項資產(chǎn)的風險收益率/市場組合的風險收益率，B的說法正確。根據(jù)β系數(shù)的定義式可知，C的說法正確。β系數(shù)僅衡量系統(tǒng)風險，并不衡量非系統(tǒng)風險，當β系數(shù)為0時，表明該資產(chǎn)沒有系統(tǒng)風險，但不能說明沒有非系統(tǒng)風險。所以，D的說法不正確。
6. 關于資本資產(chǎn)定價模型的下列說法正確的是（）。
A. 如果市場風險溢酬提高，則所有的資產(chǎn)的風險收益率都會提高，并且提高的數(shù)量相同
B. 如果無風險收益率提高，則所有的資產(chǎn)的必要收益率都會提高，并且提高的數(shù)量相同
C. 對風險的平均容忍程度越低，市場風險溢酬越大
D. 如果β＝1，則該資產(chǎn)的必要收益率＝市場平均收益率
[答案]: BCD
[解析]: 某資產(chǎn)的風險收益率＝該資產(chǎn)的β系數(shù)×市場風險溢酬（Rm－Rf），不同的資產(chǎn)的β系數(shù)不同，所以，A的說法不正確。某資產(chǎn)的必要收益率＝無風險收益率＋該資產(chǎn)的風險收益率，對于不同的資產(chǎn)而言，風險不同，風險收益率不同，但是無風險收益率是相同的，所以，B的說法正確。市場風險溢酬（Rm－R f）反映市場整體對風險的偏好，對風險的平均容忍程度越低，意味著風險厭惡程度越高，要求的市場平均收益率越高，所以，（Rm－Rf）的值越大。所以，C的說法正確。某資產(chǎn)的必要收益率＝Rf＋該資產(chǎn)的β系數(shù)×（Rm－Rf），如果β＝1，則該資產(chǎn)的必要收益率＝Rf＋（Rm－Rf）＝Rm，而Rm表示的是市場平均收益率，所以，D的說法正確。
7. 關于單項資產(chǎn)的β系數(shù)，下列說法正確的是（）。
A. 表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度
B. 取決于該項資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關系數(shù)、該項資產(chǎn)收益率的標準差和市場組合收益率的標準差
C. 當β＜1時，說明其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險
D. 當β＝1時，說明如果市場平均收益率增加1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應的增加1%
[答案]: ABCD
[解析]: 單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，換句話說，就是相對于市場組合的平均風險而言，單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風險的大小。所以，A的說法正確。單項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該某種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差＝（該某種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)×該項資產(chǎn)收益率的標準差×市場組合收益率的標準差）/（市場組合收益率的標準差×市場組合收益率的標準差）＝該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)×該項資產(chǎn)收益率的標準差/市場組合收益率的標準差。所以，B的說法正確。當β＜1時，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險。所以，C的說法正確。當β＝1時，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加（或減少）1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應的增加（或減少）1%，也就是說，該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風險與市場組合的風險一致。所以，D的說法正確。
8. 對于兩項資產(chǎn)構成的投資組合而言，下列說法不正確的是（）。
A. 只有當完全正相關時，資產(chǎn)組合的預期收益率才等于兩項資產(chǎn)的預期收益率的加權平均數(shù)
B. 完全正相關時，投資組合不能分散任何風險，組合的風險，等于兩項資產(chǎn)風險的代數(shù)和
C. 完全負相關時，資產(chǎn)收益率的變化方向和幅度完全相反，可以程度地抵消風險
D. 如果不是完全正相關，則資產(chǎn)組合可以分散風險，所分散掉的是由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間共同運動所產(chǎn)生的風險
[答案]: ABD
[解析]: 資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預期收益率的加權平均數(shù)。這個結論的成立，與相關系數(shù)無關，所以，A的說法不正確。完全正相關時，投資組合不能分散任何風險，組合的風險，等于兩項資產(chǎn)風險的加權平均數(shù)，并不是等于兩項資產(chǎn)風險的代數(shù)和。所以，B的說法不正確。完全負相關時，資產(chǎn)收益率的變化方向和幅度完全相反，可以程度地抵消風險，甚至可以完全消除可分散風險。所以，C的說法正確。如果不是完全正相關，則資產(chǎn)組合可以分散風險，所分散掉的是由方差表示的各資產(chǎn)本身的風險，而由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間共同運動所產(chǎn)生的風險是不能通過資產(chǎn)組合來消除的。所以，D的說法不正確。
9. 在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有（）。
A. 該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重
B. 該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)
C. 市場投資組合的無風險收益率
D. 該組合的無風險收益率
[答案]: AB
10. 在下列各項中，屬于財務管理風險對策的有（）。
A. 規(guī)避風險
B. 減少風險
C. 轉(zhuǎn)移風險
D. 接受風險
[答案]: ABCD
[解析]: 財務管理的風險對策包括：規(guī)避風險、減少風險、轉(zhuǎn)移風險和接受風險。