五、綜合題
    1．（1）A項目 項目計算期=0+3=3年
     NCF0=-（160+40）=-200（萬元）
     年折舊額=（160-10）/3=50（萬元）
    經(jīng)營期年息稅前利潤=150-70-10=70（萬元）
     所得稅前凈現(xiàn)金流量
     NCF1～2=70+50=120（萬元）
     NCF3=70+50+（10+40）=170（萬元）
    經(jīng)營期年息前稅后利潤=70（1-30%）=49（萬元）
     所得稅后凈現(xiàn)金流量
    NCF1～2=49+50=99（萬元）
     NCF3=49+50+（10+40）=149（萬元）
    B項目 項目計算期=2+5=7年
     NCF0=-（120+30）=-150（萬元）
     NCF1=0
    NCF2=-70（萬元）
     年折舊額=[（120+15）-5]/5=26（萬元）
     年無形資產(chǎn)攤銷=30/5=6（萬元）
     經(jīng)營期年總成本費(fèi)用（不含利息）=80+26+6=112（萬元）
    經(jīng)營期年息稅前利潤=190-112-10=68（萬元）
     所得稅前凈現(xiàn)金流量
     NCF3～6=68+26+6=100（萬元）
     NCF7=68+26+6+（5+70）=175（萬元）
    經(jīng)營期年息前稅后利潤=68（1-30%）=47.6（萬元）
     所得稅后凈現(xiàn)金流量
     NCF3～6=47.6+26+6=79.6（萬元）
     NCF7=47.6+26+6+（5+70）=154.6（萬元）
    （2）NPVA=(99×1.6901+149×0.7118)-200=73.38(萬元)
    NPVB=(79.6×2.7952+154.6×0.4762)×0.7432-(150+70×0.7432)=227.51-202.02=25.49(萬元)
    （3）如果AB兩個方案互斥，應(yīng)接受A方案。因為A方案投資少、回報高，且3年獲得的凈現(xiàn)值就高于B方案7年取得的凈現(xiàn)值。
    2．（1）2007年預(yù)計凈利潤=3000（1+40%）×10%=420（萬元）
    應(yīng)向投資者投資者分配的利潤=10000×0.2=2000萬元
    (2)預(yù)計外部融資額=3000×40%×(100%-13.67%)-3000(1+40%)×10%-2000=380(萬元)
    (3)發(fā)行債券
    發(fā)行總額=380/(1-2%)=387.8(萬元)
    債券總張數(shù)=387.8萬元/950=4082(張)
    債券總面值=4082×1000=408.2萬元
    債券成本=408.2×10%(1-33%)/[387.8(1-2%)]=7.2%
    (4)編制2007年預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表
    資產(chǎn) 金額 負(fù)債及股東權(quán)益 金額
    貨幣資金 160(1+40%)=224 應(yīng)付賬款 360(1+40%)=504
    應(yīng)收賬款 480(1+40%)=672 其他應(yīng)付款 50(1+40%)=70
    存貨 760(1+40%)=1064 應(yīng)付債券 380
     股本 1000
    固定資產(chǎn)凈值 510(1+40%)=714 留存收益 500+4200×10%-2000=720
    合計 2674 負(fù)債及股東權(quán)益總和 2674
    本題涉及第七、第九和第十章的內(nèi)容。