第十二章 國際直接投資
    1、投資決策指標分為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。
    2、現(xiàn)金流量：指企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。
    增加資本、增加負債和減少非現(xiàn)金資產(chǎn)，會引起現(xiàn)金流入；
    減少資本、減少負債和增加非現(xiàn)金資產(chǎn)，會引起現(xiàn)金流出。
    3、現(xiàn)金流量的構成的兩種表述方法：
    （1）按現(xiàn)金流量發(fā)生的時間來表述；（2）按現(xiàn)金的流入、流出來表述。
    4、按發(fā)生時間，現(xiàn)金流量分為：①初始現(xiàn)金流量；②營業(yè)現(xiàn)金流量；③終結現(xiàn)金流量。
    5、初始現(xiàn)金流量包括：（多選）
    ①固定資產(chǎn)上的投資；②流動資產(chǎn)上的投資；③其他投資費用；④原有固定資產(chǎn)的變價收入。
    6、營業(yè)現(xiàn)金流量，以年為單位計算。
    每年凈現(xiàn)金流量（NCF）＝每年營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝凈利＋折舊（＋攤銷額）
    7、現(xiàn)金流入指營業(yè)現(xiàn)金收入；現(xiàn)金支出指營業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金。
    8、終結現(xiàn)金流量包括：
    （1）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入；（2）原有墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回；
    （3）停止使用的土地的變價收入。
    9、按現(xiàn)金流量流入、流出，現(xiàn)金流量分為：（1）現(xiàn)金流入量；（2）現(xiàn)金流出量。
    10、現(xiàn)金流入量包括：
    （1）投資項目完成后每年可增加的營業(yè)現(xiàn)金收入；
    （2）固定資產(chǎn)報廢時的殘值收入或中途的變價收入；
    （3）固定資產(chǎn)使用期滿時，原有墊支在各種流動資產(chǎn)上資金的收回。
    11、現(xiàn)金流出量包括：
    （1）自固定資產(chǎn)上的投資；（2）在流動資產(chǎn)上的投資；（3）營業(yè)現(xiàn)金支出；（4）其他投資。
    12、現(xiàn)金流量的計算：例題P324-326
    13、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標：（1）投資回收期；（2）平均報酬率。
    14、投資回收期：指回收初始投資所需要的時間。
    15、如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF）相等，則投資回收期公式：
    投資回收期＝原始投資額／每年NCF　　　　　　例題P327
    16、投資回收期的缺點：沒考慮貨幣時間價值和期滿后的現(xiàn)金流量狀況。
    17、平均報酬率的三種計算方法：例題P328-329
    （1）平均報酬率（ARR）＝年平均凈利／初始投資額
    （2）平均報酬率（ARR）＝年均現(xiàn)金流量／初始投資額
    （3）平均報酬率（ARR）＝P／［1／2（C-S）＋S+WC］
    P為年均凈利；C為投資方案的原始成本；S為預計設備殘值；WC為追加的營運資金。
    只有高于期望的平均報酬率的方案才能入選。
    優(yōu)點：簡明、易算、易懂。 缺點：沒考慮貨幣時間價值。
    18、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標是指考慮了貨幣時間價值的指標。
    19、投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資后的余額叫凈現(xiàn)值。（流入現(xiàn)值減流出現(xiàn)值）
    NPV為凈現(xiàn)值； NCF t為第t年的凈現(xiàn)金流量； k為貼現(xiàn)率；
    n為項目設計使用年限；C為初始投資額。
    20、凈現(xiàn)值的計算步驟：（多選）
    ①計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量；②計算未來報酬的總現(xiàn)值；③計算凈現(xiàn)值。
    21、計算未來報酬的總現(xiàn)值的步驟：
    （1）將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值，如每年NCF相等，按年金折成現(xiàn)值；如每年的NCF不相等，先對每年的NCF進行貼現(xiàn)，然后合計。
    （2）將終結現(xiàn)金流量折成現(xiàn)值。（3）計算未來報酬的總現(xiàn)值。
    22、凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正時則采納，凈現(xiàn)值為負時不采納；在多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現(xiàn)值為正值中的者。
    23、凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點：
    優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值，能反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。
    缺點：不能揭示各方案本身可能達到的實際報酬率是多少，在資本有限量的情況下，指根據(jù)各投資項目凈現(xiàn)值的絕對額作出決策還不能爭取實現(xiàn)的投資收益。
    24、使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率教內(nèi)部報酬率。目前很多企業(yè)使用該指標。
    NCFt為第t年的凈現(xiàn)金流量； IRR為內(nèi)部報酬率； n為項目使用年限； C為初始投資額；
    25、如每年的NCF相等，則內(nèi)部報酬率的計算步驟：
    （1）計算年金現(xiàn)值系數(shù)：年金現(xiàn)值系數(shù)＝初始投資額／每年NCF；
    （2）查年金現(xiàn)值系數(shù)表；（3）用插值法計算該方案的內(nèi)部報酬率。