資本成本是公司為了籌集資金而發(fā)行的各種有價證券（包括債券、股票、混合證券）、所借債務(wù)等的成本。
    包括權(quán)益（股權(quán)）資本和債務(wù)資本。
    權(quán)益資本可以采用CAPM、APM定價模型確定。
    （1）資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）
    E(R)=Rf+β(E[Rm]-Rf)
    其中：
    E(R)——預(yù)期收益率
    Rf——無風(fēng)險報酬率
    E(Rm)——市場預(yù)期收益率
    在風(fēng)險確定的情況下，投資者要求的收益率即為公司的股權(quán)資本成本，可以用CAPM來計算。使用CAPM時，要求已知以下變量：無風(fēng)險報酬率、市場預(yù)期收益率（風(fēng)險溢價）、資產(chǎn)的β值。
    無風(fēng)險報酬率確定，一般采用長期國債利率或長期存款利率。
    風(fēng)險溢價
    是在歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上計算出來的；
    在觀測時期內(nèi)股票市場的大盤平均收益率與無風(fēng)險報酬率的差額（注意有爭議之處：預(yù)測期、算術(shù)平均值、幾何平均值的選?。?；
    決定風(fēng)險溢價的因素有：宏觀經(jīng)濟的波動程度、政治風(fēng)險、市場結(jié)構(gòu)等。
    資產(chǎn)的β值
    β值的確定：一般是通過對股票收益率與市場收益率進行回歸分析來確定。
    進行分析時要考慮在下問題：
    回歸期限；
    使用數(shù)據(jù)的時間間隔；
    市場收益率的選擇；
    計算出的β值是否進行調(diào)整。
    值的決定因素：公司所處的行業(yè)、公司的經(jīng)營杠桿比率、公司的財務(wù)杠桿比率。
    行 業(yè)
     股票數(shù)
     β無截距
     β有截距
    農(nóng)、林、牧、漁業(yè)
     29
     1.0850
     1.0940
    采掘業(yè)
     14
     0.9807
     0.9865
    食品、飲料
     56
     0.9593
     0.9510
    紡織、服裝、皮毛
     59
     1.0012
     1.0015
    木材、家具
     2
     1.0582
     1.0575
    造紙、印刷
     24
     1.0962
     1.1120
    化學(xué)、塑料
     128
     1.0453
     1.0553
    電子
     24
     1.1039
     1.1161
    金屬、非金屬
     103
     0.9883
     0.9915
    機械設(shè)備儀表
     173
     1.0132
     1.0192
    醫(yī)藥、生物制品
     58
     1.0492
     1.0531
    其他制造業(yè)
     17
     1.0508
     1.0462
    電、氣、水的生產(chǎn)和供應(yīng)
     42
     0.9916
     0.9914
    建筑業(yè)
     18
     1.0804
     1.0879
    交通運輸、倉儲業(yè)
     45
     0.9930
     0.9949
    信息技術(shù)業(yè)
     65
     1.0859
     1.0901
    批發(fā)和零售貿(mào)易
     100
     1.0325
     1.0418
    金融、保險業(yè)
     4
     1.1586
     1.1825
    房地產(chǎn)業(yè)
     35
     1.0540
     1.0631
    社會服務(wù)業(yè)
     38
     0.9995
     1.0034
    傳播與文化產(chǎn)業(yè)
     9
     1.0924
     1.0993
    綜合類
     84
     1.0332
     1.0381