三、判斷題
1．反向市場(chǎng)的出現(xiàn)有兩個(gè)原因：一是近期對(duì)某種商品的需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫(kù)存量；二是預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加。 ( 對(duì) )
2．基差是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度和變化方向不一致所引起的，所以，只要套期保值者隨時(shí)觀察基差的變化，并選擇有利的時(shí)機(jī)完成交易，就會(huì)取得較好的保值效果，甚至獲得額外收益。 ( 對(duì) )
3．基差的變動(dòng)比期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)要大一些。 ( 錯(cuò) )
4．倫敦金屬交易所(刪E)的期貨價(jià)格成為國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的現(xiàn)貨定價(jià)基礎(chǔ)，這種現(xiàn)象說(shuō)明期貨價(jià)格決定現(xiàn)貨價(jià)格。( 錯(cuò) )
5．基差的絕對(duì)值始終大于持倉(cāng)費(fèi)，就會(huì)出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)。 ( 對(duì) )
6．在正向市場(chǎng)中進(jìn)行賣出套期保值交易時(shí)，只要基差縮小，無(wú)論現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格上升或下降，均可使保值者得到完全的保護(hù)，而且出現(xiàn)凈盈利。 ( 對(duì) )
7．在正向市場(chǎng)上，只要基差變大，無(wú)論期貨、現(xiàn)貨價(jià)格是上升還是下降，買人套期保值者都不可能得到完全保護(hù)。( 錯(cuò) )
8．在進(jìn)行基差交易時(shí)，不管現(xiàn)貨市場(chǎng)上的實(shí)際價(jià)格是多少，只要套期保值者與現(xiàn)貨交易的對(duì)方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套期保值時(shí)的基差，就能實(shí)現(xiàn)完全套期保值，取得完善的保值效果。 ( 對(duì) )
9．基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差o ( 對(duì) )
10．套期保值是交易者將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，方向相同的期貨合約。 ( 錯(cuò) )
11．套期保值的目的主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 ( 對(duì) )
12．現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)是兩個(gè)各自獨(dú)立的市場(chǎng)，會(huì)受到不同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)不相同。 ( 錯(cuò) )
13．傳統(tǒng)的套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者同時(shí)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行交易部位相同的交易，使一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而在兩個(gè)市場(chǎng)建立對(duì)沖機(jī)制，以規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 ( 錯(cuò) )
14．套期保值之所以能有助于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到套期保值的目的，是因?yàn)橥N商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)趨同，并且在臨近交割時(shí)更加趨于一致。 ( 對(duì) )
15．期貨交易的交割制度，保證了現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。 ( 對(duì) )
16．期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，就會(huì)有套利者買人低價(jià)現(xiàn)貨，賣出高價(jià)期貨，以低價(jià)買人的現(xiàn)貨在期貨市場(chǎng)上高價(jià)拋出，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)盈利。 ( 對(duì) )
17．基差的數(shù)值并不是恒定的，基差的變化使套期保值承擔(dān)著一定的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值者并不能完全將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。( 對(duì) )
18．買人套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買人期貨，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格下降而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。 ( 錯(cuò) )
19．賣出套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到保值目的的一種套期保值方式。 ( 對(duì) )
20．只有使所選用的期貨合約的交割月份和交易者決定在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近，才能增強(qiáng)套期保值效果。 ( 對(duì) )
21．只有在加工制造企業(yè)為了防止日后購(gòu)進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上漲的情況下，才利用買人套期保值。 ( 錯(cuò) )
22．買人套期保值要求在買人期貨合約的同時(shí)要賣出現(xiàn)貨，以后等合約盈利時(shí)再平倉(cāng)。 ( 錯(cuò) )
23．如果違反了交易方向相反原則，所做的期貨交易就不能稱作套期保值交易。 ( 對(duì) )
24．買人套期保值對(duì)需要庫(kù)存的商品來(lái)說(shuō)，節(jié)省了一些倉(cāng)儲(chǔ)，保險(xiǎn)費(fèi)用和損耗費(fèi)。 ( 對(duì) )
25．賣出保值所付出的代價(jià)是保值者放棄了日后如果出現(xiàn)價(jià)格有利對(duì)獲得更高的利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。 對(duì)
26．正向市場(chǎng)中，期貨商品的價(jià)格等于現(xiàn)貨商品價(jià)格加上持倉(cāng)費(fèi)，交割期限越近，商品儲(chǔ)存成本越低，則期貨價(jià)格越低。( 對(duì) )
27．反向市場(chǎng)是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，意味著持有現(xiàn)貨沒有持倉(cāng)費(fèi)的支出。 ( 錯(cuò) )
28．在正向市場(chǎng)上基差為正值，在反向市場(chǎng)上基差為負(fù)值。錯(cuò)
四、計(jì)算題
1．8月份，某電線電纜加工廠預(yù)計(jì)11月份需要500噸陰極
銅作為原料。當(dāng)時(shí)銅的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸15000元，加工廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。根據(jù)預(yù)測(cè)到11月份銅價(jià)格可能上漲，因此該加工廠為了避免將來(lái)價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易。此時(shí)，11月份銅合約：價(jià)格為15500元/噸，他應(yīng)該如何操作7．如果到期出現(xiàn)下列情況，他的交易盈虧情況?
(1)現(xiàn)貨價(jià)格上漲5％，期貨價(jià)格上漲7％
(2)現(xiàn)貨價(jià)格下跌7％/期貨價(jià)格下跌5％
2．3月1日，小麥的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸1200元，某經(jīng)銷商對(duì)該價(jià)格比較滿意，買人1000噸現(xiàn)貨小麥。為了避免現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益，決定在鄭州商品交易所進(jìn)行小麥期貨交易。而此時(shí)小麥5月份期貨合約的價(jià)格為每噸1240元，該經(jīng)銷商于是在期貨市場(chǎng)上賣出100手5：月份小麥合約。4月1日，他在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以每噸1170元的價(jià)格賣出小麥1000噸，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上以每噸1200元買人100手5月份小麥合約，來(lái)對(duì)沖3月1日建立的空頭頭寸。計(jì)算基差變化和交易的盈虧結(jié)果。
3．4月份，某一出口商接到一份確定價(jià)格的出口定單，需要在3個(gè)月出 5000噸大豆。當(dāng)時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2100元/噸，但手中沒有現(xiàn)金，需要向銀行貸款，月息為5％o，另外他還需要交付3個(gè)月的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，此時(shí)大豆還有上漲的趨勢(shì)。如果該出口商決定進(jìn)入大連商品交易所保值，應(yīng)該如何操作?假如兩個(gè)月后出口商到現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買大豆時(shí)，價(jià)格已經(jīng)上漲 2300元/噸， 此時(shí)當(dāng)月的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的基差為-50元/噸，基差與兩個(gè)月前相比，增加了30元/噸，計(jì)算該出口商的保值結(jié)果。
4．某一咖啡進(jìn)口商在現(xiàn)貨價(jià)與期貨價(jià)分別為61．25元與 66．10元時(shí)，以期貨來(lái)規(guī)避咖啡漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，最后在基差為—9．50時(shí)結(jié)平期貨部位，該避險(xiǎn)操作之凈損益為多少?
1．反向市場(chǎng)的出現(xiàn)有兩個(gè)原因：一是近期對(duì)某種商品的需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫(kù)存量；二是預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加。 ( 對(duì) )
2．基差是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度和變化方向不一致所引起的，所以，只要套期保值者隨時(shí)觀察基差的變化，并選擇有利的時(shí)機(jī)完成交易，就會(huì)取得較好的保值效果，甚至獲得額外收益。 ( 對(duì) )
3．基差的變動(dòng)比期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)要大一些。 ( 錯(cuò) )
4．倫敦金屬交易所(刪E)的期貨價(jià)格成為國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的現(xiàn)貨定價(jià)基礎(chǔ)，這種現(xiàn)象說(shuō)明期貨價(jià)格決定現(xiàn)貨價(jià)格。( 錯(cuò) )
5．基差的絕對(duì)值始終大于持倉(cāng)費(fèi)，就會(huì)出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)。 ( 對(duì) )
6．在正向市場(chǎng)中進(jìn)行賣出套期保值交易時(shí)，只要基差縮小，無(wú)論現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格上升或下降，均可使保值者得到完全的保護(hù)，而且出現(xiàn)凈盈利。 ( 對(duì) )
7．在正向市場(chǎng)上，只要基差變大，無(wú)論期貨、現(xiàn)貨價(jià)格是上升還是下降，買人套期保值者都不可能得到完全保護(hù)。( 錯(cuò) )
8．在進(jìn)行基差交易時(shí)，不管現(xiàn)貨市場(chǎng)上的實(shí)際價(jià)格是多少，只要套期保值者與現(xiàn)貨交易的對(duì)方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套期保值時(shí)的基差，就能實(shí)現(xiàn)完全套期保值，取得完善的保值效果。 ( 對(duì) )
9．基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差o ( 對(duì) )
10．套期保值是交易者將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，方向相同的期貨合約。 ( 錯(cuò) )
11．套期保值的目的主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 ( 對(duì) )
12．現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)是兩個(gè)各自獨(dú)立的市場(chǎng)，會(huì)受到不同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)不相同。 ( 錯(cuò) )
13．傳統(tǒng)的套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者同時(shí)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行交易部位相同的交易，使一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而在兩個(gè)市場(chǎng)建立對(duì)沖機(jī)制，以規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 ( 錯(cuò) )
14．套期保值之所以能有助于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到套期保值的目的，是因?yàn)橥N商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)趨同，并且在臨近交割時(shí)更加趨于一致。 ( 對(duì) )
15．期貨交易的交割制度，保證了現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。 ( 對(duì) )
16．期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，就會(huì)有套利者買人低價(jià)現(xiàn)貨，賣出高價(jià)期貨，以低價(jià)買人的現(xiàn)貨在期貨市場(chǎng)上高價(jià)拋出，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)盈利。 ( 對(duì) )
17．基差的數(shù)值并不是恒定的，基差的變化使套期保值承擔(dān)著一定的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值者并不能完全將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。( 對(duì) )
18．買人套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買人期貨，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格下降而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。 ( 錯(cuò) )
19．賣出套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到保值目的的一種套期保值方式。 ( 對(duì) )
20．只有使所選用的期貨合約的交割月份和交易者決定在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近，才能增強(qiáng)套期保值效果。 ( 對(duì) )
21．只有在加工制造企業(yè)為了防止日后購(gòu)進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上漲的情況下，才利用買人套期保值。 ( 錯(cuò) )
22．買人套期保值要求在買人期貨合約的同時(shí)要賣出現(xiàn)貨，以后等合約盈利時(shí)再平倉(cāng)。 ( 錯(cuò) )
23．如果違反了交易方向相反原則，所做的期貨交易就不能稱作套期保值交易。 ( 對(duì) )
24．買人套期保值對(duì)需要庫(kù)存的商品來(lái)說(shuō)，節(jié)省了一些倉(cāng)儲(chǔ)，保險(xiǎn)費(fèi)用和損耗費(fèi)。 ( 對(duì) )
25．賣出保值所付出的代價(jià)是保值者放棄了日后如果出現(xiàn)價(jià)格有利對(duì)獲得更高的利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。 對(duì)
26．正向市場(chǎng)中，期貨商品的價(jià)格等于現(xiàn)貨商品價(jià)格加上持倉(cāng)費(fèi)，交割期限越近，商品儲(chǔ)存成本越低，則期貨價(jià)格越低。( 對(duì) )
27．反向市場(chǎng)是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，意味著持有現(xiàn)貨沒有持倉(cāng)費(fèi)的支出。 ( 錯(cuò) )
28．在正向市場(chǎng)上基差為正值，在反向市場(chǎng)上基差為負(fù)值。錯(cuò)
四、計(jì)算題
1．8月份，某電線電纜加工廠預(yù)計(jì)11月份需要500噸陰極
銅作為原料。當(dāng)時(shí)銅的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸15000元，加工廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。根據(jù)預(yù)測(cè)到11月份銅價(jià)格可能上漲，因此該加工廠為了避免將來(lái)價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易。此時(shí)，11月份銅合約：價(jià)格為15500元/噸，他應(yīng)該如何操作7．如果到期出現(xiàn)下列情況，他的交易盈虧情況?
(1)現(xiàn)貨價(jià)格上漲5％，期貨價(jià)格上漲7％
(2)現(xiàn)貨價(jià)格下跌7％/期貨價(jià)格下跌5％
2．3月1日，小麥的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸1200元，某經(jīng)銷商對(duì)該價(jià)格比較滿意，買人1000噸現(xiàn)貨小麥。為了避免現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益，決定在鄭州商品交易所進(jìn)行小麥期貨交易。而此時(shí)小麥5月份期貨合約的價(jià)格為每噸1240元，該經(jīng)銷商于是在期貨市場(chǎng)上賣出100手5：月份小麥合約。4月1日，他在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以每噸1170元的價(jià)格賣出小麥1000噸，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上以每噸1200元買人100手5月份小麥合約，來(lái)對(duì)沖3月1日建立的空頭頭寸。計(jì)算基差變化和交易的盈虧結(jié)果。
3．4月份，某一出口商接到一份確定價(jià)格的出口定單，需要在3個(gè)月出 5000噸大豆。當(dāng)時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2100元/噸，但手中沒有現(xiàn)金，需要向銀行貸款，月息為5％o，另外他還需要交付3個(gè)月的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，此時(shí)大豆還有上漲的趨勢(shì)。如果該出口商決定進(jìn)入大連商品交易所保值，應(yīng)該如何操作?假如兩個(gè)月后出口商到現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買大豆時(shí)，價(jià)格已經(jīng)上漲 2300元/噸， 此時(shí)當(dāng)月的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的基差為-50元/噸，基差與兩個(gè)月前相比，增加了30元/噸，計(jì)算該出口商的保值結(jié)果。
4．某一咖啡進(jìn)口商在現(xiàn)貨價(jià)與期貨價(jià)分別為61．25元與 66．10元時(shí)，以期貨來(lái)規(guī)避咖啡漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，最后在基差為—9．50時(shí)結(jié)平期貨部位，該避險(xiǎn)操作之凈損益為多少?