貨幣余額效應(yīng)又稱庇古效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，當(dāng)總需求膨脹引發(fā)通貨膨脹時(shí)，由于價(jià)格水平上升，人們所擁有的貨幣余額所能購買到的消費(fèi)品數(shù)量會(huì)減少，即實(shí)際購買力降低，這會(huì)在一定程度上抑制消費(fèi)需求。如果其他條件不變，總需求的膨脹和通貨膨脹就會(huì)受到一定的抑制。相反，在經(jīng)濟(jì)蕭條和通貨緊縮時(shí)期，由于價(jià)格水平下跌，人們所擁有的貨幣余額所能購買到的消費(fèi)品數(shù)量會(huì)增加，即實(shí)際購買力會(huì)上升，這又有利于增加消費(fèi)需求，刺激經(jīng)濟(jì)增長，并對通貨緊縮起到一定的抑制作用。
    同財(cái)政政策中的內(nèi)在穩(wěn)定器一樣，貨幣政策中的內(nèi)在穩(wěn)定器雖然也能夠在一定程度上抑制經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但其作用是極其有限的，不可能單純依靠這種內(nèi)在穩(wěn)定器的作用使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)持續(xù)均衡增長，熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。在此情況下，政府運(yùn)用積極的貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)就是十分必要的。