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    第四節(jié)基金投資運(yùn)作管理
    基金投資管理是基金公司的核心業(yè)務(wù)，基金管理公司的投資部門(mén)具體負(fù)責(zé)基金的投資管理業(yè)務(wù)。
    一、投資決策
    (一)投資決策機(jī)構(gòu)
    我國(guó)基金管理公司大多在內(nèi)部設(shè)有投資決策委員會(huì)，負(fù)責(zé)指導(dǎo)基金資產(chǎn)的運(yùn)作，確定基金投資策略和投資組合的原則。投資決策委員會(huì)是公司非常設(shè)機(jī)構(gòu)，是公司投資決策機(jī)構(gòu)，一般由公司總經(jīng)理、投資總監(jiān)、研究總監(jiān)等相關(guān)人員組成。總經(jīng)理為投資決策委員會(huì)主任，督察長(zhǎng)列席會(huì)議。
    投資決策委員會(huì)的主要職責(zé)包括：(5點(diǎn)，P85)
    (1)審批投資管理相關(guān)制度。
    (2)確定基金投資的原則、策略、選股原則等。
    (3)確定資金資產(chǎn)配置比例或比例范圍。
    (4)確定各基金經(jīng)理可以自主決定投資的權(quán)限以及投資總監(jiān)和投資決策委員會(huì)審批投資的權(quán)限。
    (5)根據(jù)權(quán)限，審批各基金經(jīng)理提出的投資額超過(guò)自主投資額度的投資項(xiàng)目。
    (二)投資決策制定
    我國(guó)基金管理公司一般的決策程序是：
    1。公司研究發(fā)展部提出研究報(bào)告
    研究發(fā)展部負(fù)責(zé)向投資決策委員會(huì)和其他投資部門(mén)提供研究指導(dǎo)。研究執(zhí)行包括：宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告、行業(yè)分析報(bào)告、上市公司分析報(bào)告和證券市場(chǎng)行情報(bào)告。
    2。投資決策委員會(huì)決定基金的總體投資計(jì)劃
    投資決策委員會(huì)在認(rèn)真分析研究發(fā)展部提供的研究報(bào)告及其投資建議的基礎(chǔ)上，根據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī)和基金合同的有關(guān)規(guī)定，決定基金的總體投資計(jì)劃。
    3?；鹜顿Y部制定投資組合的具體方案
    在投資決策委員會(huì)制定的總體投資計(jì)劃的基礎(chǔ)上，投資部在研究發(fā)展部的研究報(bào)告的支持下，構(gòu)建投資組合方案等。
    4。風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議
    為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)通過(guò)監(jiān)控投資決策實(shí)施和執(zhí)行的整個(gè)過(guò)程，并根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格水平及公司的風(fēng)險(xiǎn)控制政策，提出風(fēng)險(xiǎn)控制建議。
    (三)投資決策實(shí)施
    投資決策實(shí)施就是由基金經(jīng)理根據(jù)投資決策中規(guī)定的投資對(duì)象、投資結(jié)構(gòu)和持倉(cāng)比例等，在市場(chǎng)上選擇合適的股票、債券和其他有價(jià)證券來(lái)構(gòu)建投資組合。
    交易員的地位和作用也相當(dāng)重要。基金經(jīng)理通過(guò)中央交易室下達(dá)交易指令后要由交易員負(fù)責(zé)完成。
    二、投資研究
    投資研究是基金管理公司進(jìn)行實(shí)際投資的基礎(chǔ)和前提，基金實(shí)際投資績(jī)效在很大程度上決定于投資研究的水平。
    基金管理公司研究部的研究一般會(huì)包括：
    (1)宏觀與策略研究(2)行業(yè)研究(3)個(gè)股研究
    估值就是確定上市公司股票的投資價(jià)值。最常使用四種估值方法，分別為市盈率(PE)、市凈率(PB.、現(xiàn)金流折現(xiàn)(DCF)以及經(jīng)濟(jì)價(jià)值對(duì)息稅折舊攤提前利潤(rùn)(EV/EBITDA.。對(duì)于債券研究而言，它主要側(cè)重于債券久期的判斷和券種的選擇。