一、財務(wù)預(yù)測的意義和目的
二、財務(wù)預(yù)測的步驟
財務(wù)預(yù)測的基本步驟如下：
(一)銷售預(yù)測
(二)估計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債
(三)估計各項費用和保留盈余
(四)估計所需融資
三、銷售百分比法
銷售百分比法，是假設(shè)資產(chǎn)、負債和費用與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售收入和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負債、然后確定籌資需求的一種預(yù)測財務(wù)方法。
預(yù)測的步驟如下：
1.確定資產(chǎn)和負債項目的銷售百分比
各項銷售百分比=基期資產(chǎn)(負債)÷基期銷售收入
資產(chǎn)、負債項目銷售收入的百分比，也可以根據(jù)以前若干年度的平均數(shù)確定。
2.預(yù)計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債
各項經(jīng)營資產(chǎn)(負債)=預(yù)計銷售收入×各項目銷售百分比
籌資總需求=預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計
通常，籌資的優(yōu)先順序如下：
①動用現(xiàn)在的金融資產(chǎn);
②增加留存收益;
③增加金融負債;
④增加股本。
3.預(yù)計可動用的金融資產(chǎn)
4.預(yù)計增加的留存收益
留存收益增加=預(yù)計銷售收入×計劃銷售凈利率×(1-股利支付率)
這里需要注意一個問題：該留存收益增加額的計算隱含了一個假設(shè)，即計劃銷售凈利率可以涵蓋增加的利息。
5.預(yù)計增加的借款
需要的外部籌資額，可以通過增加借款或增發(fā)股本籌集，涉及資本結(jié)構(gòu)管理問題。通常，在目標資本結(jié)構(gòu)允許時企業(yè)會優(yōu)先使用借款籌資。如果已經(jīng)不宜再增加借款，則需要增發(fā)股本。
四、財務(wù)預(yù)測的其他方法
為了改進財務(wù)預(yù)測的質(zhì)量，有時需要使用更精確地方法。
(一)使用回歸分析技術(shù)
(二)使用計算機進行財務(wù)預(yù)測
五、長期財務(wù)預(yù)測舉例
(一)確定預(yù)測期間
確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)庫;另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。
預(yù)測期數(shù)據(jù)計劃期的長短確定，一般為3-5年，通常不超過10年。
(二)預(yù)測銷售收入
(三)預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表
1.預(yù)計稅后經(jīng)營凈利潤
(1)“銷售收入”根據(jù)銷售預(yù)測的結(jié)果填列。
(2)“銷售成本”、“營業(yè)稅金及附加”和“銷售、管理費用”，使用銷售百分比法預(yù)計。預(yù)計的銷售百分比列示在“利潤表預(yù)測假設(shè)”部分。
(3)“資產(chǎn)減值損失”和“營業(yè)外收支”，通常不具有可持續(xù)性，可以不列入預(yù)計利潤表。
(4)“公允價值變動收益”和“投資收益”。通常需要分析產(chǎn)生收益的資產(chǎn)性質(zhì)，分別確定金融收益和經(jīng)營收益，為了簡化假設(shè)均屬于金融收益，由于金融收益的持續(xù)性較差，預(yù)測時通常將其忽略。
(5)“經(jīng)營利潤”。
稅前經(jīng)營利潤=銷售收入- 銷售成本- 營業(yè)稅金及附加-銷售、管理費用
稅前經(jīng)營利潤所得稅=稅前經(jīng)營利潤×所得稅稅率
稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤-稅前經(jīng)營利潤×所得稅稅率
(6)“利息費用”，其驅(qū)動因素是借款利率和借款金額，通常不能根據(jù)銷售百分比直接預(yù)測。短期借款和長期借款的利率已列入“利潤表預(yù)測假設(shè)”部分，借款金額需要根據(jù)資產(chǎn)負債表確定。因此，預(yù)測工作轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負債表。
2.預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)
(1)“經(jīng)營性流動資產(chǎn)”。經(jīng)營性流動資產(chǎn)包括應(yīng)收賬款、存貨等項目，可以分項預(yù)測，也可以作為一個“經(jīng)營性流動資產(chǎn)”項目預(yù)測。預(yù)測時使用銷售百分比法，有關(guān)的銷售百分比列示在“資產(chǎn)負債表預(yù)測假設(shè)”部分。
(2)“經(jīng)營性流動負債”。經(jīng)營性流動負債包括應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅費等項目，可以分項預(yù)測，也可以作為一個“經(jīng)營性流動負債”項目預(yù)測。預(yù)測時使用銷售百分比法，有關(guān)的銷售百分比列示在“資產(chǎn)負債表預(yù)測假設(shè)”部分。
(3)“凈經(jīng)營性營運資本”。
凈經(jīng)營性營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負債
(4)“經(jīng)營性長期資產(chǎn)”。經(jīng)營性長期資產(chǎn)包括長期應(yīng)收款、固定資產(chǎn)等項目。
(5)“經(jīng)營性長期負債”。經(jīng)營長期負債包括無息的長期應(yīng)付款、專項應(yīng)付款、遞延所得稅負債和其他非流動負債。它們需要根據(jù)實際情況選擇預(yù)測方法，不一定使用銷售百分比法。
(6)“凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)”
凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=經(jīng)營性長期資產(chǎn)-經(jīng)營性長期負債
(7)“凈經(jīng)營資產(chǎn)”
凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈經(jīng)營性營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)
3.預(yù)計融資
預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)是全部籌資需求，也稱為“凈資本”或“凈投資資本”。如何籌集這些資本取決于企業(yè)的籌資政策。
企業(yè)采用剩余股利政策，即按目標資本結(jié)構(gòu)配置借款(債務(wù)資本)和留存收益(權(quán)益資本)，剩余利潤分配給股東。如果當期利潤小于需要籌集的權(quán)益資本，在“應(yīng)付股利”項目中顯示為負值，表示需要向股東籌集的現(xiàn)金(增發(fā)新股)數(shù)額。如果當期利潤大于需要籌集的權(quán)益資本，在“應(yīng)付股利”項目中顯示為正值，表示需要向股東發(fā)放的現(xiàn)金(發(fā)放股利)數(shù)額。
(1)“短期借款”和“長期借款”。根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)確定應(yīng)借款的金額;
短期借款=凈投資資本×短期借款比例
長期借款=凈投資資本×長期借款比例
(2)內(nèi)部籌資額。根據(jù)借款金額，確定目標資本結(jié)構(gòu)下需要的股東權(quán)益：
期末股東權(quán)益=凈投資資本-借款合計
根據(jù)期末股東權(quán)益比期初股東權(quán)益的增加金額，確定需要的內(nèi)部籌資額：
內(nèi)部籌資額=期未股東權(quán)益-期初股東權(quán)益
企業(yè)也可以采取其他的籌資政策，不同的籌資政策會導(dǎo)致不同的籌資額預(yù)計方法。
4.預(yù)計利息費用
現(xiàn)在有了借款金額，可以返回利潤表，預(yù)計利息費用。
利息費用=短期借款×短期利率+長期借款×長期利率
5.計算凈利潤
凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費用
6.計算股利和年末未分配利潤
股利=本年凈利潤-股東權(quán)益增加
年末未分配利潤=年初未分配利潤+本年凈利潤-股利
股東權(quán)益=股本+年末未分配利潤
凈負債及股東權(quán)益=凈負債+股東權(quán)益
(四)預(yù)計現(xiàn)金流量
根據(jù)預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表編制預(yù)計現(xiàn)金流量表，只是一個數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換過程。
1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷
“折舊與攤銷”是指在計算利潤時已經(jīng)扣減的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)攤銷金額。
2.實體現(xiàn)金流量
實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-經(jīng)營資產(chǎn)總投資=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-(凈經(jīng)營性營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷)
實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資
3.債務(wù)現(xiàn)金流量
債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費用+償還債務(wù)+金融資產(chǎn)凈增加=利息費用-(期末短期借款-期初短期借款)-(期末長期借款-期初長期借款)+金融資產(chǎn)凈增加
4.股權(quán)現(xiàn)金流量
股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股份發(fā)行+股份回購
5.融資現(xiàn)金流量=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量
二、財務(wù)預(yù)測的步驟
財務(wù)預(yù)測的基本步驟如下：
(一)銷售預(yù)測
(二)估計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債
(三)估計各項費用和保留盈余
(四)估計所需融資
三、銷售百分比法
銷售百分比法，是假設(shè)資產(chǎn)、負債和費用與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售收入和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負債、然后確定籌資需求的一種預(yù)測財務(wù)方法。
預(yù)測的步驟如下：
1.確定資產(chǎn)和負債項目的銷售百分比
各項銷售百分比=基期資產(chǎn)(負債)÷基期銷售收入
資產(chǎn)、負債項目銷售收入的百分比，也可以根據(jù)以前若干年度的平均數(shù)確定。
2.預(yù)計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債
各項經(jīng)營資產(chǎn)(負債)=預(yù)計銷售收入×各項目銷售百分比
籌資總需求=預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計
通常，籌資的優(yōu)先順序如下：
①動用現(xiàn)在的金融資產(chǎn);
②增加留存收益;
③增加金融負債;
④增加股本。
3.預(yù)計可動用的金融資產(chǎn)
4.預(yù)計增加的留存收益
留存收益增加=預(yù)計銷售收入×計劃銷售凈利率×(1-股利支付率)
這里需要注意一個問題：該留存收益增加額的計算隱含了一個假設(shè)，即計劃銷售凈利率可以涵蓋增加的利息。
5.預(yù)計增加的借款
需要的外部籌資額，可以通過增加借款或增發(fā)股本籌集，涉及資本結(jié)構(gòu)管理問題。通常，在目標資本結(jié)構(gòu)允許時企業(yè)會優(yōu)先使用借款籌資。如果已經(jīng)不宜再增加借款，則需要增發(fā)股本。
四、財務(wù)預(yù)測的其他方法
為了改進財務(wù)預(yù)測的質(zhì)量，有時需要使用更精確地方法。
(一)使用回歸分析技術(shù)
(二)使用計算機進行財務(wù)預(yù)測
五、長期財務(wù)預(yù)測舉例
(一)確定預(yù)測期間
確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)庫;另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。
預(yù)測期數(shù)據(jù)計劃期的長短確定，一般為3-5年，通常不超過10年。
(二)預(yù)測銷售收入
(三)預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表
1.預(yù)計稅后經(jīng)營凈利潤
(1)“銷售收入”根據(jù)銷售預(yù)測的結(jié)果填列。
(2)“銷售成本”、“營業(yè)稅金及附加”和“銷售、管理費用”，使用銷售百分比法預(yù)計。預(yù)計的銷售百分比列示在“利潤表預(yù)測假設(shè)”部分。
(3)“資產(chǎn)減值損失”和“營業(yè)外收支”，通常不具有可持續(xù)性，可以不列入預(yù)計利潤表。
(4)“公允價值變動收益”和“投資收益”。通常需要分析產(chǎn)生收益的資產(chǎn)性質(zhì)，分別確定金融收益和經(jīng)營收益，為了簡化假設(shè)均屬于金融收益，由于金融收益的持續(xù)性較差，預(yù)測時通常將其忽略。
(5)“經(jīng)營利潤”。
稅前經(jīng)營利潤=銷售收入- 銷售成本- 營業(yè)稅金及附加-銷售、管理費用
稅前經(jīng)營利潤所得稅=稅前經(jīng)營利潤×所得稅稅率
稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤-稅前經(jīng)營利潤×所得稅稅率
(6)“利息費用”，其驅(qū)動因素是借款利率和借款金額，通常不能根據(jù)銷售百分比直接預(yù)測。短期借款和長期借款的利率已列入“利潤表預(yù)測假設(shè)”部分，借款金額需要根據(jù)資產(chǎn)負債表確定。因此，預(yù)測工作轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負債表。
2.預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)
(1)“經(jīng)營性流動資產(chǎn)”。經(jīng)營性流動資產(chǎn)包括應(yīng)收賬款、存貨等項目，可以分項預(yù)測，也可以作為一個“經(jīng)營性流動資產(chǎn)”項目預(yù)測。預(yù)測時使用銷售百分比法，有關(guān)的銷售百分比列示在“資產(chǎn)負債表預(yù)測假設(shè)”部分。
(2)“經(jīng)營性流動負債”。經(jīng)營性流動負債包括應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅費等項目，可以分項預(yù)測，也可以作為一個“經(jīng)營性流動負債”項目預(yù)測。預(yù)測時使用銷售百分比法，有關(guān)的銷售百分比列示在“資產(chǎn)負債表預(yù)測假設(shè)”部分。
(3)“凈經(jīng)營性營運資本”。
凈經(jīng)營性營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負債
(4)“經(jīng)營性長期資產(chǎn)”。經(jīng)營性長期資產(chǎn)包括長期應(yīng)收款、固定資產(chǎn)等項目。
(5)“經(jīng)營性長期負債”。經(jīng)營長期負債包括無息的長期應(yīng)付款、專項應(yīng)付款、遞延所得稅負債和其他非流動負債。它們需要根據(jù)實際情況選擇預(yù)測方法，不一定使用銷售百分比法。
(6)“凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)”
凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=經(jīng)營性長期資產(chǎn)-經(jīng)營性長期負債
(7)“凈經(jīng)營資產(chǎn)”
凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈經(jīng)營性營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)
3.預(yù)計融資
預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)是全部籌資需求，也稱為“凈資本”或“凈投資資本”。如何籌集這些資本取決于企業(yè)的籌資政策。
企業(yè)采用剩余股利政策，即按目標資本結(jié)構(gòu)配置借款(債務(wù)資本)和留存收益(權(quán)益資本)，剩余利潤分配給股東。如果當期利潤小于需要籌集的權(quán)益資本，在“應(yīng)付股利”項目中顯示為負值，表示需要向股東籌集的現(xiàn)金(增發(fā)新股)數(shù)額。如果當期利潤大于需要籌集的權(quán)益資本，在“應(yīng)付股利”項目中顯示為正值，表示需要向股東發(fā)放的現(xiàn)金(發(fā)放股利)數(shù)額。
(1)“短期借款”和“長期借款”。根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)確定應(yīng)借款的金額;
短期借款=凈投資資本×短期借款比例
長期借款=凈投資資本×長期借款比例
(2)內(nèi)部籌資額。根據(jù)借款金額，確定目標資本結(jié)構(gòu)下需要的股東權(quán)益：
期末股東權(quán)益=凈投資資本-借款合計
根據(jù)期末股東權(quán)益比期初股東權(quán)益的增加金額，確定需要的內(nèi)部籌資額：
內(nèi)部籌資額=期未股東權(quán)益-期初股東權(quán)益
企業(yè)也可以采取其他的籌資政策，不同的籌資政策會導(dǎo)致不同的籌資額預(yù)計方法。
4.預(yù)計利息費用
現(xiàn)在有了借款金額，可以返回利潤表，預(yù)計利息費用。
利息費用=短期借款×短期利率+長期借款×長期利率
5.計算凈利潤
凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費用
6.計算股利和年末未分配利潤
股利=本年凈利潤-股東權(quán)益增加
年末未分配利潤=年初未分配利潤+本年凈利潤-股利
股東權(quán)益=股本+年末未分配利潤
凈負債及股東權(quán)益=凈負債+股東權(quán)益
(四)預(yù)計現(xiàn)金流量
根據(jù)預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表編制預(yù)計現(xiàn)金流量表，只是一個數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換過程。
1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷
“折舊與攤銷”是指在計算利潤時已經(jīng)扣減的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)攤銷金額。
2.實體現(xiàn)金流量
實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-經(jīng)營資產(chǎn)總投資=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-(凈經(jīng)營性營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷)
實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資
3.債務(wù)現(xiàn)金流量
債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費用+償還債務(wù)+金融資產(chǎn)凈增加=利息費用-(期末短期借款-期初短期借款)-(期末長期借款-期初長期借款)+金融資產(chǎn)凈增加
4.股權(quán)現(xiàn)金流量
股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股份發(fā)行+股份回購
5.融資現(xiàn)金流量=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量