第八章 利率期貨
    第三節(jié) 利率期貨的應用
    一、投機和套利策略
    1、投機策略
    多頭策略：利率水平下降，利率期貨價格上漲
    空頭策略：利率水平上漲，利率期貨價格下降
    2、套利策略
    1）跨期套利
    參考第五章第三節(jié)的期貨套利策略，跨期看月份，牛市買近，熊市賣近
    2）跨品種套利
    跨品種看高估，賣出高估
    - 短期利率期貨VS中長期利率期貨間套利
    未來長期收益率相比短期收益率將上升，中長期期貨價格下降幅度比短期期貨價格下降幅度大，賣出中長期，買入短期。
    - 中長期利率期貨間套利
    市場利率上升，期限較長的國債期貨合約的跌幅會大于期限較短的期貨合約，賣出長期，買入短期。
    3）期現(xiàn)套利（P311，重要）
    - 經(jīng)典的無風險套利策略
    - 基于基差變化的期限套利策略（相對期貨，強賣盈利）
    二、套期保值策略
    1、賣出套期保值
    （手中有債券，未來會收回債券，未來借入資金的，都是擔心利率上升）
    1）持有固定收益?zhèn)瑩睦噬仙?，債券價格下跌
    2）利用債券融資的籌資人，擔心利率上升，融資成本上升；（以債券融資，到期要拿回債券，如果利率上升，債券的價格就會下降，等拿回債券時，債券價值已經(jīng)下降了）
    3）資金的借方擔心利率上升，導致融資成本上升。
    2、買入套期保值
    （計劃買入債券，未來要還錢，未來要出借資金的，都是擔心利率下降）
    1）計劃買入固定收益?zhèn)瑩睦氏陆?，債券價格上升；
    2）承擔按固定利率計息的借款人，擔心利率下降，導致資金成本相對增加；
    3）資金的貸方擔心利率下降，導致貸款利率和收益下降。
    三、投資組合與負債的風險管理（P318-320，重要）