一、單項(xiàng)選擇題
1.某種股票當(dāng)前的價(jià)格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，則該股票的股利收益率和期望收益率為( )。
A、5%和10%
B、5.5%和10.5%
C、10%和5%
D、5.25%和10.25%
【正確答案】D
【答案解析】股利收益率=預(yù)期第一期股利/當(dāng)前股價(jià)=2×(1+5%)/40=5.25%，期望收益率=股利收益率+股利增長(zhǎng)率(資本利得收益率)=5.25%+5%=10.25%。
2.某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.8358，其與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.8927，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.1389，則該股票的貝塔系數(shù)為( )。
A、1.5
B、0.5
C、0.85
D、1.18
【正確答案】D
【答案解析】貝塔系數(shù)=相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.8927×2.8358/2.1389=1.18。
3.運(yùn)用隨機(jī)模式和成本分析模式計(jì)算現(xiàn)金持有量，均會(huì)涉及到現(xiàn)金的( )。
A、機(jī)會(huì)成本
B、管理成本
C、短缺成本
D、交易成本
【正確答案】 A
【答案解析】 在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本;在隨機(jī)模式下，現(xiàn)金返回線的計(jì)算式中涉及有價(jià)證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。所以，本題選擇A。
4.下列關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A、流動(dòng)資產(chǎn)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計(jì)的最小化
B、流動(dòng)資產(chǎn)投資管理的核心問(wèn)題是如何應(yīng)對(duì)投資需求的不確定性
C、在寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本較少
D、緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低
【正確答案】 D
【答案解析】 緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機(jī)會(huì)成本，與此同時(shí)，該公司要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，例如經(jīng)營(yíng)中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
5.某公司2007年1月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬(wàn)元，期限為1年，年利率為3%，年承諾費(fèi)率為2%，當(dāng)年該公司實(shí)際僅使用了200萬(wàn)元，使用期為3個(gè)月，2007年12月31日，該公司應(yīng)支付的承諾費(fèi)和利息合計(jì)為( )。
A、20.5萬(wàn)元
B、17.5萬(wàn)元
C、16萬(wàn)元
D、12萬(wàn)元
【正確答案】 A
【答案解析】 本題中1000-200=800(萬(wàn)元)，全年未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)=800×2%=16(萬(wàn)元);200萬(wàn)元使用了3個(gè)月，應(yīng)該支付利息200×3%×3/12=1.5(萬(wàn)元)，該200萬(wàn)元有9個(gè)月未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)=200×2%×9/12=3(萬(wàn)元)，因此，答案為：16+1.5+3=20.5(萬(wàn)元)。
6.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬(wàn)元，借款利率為6%，承諾費(fèi)率為0.5%，甲公司需按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬(wàn)元，則該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是( )。
A、6%
B、6.33%
C、6.67%
D、7.04%
【正確答案】D
【答案解析】(600×6%+400×0.5%)/[600×(1-10%)]×100%=7.04%。
7.甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)最適合選擇的成本計(jì)算方法是( )。
A、品種法
B、分步法
C、分批法
D、品種法與分步法相結(jié)合
【正確答案】C
【答案解析】產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。
8.某企業(yè)打算向銀行申請(qǐng)借款200萬(wàn)元，期限一年，名義利率10%，下列幾種情況下的實(shí)際利率計(jì)算結(jié)果不正確的是( )。
A、如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%(不考慮補(bǔ)償性余額存款的利息收入)，則實(shí)際利率為12.5%
B、如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%(不考慮補(bǔ)償性余額存款的利息收入)，并按貼現(xiàn)法付息，則實(shí)際利率為13.89%
C、如果銀行規(guī)定本金每月末等額償還，不考慮資金時(shí)間價(jià)值，則實(shí)際利率約為20%
D、如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%，考慮補(bǔ)償性余額存款的利息收入，銀行存款利率2.5%，則實(shí)際利率為11.88%
【正確答案】B
【答案解析】如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%(不考慮補(bǔ)償性余額存款的利息)，則實(shí)際利率=10%/(1-20%)×100%=12.5%，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%(不考慮補(bǔ)償性余額存款的利息)，并按貼現(xiàn)法付息，貼現(xiàn)息=200×10%=20(萬(wàn)元)，補(bǔ)償性余額=200×20%=40(萬(wàn)元)，實(shí)際可供使用的資金=200-20-40=140(萬(wàn)元)，而支付的利息為20萬(wàn)元，故實(shí)際利率=20/140×100%=14.29%[或：實(shí)際利率=10%/(1-10%-20%)×100%=14.29%]，即選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全額利息，因此，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率便高于名義利率大約一倍，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%，考慮補(bǔ)償性余額存款的利息，銀行存款利率2.5%，則利息支出=200×10%=20(萬(wàn)元)，利息收入=200×20%×2.5%=1(萬(wàn)元)，實(shí)際使用的資金=200×(1-20%)=160(萬(wàn)元)，實(shí)際利率=(20-1)/160×100%=11.88%，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
9.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬(wàn)元，借款利率為6%，承諾費(fèi)率為0.5%，甲公司需按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬(wàn)元，則該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是( )。
A、6%
B、6.33%
C、6.67%
D、7.04%
【正確答案】D
【答案解析】(600×6%+400×0.5%)/[600×(1-10%)]×100%=7.04%
10.某公司2007年1月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬(wàn)元，期限為1年，年利率為3%，年承諾費(fèi)率為2%，當(dāng)年該公司實(shí)際僅使用了200萬(wàn)元，使用期為3個(gè)月，2007年12月31日，該公司應(yīng)支付的承諾費(fèi)和利息合計(jì)為( )。
A、20.5萬(wàn)元
B、17.5萬(wàn)元
C、16萬(wàn)元
D、12萬(wàn)元
【正確答案】A
【答案解析】本題中1000-200=800(萬(wàn)元)，全年未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)=800×2%=16(萬(wàn)元);200萬(wàn)元使用了3個(gè)月，應(yīng)該支付利息200×3%×3/12=1.5(萬(wàn)元)，該200萬(wàn)元有9個(gè)月未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)=200×2%×9/12=3(萬(wàn)元)，因此，答案為：16+1.5+3=20.5(萬(wàn)元)。
11.某企業(yè)向銀行借款600萬(wàn)元，期限為1年，名義利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例是10%，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為( )。
A、15.38%
B、13.64%
C、8.8%
D、12%
【正確答案】A
【答案解析】實(shí)際利率=600×12%/(600-600×12%-600×10%)×100%=15.38%或直接按照實(shí)際利率=12%/(1-12%-10%)×100%=15.38%計(jì)算。
12.某企業(yè)需要借入資金60萬(wàn)元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為( )萬(wàn)元。
A、75
B、72
C、60
D、50
【正確答案】 A
【答案解析】 實(shí)際借款金額=申請(qǐng)貸款的數(shù)額×(1-補(bǔ)償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額=60/(1-20%)=75(萬(wàn)元)，選項(xiàng)A是正確答案。
13.下列借款利息支付方式中，企業(yè)有效年利率率高于報(bào)價(jià)利率大約一倍的是( )。
A、收款法
B、貼現(xiàn)法
C、加息法
D、補(bǔ)償性余額法
【正確答案】C
【答案解析】一般來(lái)說(shuō)，借款企業(yè)可以用三種方法支付銀行貸款利息，包括收款法，貼現(xiàn)法，加息法。補(bǔ)償性余額是企業(yè)借款的信用條件，不是利息支付方式。加息法要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息。這樣，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的有效年利率便高于報(bào)價(jià)利率大約1倍。
14.甲公司按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是：30%的長(zhǎng)期債務(wù)、5%的優(yōu)先股、65%的普通股。長(zhǎng)期債務(wù)的稅前成本為8%，優(yōu)先股成本為7%，普通股成本為9%。公司適用的所得稅稅率為25%，則該公司的加權(quán)平均成本是( )。
A、6.45%
B、8.6%
C、8%
D、7.91%
【正確答案】C
【答案解析】加權(quán)平均成本=30%×8%×(1-25%)+5%×7%+65%×9%=8%
二、多項(xiàng)選擇題
1.假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營(yíng)效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同，目標(biāo)銷售收入增長(zhǎng)率為30%(大于可持續(xù)增長(zhǎng)率)，則下列說(shuō)法中正確的有( )。
A、本年權(quán)益凈利率為30%
B、本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為30%
C、本年新增投資的報(bào)酬率為30%
D、本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為30%
【正確答案】BD
【答案解析】經(jīng)營(yíng)效率指的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，資本結(jié)構(gòu)指的是權(quán)益乘數(shù)，而權(quán)益凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)，由此可知，在假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營(yíng)效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同的情況下，本年的權(quán)益凈利率與上年相同，即不能推出“本年權(quán)益凈利率=30%”這個(gè)結(jié)論，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;另外，新增投資的報(bào)酬率與銷售增長(zhǎng)率之間沒(méi)有必然的關(guān)系，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法也不正確;根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可知資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=30%，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確;根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=30%，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。
2.按照隨機(jī)模式，確定現(xiàn)金存量的下，應(yīng)考慮的因素有( )。
A、企業(yè)現(xiàn)金余額
B、有價(jià)證券的日利息率
C、每日的最低現(xiàn)金需要
D、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向
【正確答案】CD
【答案解析】下限L的確定，受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響。
3.某公司的現(xiàn)金最低持有量為10000元，現(xiàn)金持有量的上限為25000元，如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，則下列說(shuō)法正確的有( )。
A、現(xiàn)金返回線為17500元
B、應(yīng)該投資有價(jià)證券
C、不應(yīng)該投資有價(jià)證券
D、現(xiàn)金返回線為15000元
【正確答案】 CD
【答案解析】 據(jù)題意可知，L=10000，H=25000，代入H=3R-2L可知，R=(10000×2+25000)/3=15000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元沒(méi)有達(dá)到現(xiàn)金控制的上限25000元，所以，企業(yè)不應(yīng)該用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券。
4.成本分析模式中企業(yè)持有現(xiàn)金的成本不包括( )。
A、機(jī)會(huì)成本
B、管理成本
C、短缺成本
D、取得成本
【正確答案】 D
【答案解析】成本分析模式中企業(yè)持有現(xiàn)金的成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。
5.存貨模式和隨機(jī)模式是確定現(xiàn)金持有量的兩種方法。對(duì)這兩種方法的以下表述中，正確的有( )。
A、兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會(huì)成本
B、存貨模式簡(jiǎn)單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性
C、隨機(jī)模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來(lái)需要總量和收支不可預(yù)測(cè)的情況下使用
D、隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響
【正確答案】ACD
【答案解析】影響存貨模式和隨機(jī)模式的兩個(gè)因素是：機(jī)會(huì)成本和交易成本，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡(jiǎn)單、直觀的確定現(xiàn)金持有量的方法，但它也有缺點(diǎn)，主要是假定現(xiàn)金的流出量固定不變，實(shí)際上這很少有。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法，其預(yù)測(cè)結(jié)果比較保守。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;隨機(jī)模式現(xiàn)金的返回線的計(jì)算公式中，下限L受企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量、管理人員風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響，不易確定。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
6.F公司20×1年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，20×2年擬提高到3次，假定其他因素不變，1年按360天計(jì)算，則下列說(shuō)法中正確的有( )。
A、與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)投資政策偏于寬松
B、與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)投資政策偏于緊縮
C、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加60天
D、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天
【正確答案】 BD
【答案解析】 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)，它與流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率互為倒數(shù)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高了，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率下降，因此相對(duì)上年來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)投資政策偏于緊縮，應(yīng)該選擇選項(xiàng)B;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)等于各單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)之和，20×1流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/2=180天，20×2年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3=120天，由于其他因素不變，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天，應(yīng)該選擇選項(xiàng)D.
7.按照國(guó)際通行做法，銀行發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，主要有( )。
A、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定
B、借款抵押
C、信貸限額
D、補(bǔ)償性余額
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 按照國(guó)際通行做法，銀行發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，主要有：(1)信貸限額;(2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定;(3)補(bǔ)償性余額;(4)借款抵押;(5)償還條件;(6)其他承諾。
8.F公司是一個(gè)家具制造企業(yè)。該公司按生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個(gè)生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括( )。
A、“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品
B、“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品
C、“裝配車間”已經(jīng)完工的半成品
D、“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品
【正確答案】BCD
【答案解析】采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品，某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說(shuō)，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)B、C、D是答案。
9.按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以分為( )。
A、直接租賃
B、杠桿租賃
C、售后租回
D、融資租賃
【正確答案】ABC
【答案解析】按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以劃分為三種類型：直接租賃、杠桿租賃和售后租回。
10.企業(yè)從銀行借入短期借款，會(huì)導(dǎo)致有效年利率高于報(bào)價(jià)利率的利息支付方式有( )。
A、收款法
B、貼現(xiàn)法
C、加息法
D、分期等額償還本利和的方法
【正確答案】BCD
【答案解析】收款法是借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法，在這種付息方式下，有效年利率等于報(bào)價(jià)利率，故選項(xiàng)A不是答案;貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息后的差額，因此貸款的有效年利率高于報(bào)價(jià)利率，所以選項(xiàng)B是答案;加息法和分期等額償還本利和的方法是同一種方法，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，而卻要支付全額利息，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的有效年利率高于報(bào)價(jià)利率。所以選項(xiàng)C和D是答案。
11.驅(qū)動(dòng)β值變化的關(guān)鍵因素有( )。
A、經(jīng)營(yíng)杠桿
B、行業(yè)的特性
C、財(cái)務(wù)杠桿
D、收益的周期性
【正確答案】ACD
【答案解析】β值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。
12.下列說(shuō)法正確的有( )。
A、普通股的發(fā)行成本通常低于留存收益的成本
B、市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致公司債務(wù)成本的上升
C、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以看出，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本
D、稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本
【正確答案】BCD
【答案解析】新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會(huì)發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進(jìn)行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。
1.某種股票當(dāng)前的價(jià)格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，則該股票的股利收益率和期望收益率為( )。
A、5%和10%
B、5.5%和10.5%
C、10%和5%
D、5.25%和10.25%
【正確答案】D
【答案解析】股利收益率=預(yù)期第一期股利/當(dāng)前股價(jià)=2×(1+5%)/40=5.25%，期望收益率=股利收益率+股利增長(zhǎng)率(資本利得收益率)=5.25%+5%=10.25%。
2.某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.8358，其與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.8927，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.1389，則該股票的貝塔系數(shù)為( )。
A、1.5
B、0.5
C、0.85
D、1.18
【正確答案】D
【答案解析】貝塔系數(shù)=相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.8927×2.8358/2.1389=1.18。
3.運(yùn)用隨機(jī)模式和成本分析模式計(jì)算現(xiàn)金持有量，均會(huì)涉及到現(xiàn)金的( )。
A、機(jī)會(huì)成本
B、管理成本
C、短缺成本
D、交易成本
【正確答案】 A
【答案解析】 在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本;在隨機(jī)模式下，現(xiàn)金返回線的計(jì)算式中涉及有價(jià)證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。所以，本題選擇A。
4.下列關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A、流動(dòng)資產(chǎn)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計(jì)的最小化
B、流動(dòng)資產(chǎn)投資管理的核心問(wèn)題是如何應(yīng)對(duì)投資需求的不確定性
C、在寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本較少
D、緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低
【正確答案】 D
【答案解析】 緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機(jī)會(huì)成本，與此同時(shí)，該公司要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，例如經(jīng)營(yíng)中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
5.某公司2007年1月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬(wàn)元，期限為1年，年利率為3%，年承諾費(fèi)率為2%，當(dāng)年該公司實(shí)際僅使用了200萬(wàn)元，使用期為3個(gè)月，2007年12月31日，該公司應(yīng)支付的承諾費(fèi)和利息合計(jì)為( )。
A、20.5萬(wàn)元
B、17.5萬(wàn)元
C、16萬(wàn)元
D、12萬(wàn)元
【正確答案】 A
【答案解析】 本題中1000-200=800(萬(wàn)元)，全年未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)=800×2%=16(萬(wàn)元);200萬(wàn)元使用了3個(gè)月，應(yīng)該支付利息200×3%×3/12=1.5(萬(wàn)元)，該200萬(wàn)元有9個(gè)月未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)=200×2%×9/12=3(萬(wàn)元)，因此，答案為：16+1.5+3=20.5(萬(wàn)元)。
6.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬(wàn)元，借款利率為6%，承諾費(fèi)率為0.5%，甲公司需按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬(wàn)元，則該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是( )。
A、6%
B、6.33%
C、6.67%
D、7.04%
【正確答案】D
【答案解析】(600×6%+400×0.5%)/[600×(1-10%)]×100%=7.04%。
7.甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)最適合選擇的成本計(jì)算方法是( )。
A、品種法
B、分步法
C、分批法
D、品種法與分步法相結(jié)合
【正確答案】C
【答案解析】產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。
8.某企業(yè)打算向銀行申請(qǐng)借款200萬(wàn)元，期限一年，名義利率10%，下列幾種情況下的實(shí)際利率計(jì)算結(jié)果不正確的是( )。
A、如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%(不考慮補(bǔ)償性余額存款的利息收入)，則實(shí)際利率為12.5%
B、如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%(不考慮補(bǔ)償性余額存款的利息收入)，并按貼現(xiàn)法付息，則實(shí)際利率為13.89%
C、如果銀行規(guī)定本金每月末等額償還，不考慮資金時(shí)間價(jià)值，則實(shí)際利率約為20%
D、如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%，考慮補(bǔ)償性余額存款的利息收入，銀行存款利率2.5%，則實(shí)際利率為11.88%
【正確答案】B
【答案解析】如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%(不考慮補(bǔ)償性余額存款的利息)，則實(shí)際利率=10%/(1-20%)×100%=12.5%，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%(不考慮補(bǔ)償性余額存款的利息)，并按貼現(xiàn)法付息，貼現(xiàn)息=200×10%=20(萬(wàn)元)，補(bǔ)償性余額=200×20%=40(萬(wàn)元)，實(shí)際可供使用的資金=200-20-40=140(萬(wàn)元)，而支付的利息為20萬(wàn)元，故實(shí)際利率=20/140×100%=14.29%[或：實(shí)際利率=10%/(1-10%-20%)×100%=14.29%]，即選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全額利息，因此，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率便高于名義利率大約一倍，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;如果銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%，考慮補(bǔ)償性余額存款的利息，銀行存款利率2.5%，則利息支出=200×10%=20(萬(wàn)元)，利息收入=200×20%×2.5%=1(萬(wàn)元)，實(shí)際使用的資金=200×(1-20%)=160(萬(wàn)元)，實(shí)際利率=(20-1)/160×100%=11.88%，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
9.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬(wàn)元，借款利率為6%，承諾費(fèi)率為0.5%，甲公司需按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬(wàn)元，則該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是( )。
A、6%
B、6.33%
C、6.67%
D、7.04%
【正確答案】D
【答案解析】(600×6%+400×0.5%)/[600×(1-10%)]×100%=7.04%
10.某公司2007年1月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬(wàn)元，期限為1年，年利率為3%，年承諾費(fèi)率為2%，當(dāng)年該公司實(shí)際僅使用了200萬(wàn)元，使用期為3個(gè)月，2007年12月31日，該公司應(yīng)支付的承諾費(fèi)和利息合計(jì)為( )。
A、20.5萬(wàn)元
B、17.5萬(wàn)元
C、16萬(wàn)元
D、12萬(wàn)元
【正確答案】A
【答案解析】本題中1000-200=800(萬(wàn)元)，全年未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)=800×2%=16(萬(wàn)元);200萬(wàn)元使用了3個(gè)月，應(yīng)該支付利息200×3%×3/12=1.5(萬(wàn)元)，該200萬(wàn)元有9個(gè)月未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)=200×2%×9/12=3(萬(wàn)元)，因此，答案為：16+1.5+3=20.5(萬(wàn)元)。
11.某企業(yè)向銀行借款600萬(wàn)元，期限為1年，名義利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例是10%，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為( )。
A、15.38%
B、13.64%
C、8.8%
D、12%
【正確答案】A
【答案解析】實(shí)際利率=600×12%/(600-600×12%-600×10%)×100%=15.38%或直接按照實(shí)際利率=12%/(1-12%-10%)×100%=15.38%計(jì)算。
12.某企業(yè)需要借入資金60萬(wàn)元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為( )萬(wàn)元。
A、75
B、72
C、60
D、50
【正確答案】 A
【答案解析】 實(shí)際借款金額=申請(qǐng)貸款的數(shù)額×(1-補(bǔ)償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額=60/(1-20%)=75(萬(wàn)元)，選項(xiàng)A是正確答案。
13.下列借款利息支付方式中，企業(yè)有效年利率率高于報(bào)價(jià)利率大約一倍的是( )。
A、收款法
B、貼現(xiàn)法
C、加息法
D、補(bǔ)償性余額法
【正確答案】C
【答案解析】一般來(lái)說(shuō)，借款企業(yè)可以用三種方法支付銀行貸款利息，包括收款法，貼現(xiàn)法，加息法。補(bǔ)償性余額是企業(yè)借款的信用條件，不是利息支付方式。加息法要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息。這樣，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的有效年利率便高于報(bào)價(jià)利率大約1倍。
14.甲公司按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是：30%的長(zhǎng)期債務(wù)、5%的優(yōu)先股、65%的普通股。長(zhǎng)期債務(wù)的稅前成本為8%，優(yōu)先股成本為7%，普通股成本為9%。公司適用的所得稅稅率為25%，則該公司的加權(quán)平均成本是( )。
A、6.45%
B、8.6%
C、8%
D、7.91%
【正確答案】C
【答案解析】加權(quán)平均成本=30%×8%×(1-25%)+5%×7%+65%×9%=8%
二、多項(xiàng)選擇題
1.假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營(yíng)效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同，目標(biāo)銷售收入增長(zhǎng)率為30%(大于可持續(xù)增長(zhǎng)率)，則下列說(shuō)法中正確的有( )。
A、本年權(quán)益凈利率為30%
B、本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為30%
C、本年新增投資的報(bào)酬率為30%
D、本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為30%
【正確答案】BD
【答案解析】經(jīng)營(yíng)效率指的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，資本結(jié)構(gòu)指的是權(quán)益乘數(shù)，而權(quán)益凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)，由此可知，在假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營(yíng)效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同的情況下，本年的權(quán)益凈利率與上年相同，即不能推出“本年權(quán)益凈利率=30%”這個(gè)結(jié)論，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;另外，新增投資的報(bào)酬率與銷售增長(zhǎng)率之間沒(méi)有必然的關(guān)系，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法也不正確;根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可知資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=30%，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確;根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=30%，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。
2.按照隨機(jī)模式，確定現(xiàn)金存量的下，應(yīng)考慮的因素有( )。
A、企業(yè)現(xiàn)金余額
B、有價(jià)證券的日利息率
C、每日的最低現(xiàn)金需要
D、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向
【正確答案】CD
【答案解析】下限L的確定，受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響。
3.某公司的現(xiàn)金最低持有量為10000元，現(xiàn)金持有量的上限為25000元，如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，則下列說(shuō)法正確的有( )。
A、現(xiàn)金返回線為17500元
B、應(yīng)該投資有價(jià)證券
C、不應(yīng)該投資有價(jià)證券
D、現(xiàn)金返回線為15000元
【正確答案】 CD
【答案解析】 據(jù)題意可知，L=10000，H=25000，代入H=3R-2L可知，R=(10000×2+25000)/3=15000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元沒(méi)有達(dá)到現(xiàn)金控制的上限25000元，所以，企業(yè)不應(yīng)該用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券。
4.成本分析模式中企業(yè)持有現(xiàn)金的成本不包括( )。
A、機(jī)會(huì)成本
B、管理成本
C、短缺成本
D、取得成本
【正確答案】 D
【答案解析】成本分析模式中企業(yè)持有現(xiàn)金的成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。
5.存貨模式和隨機(jī)模式是確定現(xiàn)金持有量的兩種方法。對(duì)這兩種方法的以下表述中，正確的有( )。
A、兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會(huì)成本
B、存貨模式簡(jiǎn)單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性
C、隨機(jī)模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來(lái)需要總量和收支不可預(yù)測(cè)的情況下使用
D、隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響
【正確答案】ACD
【答案解析】影響存貨模式和隨機(jī)模式的兩個(gè)因素是：機(jī)會(huì)成本和交易成本，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡(jiǎn)單、直觀的確定現(xiàn)金持有量的方法，但它也有缺點(diǎn)，主要是假定現(xiàn)金的流出量固定不變，實(shí)際上這很少有。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法，其預(yù)測(cè)結(jié)果比較保守。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;隨機(jī)模式現(xiàn)金的返回線的計(jì)算公式中，下限L受企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量、管理人員風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響，不易確定。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
6.F公司20×1年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，20×2年擬提高到3次，假定其他因素不變，1年按360天計(jì)算，則下列說(shuō)法中正確的有( )。
A、與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)投資政策偏于寬松
B、與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)投資政策偏于緊縮
C、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加60天
D、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天
【正確答案】 BD
【答案解析】 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)，它與流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率互為倒數(shù)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高了，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率下降，因此相對(duì)上年來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)投資政策偏于緊縮，應(yīng)該選擇選項(xiàng)B;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)等于各單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)之和，20×1流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/2=180天，20×2年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3=120天，由于其他因素不變，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天，應(yīng)該選擇選項(xiàng)D.
7.按照國(guó)際通行做法，銀行發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，主要有( )。
A、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定
B、借款抵押
C、信貸限額
D、補(bǔ)償性余額
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 按照國(guó)際通行做法，銀行發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，主要有：(1)信貸限額;(2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定;(3)補(bǔ)償性余額;(4)借款抵押;(5)償還條件;(6)其他承諾。
8.F公司是一個(gè)家具制造企業(yè)。該公司按生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個(gè)生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括( )。
A、“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品
B、“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品
C、“裝配車間”已經(jīng)完工的半成品
D、“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品
【正確答案】BCD
【答案解析】采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品，某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說(shuō)，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)B、C、D是答案。
9.按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以分為( )。
A、直接租賃
B、杠桿租賃
C、售后租回
D、融資租賃
【正確答案】ABC
【答案解析】按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以劃分為三種類型：直接租賃、杠桿租賃和售后租回。
10.企業(yè)從銀行借入短期借款，會(huì)導(dǎo)致有效年利率高于報(bào)價(jià)利率的利息支付方式有( )。
A、收款法
B、貼現(xiàn)法
C、加息法
D、分期等額償還本利和的方法
【正確答案】BCD
【答案解析】收款法是借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法，在這種付息方式下，有效年利率等于報(bào)價(jià)利率，故選項(xiàng)A不是答案;貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息后的差額，因此貸款的有效年利率高于報(bào)價(jià)利率，所以選項(xiàng)B是答案;加息法和分期等額償還本利和的方法是同一種方法，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，而卻要支付全額利息，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的有效年利率高于報(bào)價(jià)利率。所以選項(xiàng)C和D是答案。
11.驅(qū)動(dòng)β值變化的關(guān)鍵因素有( )。
A、經(jīng)營(yíng)杠桿
B、行業(yè)的特性
C、財(cái)務(wù)杠桿
D、收益的周期性
【正確答案】ACD
【答案解析】β值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。
12.下列說(shuō)法正確的有( )。
A、普通股的發(fā)行成本通常低于留存收益的成本
B、市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致公司債務(wù)成本的上升
C、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以看出，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本
D、稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本
【正確答案】BCD
【答案解析】新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會(huì)發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進(jìn)行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。