剩余股利政策
    1.含義
    是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
    2.特點(diǎn)
    采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。
    【提示】
    ①注意理解“保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)”。這里的資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率。
    ——不是指保持全部資產(chǎn)的負(fù)債比率，無息負(fù)債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率。
    ——不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)，是指利潤(rùn)分配后(特定時(shí)點(diǎn))形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo)，而不管后續(xù)經(jīng)營(yíng)造成的所有者權(quán)益變化。
    ②在剩余股利政策下，能否動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)分配股利?
    不能。如果動(dòng)用，企業(yè)為保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，還需要按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)去增發(fā)新股和借款，不符合經(jīng)濟(jì)性原則。
    【注意】如果公司不采用剩余股利政策，動(dòng)用以前年度的未分配利潤(rùn)分配股利，法律對(duì)此并無限制。
    項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置
    1、調(diào)整現(xiàn)金流量法
    利用肯定當(dāng)量系數(shù)，把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，然后使用無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率折現(xiàn)。
    ——去除的風(fēng)險(xiǎn)中包括全部風(fēng)險(xiǎn)，含特有風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
    ——肯定當(dāng)量系數(shù)收到現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)程度和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。
    2、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法
    高風(fēng)險(xiǎn)采用高的折現(xiàn)率計(jì)算。
    折現(xiàn)率使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
    3、評(píng)價(jià)
    調(diào)整現(xiàn)金流量法理論好評(píng)，但是實(shí)務(wù)中難以確定肯定當(dāng)量系數(shù)。
    風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法夸大了遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)務(wù)中經(jīng)常使用。
    投資項(xiàng)目的資本成本
    含義
    投資項(xiàng)目的資本成本是指項(xiàng)目本身所需投資資本的機(jī)會(huì)成本。
    【提示】公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率。項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的最低報(bào)酬率。
    影響因素
    每個(gè)項(xiàng)目有自己的機(jī)會(huì)資本成本。
    因?yàn)椴煌顿Y項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不同，所以它們要求的最低報(bào)酬率不同。風(fēng)險(xiǎn)高的投資項(xiàng)目要求的報(bào)酬率較高。風(fēng)險(xiǎn)低的投資項(xiàng)目要求的報(bào)酬率較低。作為投資項(xiàng)目的資本成本即項(xiàng)目的最低報(bào)酬率。其高低主要取決于資本運(yùn)用于什么樣的項(xiàng)目，而不是從哪些來源籌資。
    確定原則
    1.如果公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本。
    2.如果新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，則項(xiàng)目資本成本高于公司資本成本。
    3.如果新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)低于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，則項(xiàng)目資本成本低于公司的資本成本。
    因此,每個(gè)項(xiàng)目都有自己的資本成本，它是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)。