杠桿原理(掌握)
    經(jīng)營(yíng)杠桿作用緣于固定經(jīng)營(yíng)成本的存在，財(cái)務(wù)杠桿緣于負(fù)債中固定利息(含優(yōu)先股的股息)的存在。杠桿本身即意味著風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡，它在增加收益的同時(shí)加大收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性。
    一、成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn)
    (一)成本習(xí)性
    成本按習(xí)性可劃分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三類。
    y=a+bx 式中，y代表總成本，a代表固定成本，b代表單位變動(dòng)成本，x代表業(yè)務(wù)量
    (二)邊際貢獻(xiàn)(M)
    邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本=(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×產(chǎn)銷量= 單位邊際貢獻(xiàn)×產(chǎn)銷量
    (三)息稅前利潤(rùn)(EBIT)
    息稅前利潤(rùn)是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤(rùn)，其計(jì)算公式為：
    息稅前利潤(rùn)EBIT=銷售收入總額-變動(dòng)成本總額-固定成本
    =產(chǎn)銷量Q(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V)-固定經(jīng)營(yíng)成本F
    =產(chǎn)銷量Q*單位邊際貢獻(xiàn)-固定經(jīng)營(yíng)成本F
    =邊際貢獻(xiàn)總額M-固定經(jīng)營(yíng)成本F
    (四)稅前利潤(rùn)= 邊際貢獻(xiàn)M-固定經(jīng)營(yíng)成本F-利息I= 息稅前利潤(rùn)EBIT-利息I
    二、經(jīng)營(yíng)杠桿(DOL)
    (一)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的理解：
    當(dāng)產(chǎn)品中存在固定經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，如果其他條件不變，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加雖然不會(huì)改變固定經(jīng)營(yíng)成本總額但會(huì)降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營(yíng)成本，從而提高單位產(chǎn)品利潤(rùn)，使息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大于產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)率。
    息稅前利潤(rùn)=產(chǎn)銷量Q(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V)-固定經(jīng)營(yíng)成本F
    =產(chǎn)銷量Q(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V-
    =產(chǎn)銷量Q(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V-單位分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營(yíng)成本)
    (二)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)
    經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)。
    經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)=
    簡(jiǎn)化公式：
    經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)=
    ▲推導(dǎo)過(guò)程：
    EBIT0=(p-b)Q0-F (1)
    EBIT1=(p-b)Q1-F (2)
    (2)-(1) ΔEBIT=(p-b)(Q1 -Q0)= (p-b)ΔQ (3)
    將(1)和(3)代入 ΔEBIT/ EBIT0
    ΔEBIT/ EBIT0=【(p-b)ΔQ】/【(p-b)Q0-F】
    即：DOL=M/(M-F)=(EBIT+F)/EBIT，也可以得出DOL=(p-b)/[(p-b)-F/Q]