小編為大家整理的2018年注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》試題及答案，希望對參加2018年注會的考生有所幫助！
1.在使用存貨模式進(jìn)行現(xiàn)金持有量的決策時(shí)，假設(shè)持有現(xiàn)金的機(jī)會成本率為8%，與現(xiàn)金持有量對應(yīng)的交易成本為2000元，則企業(yè)的現(xiàn)金持有量為( )元。
A.30000
B.40000
C.50000
D.無法計(jì)算
2.某企業(yè)資本總額為2000萬元，全部由長期借款和權(quán)益資金構(gòu)成，長期借款和權(quán)益籌資額的比例為2：3，長期借款利率為9%，當(dāng)前銷售額1000萬元，息稅前利潤為200萬，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，當(dāng)期支付優(yōu)先股股利20萬元，該企業(yè)適用的所得稅稅率為20%，則總杠桿系數(shù)為( )。
A.1.15
B.1.24
C.3.88
D.2
3.利用權(quán)衡理論計(jì)算有杠桿企業(yè)總價(jià)值不涉及的參數(shù)是( )。
A. PV (債務(wù)的代理成本)
B. PV (利息稅盾)
C. PV (財(cái)務(wù)困境成本)
D.無杠桿企業(yè)的價(jià)值
4.假設(shè)甲公司未來的債務(wù)與企業(yè)價(jià)值比率為40%，無杠桿資本成本為10%，債務(wù)資本成本為8%，所得稅稅率為25%，則甲公司的WACC為( )。
A.9.2%
B.9%
C.8.5%
D.9.5%
5.某廠的甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為80小時(shí)，經(jīng)過兩道工序完成，第一道工序的工時(shí)定額為20小時(shí)，第二道工序的定額工時(shí)為60小時(shí)。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%;第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。
A.42
B.38
C.40
D.32
6.已知A、B兩種證券收益率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)為( )。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
7.某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為2.2元和22元，現(xiàn)擬實(shí)施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為( )元。
A.2和20
B.2.2和22
C.1.8和18
D.1.8和22
8.考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通常稱為( )。
A.籌資理論
B.權(quán)衡理論
C. MM第一理論
D.排序理論
9.根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對某公司的分析，該公司無杠桿企業(yè)的價(jià)值為2000萬元，利息稅盾可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有杠桿企業(yè)的價(jià)值為( )萬元。
A.2050
B.2000
C.2130
D.2060
10.假設(shè)A公司的自由現(xiàn)金流量增長率固定為5%，預(yù)計(jì)本年的自由現(xiàn)金流量為100萬元，自由現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)保持為10，所得稅稅率為25%，項(xiàng)目的無杠桿價(jià)值為800萬元，則項(xiàng)目的有杠桿價(jià)值為( )萬元。
A.820
B.880
C.780
D.720
參考答案及解析：
1.答案：C
解析：在存貨模式下現(xiàn)金持有量是交易成本等于機(jī)會成本的現(xiàn)金持有量，所以與現(xiàn)金持有量對應(yīng)的機(jī)會成本也是2000元，機(jī)會成本=現(xiàn)金持有量/2×機(jī)會成本率=現(xiàn)金持有量/2×8%=2000，所以現(xiàn)金持有量=50000(元)。
2.答案：C
解析：長期借款資金占總資金比重=2/(2+3)×100%=40%，長期借款額=2000×40%=800(萬元)，借款利息(I)=800×9%=72(萬元)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=EBIT/[EBIT-I-D/(1-t)]=200/[200-72-20/(1-20%)]=1.94，總杠桿系數(shù)=2×1.94=3.88。
3.答案：A
解析：根據(jù)權(quán)衡理論，有杠桿企業(yè)的總價(jià)值等于無杠桿企業(yè)價(jià)值加上債務(wù)抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。并不涉及債務(wù)的代理成本。
4.答案：A
解析：WACC=10%-40%×25%×8%=9.2%
5.答案：D
解析：第一道工序在產(chǎn)品的完工率=(20×60%)/80×100%=15%，第二道工序在產(chǎn)品的完工率=(20+60×40%)/80×100%=55%，在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=30×15%+50×55%=32(件)。
6.答案：D
解析：根據(jù)題目條件可知A、B兩種資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為9%和6%，所以相關(guān)系數(shù)=0.5%/(9%×6%)=0.93。
7.答案：A
解析：因?yàn)橛傤~不變，所以，送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=2.2/(1+10%)=2(元);因?yàn)槭杏什蛔?，所以，送股后的市盈?送股前的市盈率=22/2.2=10，因此，送股后的每股市價(jià)=10×2=20(元)。
8.答案：D
解析：考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通常稱為排序理論。
9.答案：A
解析：根據(jù)權(quán)衡理論，VL=VU+PV (利息稅盾)-PV (財(cái)務(wù)困境成本)=2000+100-50 =2050(萬元)。
10.答案：A
解析：項(xiàng)目的利息稅盾價(jià)值=1/10×25%×800=20(萬元)，項(xiàng)目的有杠桿價(jià)值=800+20 =820(萬元)。
1.在使用存貨模式進(jìn)行現(xiàn)金持有量的決策時(shí)，假設(shè)持有現(xiàn)金的機(jī)會成本率為8%，與現(xiàn)金持有量對應(yīng)的交易成本為2000元，則企業(yè)的現(xiàn)金持有量為( )元。
A.30000
B.40000
C.50000
D.無法計(jì)算
2.某企業(yè)資本總額為2000萬元，全部由長期借款和權(quán)益資金構(gòu)成，長期借款和權(quán)益籌資額的比例為2：3，長期借款利率為9%，當(dāng)前銷售額1000萬元，息稅前利潤為200萬，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，當(dāng)期支付優(yōu)先股股利20萬元，該企業(yè)適用的所得稅稅率為20%，則總杠桿系數(shù)為( )。
A.1.15
B.1.24
C.3.88
D.2
3.利用權(quán)衡理論計(jì)算有杠桿企業(yè)總價(jià)值不涉及的參數(shù)是( )。
A. PV (債務(wù)的代理成本)
B. PV (利息稅盾)
C. PV (財(cái)務(wù)困境成本)
D.無杠桿企業(yè)的價(jià)值
4.假設(shè)甲公司未來的債務(wù)與企業(yè)價(jià)值比率為40%，無杠桿資本成本為10%，債務(wù)資本成本為8%，所得稅稅率為25%，則甲公司的WACC為( )。
A.9.2%
B.9%
C.8.5%
D.9.5%
5.某廠的甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為80小時(shí)，經(jīng)過兩道工序完成，第一道工序的工時(shí)定額為20小時(shí)，第二道工序的定額工時(shí)為60小時(shí)。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%;第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。
A.42
B.38
C.40
D.32
6.已知A、B兩種證券收益率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)為( )。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
7.某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為2.2元和22元，現(xiàn)擬實(shí)施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為( )元。
A.2和20
B.2.2和22
C.1.8和18
D.1.8和22
8.考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通常稱為( )。
A.籌資理論
B.權(quán)衡理論
C. MM第一理論
D.排序理論
9.根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對某公司的分析，該公司無杠桿企業(yè)的價(jià)值為2000萬元，利息稅盾可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有杠桿企業(yè)的價(jià)值為( )萬元。
A.2050
B.2000
C.2130
D.2060
10.假設(shè)A公司的自由現(xiàn)金流量增長率固定為5%，預(yù)計(jì)本年的自由現(xiàn)金流量為100萬元，自由現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)保持為10，所得稅稅率為25%，項(xiàng)目的無杠桿價(jià)值為800萬元，則項(xiàng)目的有杠桿價(jià)值為( )萬元。
A.820
B.880
C.780
D.720
參考答案及解析：
1.答案：C
解析：在存貨模式下現(xiàn)金持有量是交易成本等于機(jī)會成本的現(xiàn)金持有量，所以與現(xiàn)金持有量對應(yīng)的機(jī)會成本也是2000元，機(jī)會成本=現(xiàn)金持有量/2×機(jī)會成本率=現(xiàn)金持有量/2×8%=2000，所以現(xiàn)金持有量=50000(元)。
2.答案：C
解析：長期借款資金占總資金比重=2/(2+3)×100%=40%，長期借款額=2000×40%=800(萬元)，借款利息(I)=800×9%=72(萬元)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=EBIT/[EBIT-I-D/(1-t)]=200/[200-72-20/(1-20%)]=1.94，總杠桿系數(shù)=2×1.94=3.88。
3.答案：A
解析：根據(jù)權(quán)衡理論，有杠桿企業(yè)的總價(jià)值等于無杠桿企業(yè)價(jià)值加上債務(wù)抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。并不涉及債務(wù)的代理成本。
4.答案：A
解析：WACC=10%-40%×25%×8%=9.2%
5.答案：D
解析：第一道工序在產(chǎn)品的完工率=(20×60%)/80×100%=15%，第二道工序在產(chǎn)品的完工率=(20+60×40%)/80×100%=55%，在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=30×15%+50×55%=32(件)。
6.答案：D
解析：根據(jù)題目條件可知A、B兩種資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為9%和6%，所以相關(guān)系數(shù)=0.5%/(9%×6%)=0.93。
7.答案：A
解析：因?yàn)橛傤~不變，所以，送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=2.2/(1+10%)=2(元);因?yàn)槭杏什蛔?，所以，送股后的市盈?送股前的市盈率=22/2.2=10，因此，送股后的每股市價(jià)=10×2=20(元)。
8.答案：D
解析：考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通常稱為排序理論。
9.答案：A
解析：根據(jù)權(quán)衡理論，VL=VU+PV (利息稅盾)-PV (財(cái)務(wù)困境成本)=2000+100-50 =2050(萬元)。
10.答案：A
解析：項(xiàng)目的利息稅盾價(jià)值=1/10×25%×800=20(萬元)，項(xiàng)目的有杠桿價(jià)值=800+20 =820(萬元)。