計算分析題
    某企業(yè)準(zhǔn)備投資開發(fā)甲新產(chǎn)品，現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測，A、B兩個方案的預(yù)期收益率如下表所示：
    市場狀況 概率
     預(yù)期年收益率(％)
     A方案 B方案
     繁榮 0.30 30 40
     一般 0.50 15 15
     衰退 0.20 -5 -15
    要求：
    (1)計算A、B兩個方案預(yù)期收益率的期望值；
    (2)計算A、B兩個方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率；
    (3)假設(shè)無風(fēng)險收益率為10％，與甲新產(chǎn)品風(fēng)險基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為22％，標(biāo)準(zhǔn)離差率為70％。計算A、B方案的風(fēng)險收益率與預(yù)期收益率；
    (4)假定資本資產(chǎn)定價模型成立，證券市場平均收益率為25％，國債利率為8％，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為5％。分別計算A、B項目的β系數(shù)以及它們與市場組合的相關(guān)系數(shù)。
    【正確答案】
    (1)A方案預(yù)期收益率的期望值=15.5％；
    B方案預(yù)期收益率的期望值=l6.5％。
    (2)A方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.1214；
    B方案的標(biāo)準(zhǔn)差=0.1911；
    A方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1214÷15.5％=78.32％；
    B方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1911÷16.5％=115.82％。
    (3)風(fēng)險價值系數(shù)=(22％－l0％)/ 0.7=0.17；
    A方案的風(fēng)險收益率=0.17×78.32％=13.31％；
    B方案的風(fēng)險收益率=0.17×115.82％=19.69％；
    A方案的預(yù)期收益率=10％+0.17×78.32％=23.31％；
    B方案的預(yù)期收益率=10％+0.17×115.82％=29.69％。
    (4)由資本資產(chǎn)定價模型可知,A方案的預(yù)期收益率=23.31％=8％+β(25％一8％)計算得A方案的β=0．9；
    同理，B方案的預(yù)期收益率=29．69％－8％+β(25％－8％)，計算得B方案的β=1.276。
    又根據(jù)單項資產(chǎn)β系數(shù)的公式得，A方案的β=0．9=ρ×0．1214／5％，解得：ρ=0.37。
    同理，B方案的β=1.276=ρ×0.1911／5％，解得：ρ=0.334。